Definizione di Exchange-Traded Notes (ETN)

Cosa sono le Exchange Traded Notes (ETN)?

Le note negoziate in borsa (ETN) sono tipi di non garantito titoli di debito che tracciano un indice sottostante di titoli e vengono scambiati su una borsa importante come un'azione. Gli ETN sono simili alle obbligazioni ma non prevedono il pagamento di interessi. Invece, i prezzi degli ETN fluttuano come le azioni.

Come funzionano le note negoziate in borsa

Un ETN è tipicamente emesso da istituzioni finanziarie e basa il suo rendimento su un indice di mercato. Gli ETN sono un tipo di obbligazione. Alla scadenza, l'ETN pagherà il rendimento dell'indice che replica. Tuttavia, gli ETN non pagano alcun pagamento di interessi come un'obbligazione.

Quando l'ETN matura, l'istituto finanziario preleva le commissioni, quindi fornisce all'investitore denaro in base alla performance dell'indice sottostante. Poiché gli ETN vengono scambiati sulle principali borse come le azioni, gli investitori possono acquistare e vendere ETN e guadagnare dalla differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita, al netto di eventuali commissioni.

Gli ETN sono diversi da fondi negoziati in borsa (ETF). Gli ETF possiedono i titoli nell'indice che seguono. Ad esempio, un ETF che segue l'S&P 500 possiederà tutti i 500 titoli dell'S&P.

Gli ETN non forniscono agli investitori la proprietà dei titoli, ma ricevono semplicemente il rendimento prodotto dall'indice. Di conseguenza, gli ETN sono simili ai titoli di debito. Gli investitori devono confidare che l'emittente realizzerà un rendimento basato sull'indice sottostante.

Gli ETN sono stati emessi per la prima volta da Barclays Bank PLC. Le banche e altre istituzioni finanziarie emettono in genere ETN a $ 50 per azione. Parte del prezzo di mercato dipende dall'andamento dell'indice sottostante.

Rischio da un emittente ETN

Il rimborso del capitale investito dipende, in parte, dall'andamento dell'indice sottostante. Se l'indice scende o non sale abbastanza da coprire le commissioni coinvolte nella transazione, l'investitore riceverà alla scadenza un importo inferiore a quello originariamente investito.

La capacità dell'ETN di rimborsare il capitale, più i guadagni dall'indice che traccia, dipende dalla redditività finanziaria dell'emittente. Di conseguenza, il valore di un ETN è influenzato dal rating del credito dell'emittente. Il valore dell'ETN potrebbe diminuire a causa di a downgrade nel merito di credito dell'emittente, anche se non vi è stata variazione dell'indice sottostante.

Gli investitori devono essere consapevoli del rischio che l'emittente di un ETN possa non essere in grado di rimborsare il capitale e predefinito sul vincolo. Inoltre, le modifiche politiche, economiche, legali o normative possono influire sulla capacità dell'istituto finanziario di pagare puntualmente gli investitori ETN.

L'istituto finanziario che emette l'ETN potrebbe utilizzare le opzioni per ottenere il rendimento dell'indice, il che può aumentare il rischio di perdite per gli investitori. Le opzioni sono accordi che possono amplificare guadagni o perdite in cui l'emittente ha il diritto di negoziare azioni di azioni pagando un premio nel mercato delle opzioni. Le opzioni sono generalmente contratti a breve termine e premi può fluttuare selvaggiamente in base alle condizioni di mercato.

Gli investitori hanno anche un rischio di chiusura, il che significa che l'emittente potrebbe essere in grado di chiudere l'ETN prima della scadenza. In questo caso, all'investitore verrebbe pagato il prezzo prevalente sul mercato. Se il prezzo di vendita è inferiore al prezzo di acquisto, l'investitore può realizzare una perdita. La funzione di rimborso anticipato di un ETN è indicata in anticipo.

Rischio nel seguire un indice

Il prezzo dell'ETN dovrebbe seguire da vicino l'indice, ma ci possono essere momenti in cui non si correla bene, i cosiddetti errori di tracciamento. Gli errori di tracciamento si verificano se ci sono problemi di credito con l'emittente e il prezzo dell'ETN si discosta dall'indice sottostante.

Rischi dalla liquidità

Se un istituto finanziario decide di non emettere nuovi ETN per un periodo, i prezzi degli ETN esistenti potrebbero aumentare notevolmente a causa della mancanza di offerta. Di conseguenza, gli ETN esistenti potrebbero essere scambiati con un premio rispetto al valore dell'indice che replica. Al contrario, se la banca decide improvvisamente di emettere ETN aggiuntivi, i prezzi degli ETN esistenti potrebbero diminuire a causa dell'eccesso di offerta.

L'attività di trading per gli ETN può essere bassa o fluttuare notevolmente. Il risultato possono essere prezzi ETN che vengono scambiati a prezzi molto più alti del loro valore effettivo per coloro che desiderano acquistare. Inoltre, questi prodotti possono essere venduti a prezzi molto inferiori rispetto al loro valore per gli investitori che desiderano vendere. A causa dei prezzi variabili degli ETN, gli investitori che vendono un ETN prima della scadenza possono realizzare una grande perdita o guadagno.

Trattamento fiscale degli ETN

In genere, la differenza tra prezzo d'acquisto e il prezzo di vendita dell'ETN dovrebbe essere trattato come plusvalenza o minusvalenza ai fini dell'imposta sul reddito. L'investitore può posticipare il guadagno fino a quando l'ETN non viene venduto o matura. Tuttavia, gli investitori dovrebbero chiedere consiglio a un professionista fiscale per qualsiasi potenziale ramificazione fiscale che potrebbe esistere per la loro situazione specifica.

Esempio reale di un ETN

L'indice JPMorgan Alerian MLP ETN (AMJ) è un ETN per le infrastrutture energetiche. Tiene traccia delle aziende del settore energetico che sono master in accomandita semplice (MLP). Le MLP sono partnership quotate in borsa, alcune delle quali sono responsabili della costruzione dell'infrastruttura energetica negli Stati Uniti.

AMJ ha oltre $ 1,9 miliardi di attività e un rapporto spese dello 0,85%. Negli ultimi cinque anni, l'ETN ha scambiato tra $ 8 e $ 35 per azione.

È importante che gli investitori considerino i rischi presenti con gli ETN. Questi rischi includono non solo il credito rischio dell'emittente ma anche il rischio che il prezzo dell'azione dell'ETN possa scendere in modo significativo come nel caso di AMJ.