Definizione, formula e calcolo del costo del capitale

Qual è il costo dell'equità?

Il costo del capitale è il rendimento che un'azienda richiede per decidere se un investimento soddisfa i requisiti di rendimento del capitale. Le aziende lo usano spesso come soglia di capital budgeting per il tasso di rendimento richiesto. Il costo del capitale di un'impresa rappresenta il compenso che il mercato richiede in cambio del possesso del bene e del rischio di proprietà. La formula tradizionale per il costo del capitale è il modello di capitalizzazione dei dividendi e Capital Asset Pricing Model (CAP).

Formula del costo del capitale

Utilizzando il modello di capitalizzazione dei dividendi, il costo del capitale è:



​Costo del capitale=cmvDPS​+GRDdove:DPS=dividendi per azione, per il prossimo annocmv=valore di mercato attuale delle azioniGRD=tasso di crescita dei dividendi​

Comprendere il costo del capitale

Il costo del capitale si riferisce a due concetti distinti, a seconda della parte coinvolta. Se sei il investitore, il costo del capitale è il tasso di rendimento richiesto su un investimento in capitale. Se sei la società, il costo del capitale determina il tasso di rendimento richiesto su un particolare progetto o investimento.

Ci sono due modi in cui un'azienda può raccogliere capitali: debito o equità. Il debito è più conveniente, ma l'azienda deve ripagarlo. L'equità non ha bisogno di essere rimborsata, ma generalmente costa più del capitale di debito a causa dei vantaggi fiscali del pagamento degli interessi. Poiché il costo del capitale è superiore a quello del debito, generalmente fornisce un tasso di rendimento più elevato.

considerazioni speciali

Il modello di capitalizzazione dei dividendi può essere utilizzato per calcolare il costo del patrimonio netto, ma richiede che una società paghi dividendi. Il calcolo si basa sui dividendi futuri. La teoria alla base dell'equazione è che l'obbligo della società di pagare i dividendi è il costo del pagamento degli azionisti e quindi il costo del capitale. Questo è un modello limitato nella sua interpretazione dei costi.

Il modello di capital asset pricing, tuttavia, può essere utilizzato su qualsiasi azione, anche se la società non paga dividendi. Detto questo, la teoria alla base del CAPM è più complicata. La teoria suggerisce che il costo dell'equità si basa sulle azioni volatilità e livello di rischio rispetto al mercato generale.

In questa equazione, il tasso senza rischi è il tasso di rendimento pagato su investimenti privi di rischio come i Treasury. Beta è una misura del rischio calcolata come regressione del prezzo delle azioni della società. Maggiore è la volatilità, maggiore è il beta e il rischio relativo rispetto al mercato generale. Il tasso di rendimento di mercato è il tasso medio di mercato, che in genere è stato ipotizzato pari a circa il 10% negli ultimi 80 anni. In generale, un'azienda con un beta elevato, ovvero un'azienda con un alto grado di rischio, avrà un costo del capitale più elevato.

Costo del capitale vs. Costo del capitale

Il costo del capitale è il costo totale della raccolta di capitale, tenendo conto sia del costo del capitale proprio che del costo del debito. Un'azienda stabile e ben performante avrà generalmente un costo del capitale inferiore. Per calcolare il costo del capitale, il costo del capitale proprio e il costo del debito devono essere ponderati e poi sommati. Il costo del capitale è generalmente calcolato utilizzando il costo medio ponderato del capitale.

Domande frequenti

Qual è il costo dell'equità?

Il costo del capitale è il rendimento che un'azienda deve realizzare in cambio di un determinato investimento o progetto. Quando un'impresa decide se assumere un nuovo finanziamento, ad esempio, il costo del capitale determina il rendimento che l'impresa deve ottenere per giustificare la nuova iniziativa. Le aziende in genere subiscono due modi per raccogliere fondi: attraverso il debito o il capitale. Ognuno ha costi e tassi di rendimento diversi.

Come si calcola il costo del capitale?

Ci sono due modi principali per calcolare il costo del capitale. Il modello di capitalizzazione dei dividendi prende i dividendi per azione (DPS) per l'anno successivo diviso per il mercato attuale valore (CMV) del titolo e aggiunge questo numero al tasso di crescita dei dividendi (GRD), dove Cost of Equity = DPS ÷ CMV + GRD.

Al contrario, il Capital Asset Pricing Model (CAPM) valuta se un investimento ha una valutazione equa, dato il suo rischio e il valore temporale del denaro in relazione al suo rendimento atteso. In questo modello, Costo del capitale = Tasso di rendimento privo di rischio + Beta × (Tasso di rendimento di mercato – Tasso di rendimento privo di rischio).

Qual è un esempio di costo del capitale?

Considera che la società A negozia sull'S&P 500 con un tasso di rendimento del 10%. Nel frattempo, ha una beta di 1,1, esprimendo marginalmente più volatilità rispetto al mercato. Attualmente, il Buono del Tesoro (tasso privo di rischio) è dell'1%. Utilizzando il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale (CAPM) per determinare il suo costo del finanziamento azionario, applicheresti il ​​costo del capitale = Tasso di rendimento privo di rischio + Beta × (Tasso di rendimento di mercato – Tasso di rendimento privo di rischio) per raggiungere 1 + 1,1 × (10-1) = 10.9%.