Enterprise Value-to-Sales – EV/Sales

Che cos'è l'Enterprise Value-to-Sales - EV/Sales?

Il valore delle vendite dell'impresa (EV/vendite) è una misura di valutazione finanziaria che confronta il valore dell'impresa (EV) di una società alle sue vendite annuali. Il multiplo EV/vendite offre agli investitori una metrica quantificabile su come valutare un'azienda in base alle sue vendite, tenendo conto sia del capitale che del debito dell'azienda.

La formula per l'Enterprise Value-to-Sales

$\begin{array}{c}\text{EV/Vendite.}=\frac{\text{MC.}+\text{D.}-\text{cc.}}{\text{Saldi annuali.}}\\ \text{dove:}\\ \text{MC.}=\text{Capitalizzazione di mercato.}\\ \text{D.}=\text{Debito.}\\ \text{cc.}=\text{Cassa e mezzi equivalenti.}\end{array}$

\begin{allineato} &\text{EV/Sales} = \frac{ \text{MC} + \text{D} - \text{CC} }{ \text{Vendite annuali} } \\ &\textbf{dove :}\\ &\text{MC} = \text{Capitalizzazione di mercato} \\ &\text{D} = \text{Debito} \\ &\text{CC} = \text{Contanti e mezzi equivalenti} \\ \end{allineato} ​EV/Vendite=Saldi annualiMC+D−CC​dove:MC=Capitalizzazione di mercatoD=DebitoCC=Liquidità e mezzi equivalenti​

Come calcolare il valore delle vendite aziendali

Il valore delle vendite dell'impresa è calcolato da:

1. Aggiungere il debito totale alla capitalizzazione di mercato di un'azienda
2. Sottrazione di contanti e mezzi equivalenti
3. E poi dividendo il risultato per le vendite annuali dell'azienda

A volte viene utilizzata una versione leggermente più complicata del valore aziendale con poche variabili in più. La formula più complessa per EV è:

​EV=MC+D+PS+MI−CCdove:PS=Condivisioni preferiteMI=Partecipazione di minoranza​

Cosa ti dice il valore delle vendite aziendali?

Il valore delle vendite dell'impresa è un'espansione del prezzo-vendita (P/S) valutazione, che utilizza la capitalizzazione di mercato anziché il valore d'impresa. È percepito come più accurato di P/S, in parte, perché il capitalizzazione di mercato da solo non tiene conto del debito di un'azienda quando si valuta l'azienda, mentre il valore dell'impresa lo fa.

I multipli EV-to-sale di solito si trovano tra 1x e 3x. Generalmente, un multiplo EV/vendite inferiore indicherà che un'azienda potrebbe essere più attraente o sottovalutata sul mercato. La misura EV/vendite può anche essere negativa quando il saldo di cassa dell'azienda è maggiore del mercato capitalizzazione e struttura del debito, segnalando che la società può essere acquistata essenzialmente con le proprie disponibilità liquide.

La misura EV-to-sales può, tuttavia, essere leggermente ingannevole in quanto un multiplo più alto non è sempre un segnale di sopravvalutazione. Un elevato EV-to-sales può essere un segnale positivo del fatto che gli investitori credono che le vendite future aumenteranno notevolmente. Allo stesso modo, un EV-to-sales più basso può segnalare che le prospettive di vendita future non sono molto interessanti.

Per ottenere il massimo da questa metrica, confronta l'EV-to-sales con quello di altre aziende dello stesso settore e esamina più a fondo l'azienda che stai analizzando.

Esempio di come utilizzare Enterprise Value-to-Sales

Supponiamo che un'azienda riporti vendite per l'anno di $ 70 milioni. La società ha 10 milioni di dollari di passività a breve termine sui libri e $ 25 milioni di passività a lungo termine. Ha un patrimonio di 90 milioni di dollari, di cui il 20% in contanti. Infine, la società ha 5 milioni di azioni di azioni ordinarie in circolazione e il prezzo attuale delle azioni è di $ 25 per azione. Utilizzando questo scenario, il valore aziendale dell'azienda è:

EV​=Capitalizzazione di mercato (5 milioni di azioni)×$ 25 prezzo delle azioni)+Debito totale (10 milioni di dollari)+$ 25 milioni)−Contanti (90 milioni di dollari)×20%)=$125 milioni+$35 milioni−$18 milioni​

Successivamente, per trovare l'EV-to-sales, è sufficiente dividere il valore aziendale calcolato per le vendite. In questo esempio, l'EV-to-sales è:

​EV/Vendite=$70 milioni$142 milioni​=2.03​

Prendendo il rapporto EV/vendite un ulteriore passo avanti, prendi in considerazione Coca-Cola. La società ha una capitalizzazione di mercato di 237 miliardi di dollari a dicembre. 31, 2019.

• Il suo debito totale a dic. 31, 2019 è stato di 42,8 miliardi di dollari.
• La liquidità e gli equivalenti di cassa ammontano a $ 6,5 miliardi al 31 dicembre 2019.
• Vendite oltre il ultimi 12 mesi per Coca-Cola sono stati 37,2 miliardi di dollari. 
• EV per Coca-Cola è di $ 273,3 miliardi, o $ 237 miliardi + $ 42,8 miliardi - $ 6,5 miliardi.

EV/vendite = 7,3x, o 273,3 miliardi di dollari / 37,2 miliardi di dollari.

Enterprise Value-to-Sales vs. Prezzo-vendita

Il rapporto EV-to-vendite tiene conto del debito e della liquidità che un'azienda ha. Il rapporto prezzo-vendita, nel frattempo, no. Il rapporto prezzo/vendite è più veloce da calcolare, utilizzando solo la capitalizzazione di mercato di un'azienda come numeratore. Tuttavia, i debitori hanno un diritto sulle vendite e dovrebbero teoricamente essere inclusi nella valutazione.

Limitazioni dell'utilizzo del valore aziendale per le vendite

Il rapporto EV/vendite richiede il calcolo del valore dell'impresa, che comporta un po' più di approfondimento nei rendiconti finanziari. L'EV viene generalmente utilizzato per valutare le acquisizioni, in cui l'acquirente si assumerà il debito della società, ma riceverà anche il denaro. Un'altra limitazione da tenere presente è che le vendite non tengono conto delle spese o delle tasse di un'azienda.