In che modo i petrodollari influenzano il dollaro USA

Dopo il crollo del Bretton Woods gold standard nei primi anni '70, gli Stati Uniti hanno stretto un accordo con l'Arabia Saudita per standardizzare i prezzi del petrolio in termini di dollari. Attraverso questo accordo, il petrodollaro è nato il sistema, insieme a un passaggio dai tassi di cambio ancorati e dalle valute garantite dall'oro a regimi di tasso variabile non garantiti.

Il sistema dei petrodollari ha elevato il dollaro USA a quello mondiale valuta di riserva e, attraverso questo status, gli Stati Uniti godono di persistenza deficit commerciali ed è un'egemonia economica globale. Il sistema del petrodollaro fornisce anche ai mercati finanziari statunitensi una fonte di liquidità e afflussi di capitali esteri attraverso il petrodollaro "raccolta differenziata." Tuttavia, una spiegazione completa degli effetti dei petrodollari sul dollaro USA richiede una breve sinossi della storia del petrodollaro.

Storia del Petrodollaro

Di fronte alla crescente inflazione, al debito della guerra del Vietnam, alle stravaganti abitudini di spesa interna e a

persistente disavanzo della bilancia dei pagamenti, l'amministrazione Nixon ha deciso in agosto. 1971 per porre improvvisamente (e scioccamente) fine alla convertibilità dei dollari USA in oro. Sulla scia di questo "Shock Nixon", il mondo ha visto la fine dell'era dell'oro e una caduta libera del dollaro USA in mezzo all'impennata inflazione.

Attraverso accordi bilaterali con l'Arabia Saudita a partire dal 1974, gli Stati Uniti sono riusciti a influenzare i membri dell'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC) per standardizzare la vendita di petrolio in dollari. In cambio della fatturazione del petrolio in dollari denominazioni, l'Arabia Saudita e altri stati arabi hanno assicurato l'influenza degli Stati Uniti nel conflitto israelo-palestinese insieme all'assistenza militare degli Stati Uniti durante un clima politico sempre più preoccupante, che ha visto l'invasione sovietica dell'Afghanistan, la caduta dello Scià iraniano, e l'Iran-Iraq Guerra. Da questo accordo reciprocamente vantaggioso è nato il sistema del petrodollaro.

Vantaggi del sistema del petrodollaro

Poiché la merce più ricercata al mondo, il petrolio, ha un prezzo in dollari USA, il petrodollaro ha contribuito a elevare il biglietto verde come valuta dominante nel mondo. Con il suo alto status, il dollaro USA gode di quello che alcuni hanno affermato essere il privilegio di finanziare perennemente i suoi disavanzo delle partite correnti emettendo attività denominate in dollari a tassi di interesse molto bassi e diventando un'egemonia economica globale.

Ad esempio, paesi come la Cina, che detengono grandi quantità di debito degli Stati Uniti, hanno espresso le loro preoccupazioni in passato sui possibili effetti diluitivi sul loro patrimonio partecipazioni se il dollaro dovesse deprezzarsi.

Tuttavia, i privilegi associati alla possibilità di gestire persistenti disavanzi delle partite correnti hanno un prezzo. Come valuta di riserva, gli Stati Uniti sono obbligati a gestire questi deficit per soddisfare requisiti di riserva in un'economia globale in continua espansione. Se gli Stati Uniti dovessero smettere di gestire questi deficit, la conseguente carenza di liquidità potrebbe portare il mondo in una crisi economica. Tuttavia, se i persistenti deficit continuano indefinitamente, alla fine, i paesi stranieri inizieranno a dubitare del valore del dollaro e il biglietto verde potrebbe perdere il suo ruolo di valuta di riserva. Questo è noto come Il dilemma di Triffin.

Riciclaggio del petrodollaro

Il sistema del petrodollaro crea anche eccedenze di riserve di dollari USA per i paesi produttori di petrolio, che devono essere "riciclate". Questi eccedenza i dollari vengono spesi per il consumo interno, prestati all'estero per far fronte alla bilancia dei pagamenti dei paesi in via di sviluppo o investiti in attività denominate in dollari USA. Quest'ultimo punto è il più vantaggioso per il dollaro USA perché i petrodollari tornano negli Stati Uniti. Questi dollari riciclati vengono utilizzati per acquistare titoli statunitensi (come i buoni del Tesoro), che crea liquidità nei mercati finanziari, mantiene bassi i tassi di interesse e promuove una crescita non inflazionistica. Inoltre, il OPEC gli stati possono evitare rischi valutari di conversione e investire in investimenti sicuri negli Stati Uniti.

Recentemente ci sono state preoccupazioni per un passaggio dai petrodollari ad altre valute. In effetti, il Venezuela ha dichiarato nel 2018 che avrebbe iniziato a vendere il suo petrolio in yuan, euro e altre valute. Poi, nel 2019, l'Arabia Saudita ha minacciato di abbandonare i petrodollari se gli Stati Uniti fossero andati avanti con un disegno di legge, chiamato NOPEC: ciò consentirebbe al Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti di perseguire un'azione antitrust contro l'OPEC per la manipolazione del petrolio prezzi. In breve, il mutevole panorama del mercato globale dell'energia potrebbe portare di fatto alla fine dell'accordo sul petrodollaro USA-Saudita.

Nel frattempo, per la prima volta dagli anni '60, gli Stati Uniti stanno diventando un importante esportatore di energia. Questo, insieme a un forte settore energetico interno che si concentra sulle esportazioni, potrebbe aiutare una transizione graduale dal petrodollaro poiché le esportazioni di energia sostituiscono le afflussi di capitali dagli acquisti sauditi di asset statunitensi e sostenere la domanda globale di dollari USA. Un ulteriore vantaggio per gli Stati Uniti è che garantirà la sicurezza energetica interna, che è stata la ragione principale dell'accordo sul petrodollaro in primo luogo.

Tuttavia, anche se non accadrà dall'oggi al domani, un prosciugamento dei petrodollari riciclati potrebbe drenare un po' di liquidità dagli americani mercati capitali, che aumenterà gli oneri finanziari (a causa di maggiori tassi di interesse) per governi, aziende e consumatori poiché le fonti di denaro diventano scarse.

La linea di fondo

Dopo gli anni '70, il mondo è passato da un gold standard e sono emersi i petrodollari. Questi dollari extra-circolati hanno contribuito a elevare il dollaro USA alla valuta di riserva mondiale. Il sistema del petrodollaro facilita anche il riciclaggio del petrodollaro, che crea liquidità e la domanda di asset sui mercati finanziari. Tuttavia, il ciclo potrebbe concludersi se altri paesi abbandonano i petrodollari e iniziano ad accettare altre valute per le vendite di petrolio.