Definizione del Fondo di stabilizzazione macroeconomica (FEM)
Che cos'è il Fondo di stabilizzazione macroeconomica (FEM)?
Il Fondo di stabilizzazione macroeconomica (FEM) è stato istituito dal Venezuela per stabilizzare il flusso di cassa derivante dalla produzione di petrolio. Tuttavia, l'amministrazione del presidente Hugo Chávez, salito al potere poco dopo, ha ignorato il fondo e ha tentato di smantellarlo in seguito. Si dice che la sua amministrazione abbia utilizzato i proventi del fondo per sovvenzionare i prezzi del petrolio e in vari schemi economici falliti in tutto il paese.
Punti chiave
- Il Fondo di stabilizzazione macroeconomica (FEM) era un fondo istituito dal governo venezuelano per attutire la volatilità del mercato petrolifero.
- Il fondo ha ricevuto proventi pari alla differenza tra un prezzo di riferimento per un barile di petrolio e il prezzo giornaliero. Tali proventi dovevano essere investiti in strumenti generatori di reddito.
- Si dice che l'amministrazione del presidente Hugo Chávez abbia ignorato e, successivamente, abbia tentato di smantellare il fondo.
- I fondi di stabilizzazione sono utili per isolare le economie locali dei paesi produttori di petrolio dalla volatilità dei mercati petroliferi internazionali.
Comprensione del Fondo di stabilizzazione macroeconomica (FEM)
Il Fondo di stabilizzazione macroeconomica o Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (come viene chiamato in spagnolo) è stato creato nel 1998 su richiesta del Fondo monetario internazionale, o FMI, come fondo per ricevere il reddito generato dalla produzione di petrolio al di sopra di un certo prezzo al barile e pagare la differenza se il prezzo scendesse al di sotto di tale livello.
La regolamentazione del fondo da parte del consiglio della banca centrale è iniziata nel 1999.Nel dicembre 2001, il fondo disponeva di 7,1 miliardi di dollari di attività e nel 2003 il governo ha sfruttato il fondo per coprire le sue spese fiscali. deficit di bilancio, prelevando più di 6 miliardi di dollari. A novembre 2018, il fondo deteneva solo $ 3 milioni.
Vari calcoli hanno dimostrato che il Venezuela avrebbe potuto evitare la crisi della sua economia iniziata nel 2012, se avesse messo da parte i soldi delle sue entrate petrolifere nel fondo. Secondo un calcolo, il paese avrebbe potuto risparmiare 146 miliardi di dollari tra il 1999 e il 2014, periodo durante il quale i prezzi del petrolio sono aumentati drasticamente. L'economista ha una stima più prudente per un risparmio di $ 26 miliardi entro il 2012. Reinvestire tale importo nel debito pubblico e in schemi generatori di reddito avrebbe portato ulteriori guadagni per il governo. La Norvegia, che ha un fondo simile, ha ottenuto rendimenti più elevati dai suoi investimenti.Il governo venezuelano avrebbe potuto ottenere rendimenti simili.
L'FMI ha suggerito un'ancoraggio di 9 dollari al barile per il prezzo del petrolio come riferimento quando è stato costituito il fondo.Data la volatilità del mercato petrolifero, i successivi afflussi di fondi dovevano essere calcolati utilizzando il differenza tra la media del prezzo di un barile di petrolio negli ultimi cinque anni e quello giornaliero prezzo.FEM riceverebbe la differenza, che sarebbe investita in debito pubblico o altri strumenti simili per generare reddito.
Fondi di stabilizzazione
Un fondo di stabilizzazione è un meccanismo istituito da un governo o da una banca centrale per isolare l'economia nazionale da grandi afflussi di entrate, come ad esempio materie prime come l'olio. Una delle motivazioni principali è il mantenimento di entrate pubbliche costanti di fronte alle grandi fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, nonché l'evitamento di inflazione. Questo di solito si realizza attraverso l'acquisto di debito denominato estero, soprattutto se l'obiettivo è prevenire il surriscaldamento dell'economia nazionale.
Il primo fondo di questo tipo fu in Kuwait nel 1953.Da allora sono stati istituiti fondi di stabilizzazione per Russia, Norvegia, Cile, Oman, Kuwait, Papua Nuova Guinea e Iran.Possono anche essere istituiti per la stabilizzazione del tasso di cambio nell'European Financial Stability Facility, nell'UK Exchange Equalization Account e nel US Exchange Stabilization Fund.
La dipendenza dalle entrate dalle risorse naturali tende a causare volatilità fiscale e instabilità macroeconomica. Ridurre questa dipendenza è reso difficile dal cosiddetto malattia olandese, che si verifica quando la produzione di risorse naturali attrae grandi afflussi di capitali esteri. Questo a sua volta provoca l'apprezzamento del reale tassi di cambio e indebolisce la competitività dei settori commerciabili interni. Il conto corrente si deteriora, rendendo l'economia vulnerabile alle oscillazioni dei prezzi. Inoltre, i governi delle economie ricche di risorse, specialmente quelle prive di solide istituzioni e legali quadro, tendono a fare aumenti più che proporzionali della spesa discrezionale a seguito di fondi guidati dalle materie prime afflussi.
Gli studi hanno dimostrato che i fondi di stabilizzazione contribuiscono a livellare la spesa pubblica. Spesa volatilità nei paesi con fondi di stabilizzazione può essere dal 10% al 15% inferiore a quello delle economie senza di essi.I fondi di stabilizzazione possono attenuare la volatilità della spesa. Un solido quadro istituzionale è fondamentale nella gestione dei fondi di stabilizzazione e delle loro risorse. Esportare la diversificazione dei prodotti tende a ridurre la volatilità della spesa. I paesi con una spesa reale meglio gestita hanno una spesa pubblica meno volatile. E poi, i mercati finanziari nazionali e internazionali possono fungere da ammortizzatori per regolare le spese. È stato dimostrato che istituzioni migliori riducono la volatilità fiscale.