Definizione di transazione ad alta leva finanziaria (HLT)

Che cos'è una transazione ad alta leva finanziaria (HLT)?

Una transazione ad alta leva finanziaria (HLT) è un prestito bancario a una società che ha una grande quantità di debito. Le transazioni ad alta leva finanziaria sono state rese popolari negli anni '80 come un modo per finanziare acquisizioni, acquisizioni o ricapitalizzazioni. Le transazioni ad alta leva finanziaria sono rischiose in quanto si aggiungono al carico di debito di un'azienda e spesso si traducono in un rapporto debito/capitale netto, ma il reddito da interessi generato da queste operazioni è sufficientemente significativo da renderle attraenti per investitori e istituzioni finanziarie.

Comprensione delle transazioni ad alta leva finanziaria (HLT)

Le transazioni ad alta leva finanziaria sono considerate simili a obbligazioni spazzatura-e le obbligazioni spazzatura potrebbero essere emesse come parte della struttura dell'operazione. Sia le obbligazioni spazzatura che le transazioni ad alta leva finanziaria affrontano un rischio di default significativo, ma gli HLT sono più sicuri perché hanno clausole di debito più forti a causa della loro struttura. Acquisizioni con leva finanziaria (LBO) sono un esempio di transazione con leva elevata.

Le transazioni ad alta leva finanziaria spesso includono un qualche tipo di ristrutturazione del debito, indipendentemente da quale sia l'intenzione del finanziamento. Questo è semplicemente perché i livelli di debito esistenti della società devono essere affrontati per qualsiasi possibilità di successo futuro. Il risultato finale è solitamente una struttura del debito complicata con diversi tipi di debito subordinato. Nell'entità ristrutturata, i finanziatori dietro l'operazione ad alta leva finanziaria spesso finiscono con una partecipazione azionaria nella nuova impresa.

Linee guida per le transazioni ad alta leva finanziaria (HLT)

Le linee guida per le transazioni con leva elevata sono stabilite dal Ufficio statunitense del controllore di valuta, il Federal Reserve Board e la Federal Deposit Insurance Corporation. L'OCC considera in linea di massima un'operazione con elevata leva finanziaria come quella in cui la leva finanziaria post-finanziamento del mutuatario, misurata da debito-attività, il rapporto debito/capitale e il flusso di cassa rispetto al debito totale superano significativamente le norme del settore per la leva finanziaria. A seconda delle particolarità del settore in questione, le metriche di settore personalizzate possono essere sostituite a queste misure più ampie.

Affinché un prestito possa essere definito come HLT, generalmente deve soddisfare alcune delle seguenti condizioni:

• Proventi utilizzati per acquisizioni, acquisizioni e ricapitalizzazioni.
• L'operazione si traduce in un sostanziale aumento del rapporto di leva finanziaria del mutuatario. I benchmark del settore includono un duplice aumento delle passività del mutuatario, con conseguente leva finanziaria rapporto (totale passività/totale attivo) superiore al 50%, o un aumento del coefficiente di leva finanziaria superiore a 75%. Altri parametri di riferimento includono l'aumento dei rapporti di leva operativa del mutuatario (debito/EBITDA o debito senior/EBITDA) al di sopra di livelli definiti.
• Le transazioni sono designate come HLT dal agente di sindacazione.
• Il mutuatario è valutato come una società non-investment grade con un elevato rapporto debito/patrimonio netto.
• Il prezzo del prestito indica una società non di tipo investment grade. Questo generalmente consiste in alcuni sparsi nel Tasso offerto interbancario di Londra (LIBOR) che oscilla in funzione delle condizioni di mercato.

La guida sulle transazioni ad alta leva finanziaria non è una regolamentazione legale. C'è un limite implicito di alta marea di 6 volte debito/EBITDA per l'entità ristrutturata, ma tale importo è stato più volte superato. Con transazioni ad alta leva finanziaria, come con quasi tutto, il limite è ciò che il mercato acquisterà.