Definizione di fusione roll-up

Che cos'è una fusione roll-up?

Una fusione roll-up è quando un investitore, come una società di private equity, acquista società nello stesso mercato e le fonde insieme. Le fusioni roll-up, note anche come "roll up" o "rollup", uniscono più piccole aziende in un'entità più grande che è meglio posizionata per godere economie di scala. Private equity le imprese utilizzano fusioni roll-up per razionalizzare concorrenza in mercati affollati e/o frammentati e di combinare aziende con capacità complementari in un un'attività a servizio completo, ad esempio, una società di esplorazione petrolifera può essere combinata con una società di perforazione e a raffinatore.

Processi di fusione roll-up

I roll-up fanno parte del processo di consolidamento che si verifica con la maturazione di nuovi settori di mercato. Le società combinate possono fornire più prodotti e/o servizi di un attore più piccolo e indipendente. Le società unite possono anche espandere la loro copertura geografica e godere delle economie di scala e di una maggiore riconoscibilità del nome che le dimensioni conferiscono. Le aziende più grandi di solito sono valutate con un multiplo degli utili più elevato rispetto alle aziende più piccole, quindi un privato società di capitali che ha acquistato e integrato piccole imprese può vendere l'impresa arrotolata con profitto o eseguire un

offerta pubblica iniziale (IPO).

Quando viene eseguita una fusione roll-up, i proprietari delle singole società ricevono denaro e azioni in cambio delle loro quote di proprietà. Le società vengono quindi trasferite a una holding. Oltre a una riduzione dei costi marginali, le società unite in una fusione cumulativa possono ottenere un nome migliore riconoscimento, ottenere una maggiore esposizione e ottenere l'accesso a nuovi mercati o nuovi o meno serviti demografia. Tali entità unite possono anche beneficiare di un migliore accesso alle competenze all'interno del settore.

Fusione roll-up: chiavi del successo

Le fusioni roll-up possono essere difficili da realizzare. Combinare diverse aziende e le loro diverse culture, infrastrutture e basi di consumatori è un lavoro complicato. Se non fatto correttamente, l'entità post-fusione potrebbe non raggiungere le efficienze, le dimensioni o la redditività desiderate. In generale, le fusioni roll-up di successo condividono queste caratteristiche:

• Mirano a grandi ma altamente frammentato industrie prive di un attore dominante.
• I consolidatori hanno un processo collaudato che crea valore.
• I consolidatori hanno un piano di gioco collaudato per identificare gli obiettivi, valutarli e quindi integrarli.

Scenari di fusione roll-up

La realtà della maggior parte dei mercati è che le grandi aziende tendono a dominare. La loro ampia offerta di prodotti, le economie di scala e la consapevolezza del marchio equivalgono a una posizione dominante. Quando un mercato manca di grandi attori, si dice che sia "frammentato". Tale frammentazione offre agli investitori l'opportunità di consolidare le piccole imprese esistenti mediante una fusione cumulativa. In un tale roll-up, vengono eliminate le ridondanze inerenti alla combinazione di così tante aziende, viene aumentata la produttività e possono essere generati profitti più elevati grazie a una maggiore efficienza.

I mercati possono anche essere dominati da una singola azienda che è troppo grande per essere sfidata da uno solo dei suoi concorrenti più piccoli. In tal caso, una fusione cumulativa può essere utilizzata per unire diversi concorrenti più piccoli in un'impresa più grande che competono in condizioni di parità.

Un ottimo esempio di fusione roll-up è Waste Management, Inc., costituita nel 1968 per unire oltre 100 piccoli trasportatori di rifiuti locali. È diventato pubblico nel 1971 e nel 1982 è diventato il più grande trasportatore di rifiuti negli Stati Uniti.