L'emergenza asset incagliati del settore energetico

Secondo un nuovo rapporto del Global Energy Monitor, le emissioni di metano delle miniere di carbone in tutto il mondo superano quelle di i settori globali del petrolio o del gas e sono significativamente superiori alle stime precedenti della Protezione ambientale Agenzia. Ryan Driscoll Tate, l'autore del rapporto, ha scoperto che l'estrazione del carbone emette 52 milioni di tonnellate di metano all'anno in più di quella emessa dal settore petrolifero, che emette 39 milioni di tonnellate, o dall'industria del gas, che ne emette 45 milioni tonnellate. Il metano, che è il componente principale del gas naturale, è un potente gas serra e il secondo principale fattore di cambiamento climatico dopo l'anidride carbonica su base unità per unità. Il metano è oltre 80 volte più potente nel riscaldare il pianeta dell'anidride carbonica nei suoi primi 20 anni nell'atmosfera.

Con i prezzi del gas alle stelle negli ultimi giorni, vista l'invasione russa in Ucraina, il senatore statunitense Sheldon Whitehouse, il democratico di Rhode Island, ha introdotto il

Tasse sui profitti straordinari del petrolio per frenare il profitto delle compagnie petrolifere e fornire sollievo agli americani alla pompa di benzina. Secondo il disegno di legge di Whitehouse, le grandi compagnie petrolifere che producono o importano almeno 300.000 barili di petrolio al giorno o che hanno fatto nel 2019 dovranno un per barile, pari al 50% della differenza tra il prezzo corrente di un barile di petrolio e il prezzo medio pre-pandemia al barile tra il 2015 e 2019. Le entrate raccolte dai profitti eccezionali delle grandi compagnie petrolifere saranno restituite ai consumatori sotto forma di uno sconto trimestrale, che verrebbe gradualmente eliminati per i singoli che guadagnano più di $ 75.000 di reddito annuo e per i comuni che guadagnano più di $150,000.

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Incontra Francois Cohen

Francois Cohen è professore assistente presso il Dipartimento di Economia e la cattedra di Sostenibilità energetica presso l'Università di Barcellona. Il professor Cohen è anche ricercatore onorario presso l'Institute for New Economic Thinking dell'Università di Oxford e la sua Smith School of Enterprise and the Environment. Inoltre, ha contribuito a circa 15 relazioni politiche per la Commissione europea, l'UNDP, la Green Economy Coalition e i ministeri dell'ambiente francese e britannico.

Cosa c'è in questo episodio?

L'industria dei combustibili fossili si trova in una situazione di stallo e, sfortunatamente, l'unico risultato potrebbe essere una cattiva notizia per il riscaldamento globale e per gli investitori petroliferi. Mentre l'industria si sta lentamente allontanando dall'estrazione di combustibili fossili, non sta aumentando tecnologie di abbattimento del carbonio abbastanza veloci da prevenire centinaia di miliardi di dollari di incagli risorse. Questi sono i risultati di un recente documento di ricerca che è stato pubblicato su Nature Communications, coautore di Yangsiyu Lu all'Università di Oxford e Francois Cohn, assistente professore di economia all'Università di Barcellona. Francois Cohen si unisce a noi ora per analizzare questo rapporto e cosa significa per l'accordo di Parigi, per queste società e per il pianeta. Grazie per esserti unito al Green Investor, Francois.

Francois:

"Beh, grazie per avermi qui."

Caleb:

"In parole povere, e so che non è semplice, ho letto il tuo articolo, spiego la conclusione chiave del tuo rapporto, a cui ci collegheremo nelle note dello spettacolo. È piuttosto denso. Ma Francois, dacci a noi il più fondamentalmente possibile".

Francois:

"OK. Quello che possiamo fare con le informazioni a portata di mano è riassumere tutta la capacità delle centrali elettriche in tutto il mondo. E questo si aggiunge anche a questa capacità di darci un piano per gli ultimi anni. E possiamo confrontare questo con ciò che la produzione di elettricità può provenire da combustibili fossili, secondo diversi scenari coerenti con i limiti di gradi centigradi del Accordo di Parigi. Quindi, quando confrontiamo questo, lo stock di capacità per la generazione di energia, abbiamo scenari molto coerenti con la gestione del cambiamento climatico. Quello che scopriamo è che abbiamo troppe centrali elettriche e stiamo progettando di costruire troppe centrali in tutto il mondo. Quindi, il messaggio generale del giornale".

Caleb:

"Sì. Quindi, stiamo andando nella direzione sbagliata perché continuiamo a costruire centrali elettriche per produrre energia che consuma anche molta energia. Nel frattempo, stiamo correndo contro il tempo e cercando di mantenere le temperature al di sotto di questi due gradi Celsius, che molte persone non pensano nemmeno sarà possibile. Il risultato, però, per l'industria energetica e per quelle persone che hanno investito... e stiamo parlando investitori instituzionali, stiamo anche parlando di aziende che continuano a versare decine di miliardi di dollari in questi impianti. Qual è lo scenario tra cinque, 10 anni?"

Francois:

"Quindi, potrebbe esserci una qualche forma di redditività a breve termine per investire in questi impianti. Ma a lungo termine, quello che sappiamo è che a livello globale, non appena vorremo affrontare il cambiamento climatico, alcune di queste piante dovranno essere bloccate. E una generalizzazione che è stata data in questo campo è solo dire: 'Ma potremmo non dover bloccare queste risorse perché possiamo investire in tecnologie, in particolare la cattura e lo stoccaggio del carbonio. Possiamo provare a fare conversazione sulle piante, iniziare a utilizzare più centrali elettriche a gas ea carbone. E ciò che troviamo è che anche quando sommiamo il potenziale di queste diverse tecnologie, secondo diversi scenari, ciò che osserviamo è che c'è ancora un chiaro rischio di quelli che chiamiamo stranded asset, che sono fondamentalmente asset che non saranno utilizzabili semplicemente perché ce ne sono troppi loro. Se vogliamo evitare il cambiamento climatico, questo è ciò che i paesi hanno affermato con il suo prezzo".

Caleb:

"Quando parli di queste tecnologie per l'abbattimento del carbonio, a cosa ti riferisci in particolare e chi le sta utilizzando in modo efficace oggi?"

Francois:

"Quindi, sto parlando di carbone in gas, o conversioni da carbone a gas. Quindi, questo può essere un uso dual-fuel nelle centrali elettriche o il cofinanziamento del carbone con il gas, per esempio. Stiamo esaminando l'uso della bioenergia, quindi l'uso di pellet di legno invece del carbone, nonché la cattura e lo stoccaggio del carbonio. Quindi, al momento... Quindi, molti impianti hanno utilizzato il gas invece del carbone negli Stati Uniti, in particolare il gas, nonostante il petrolio a buon mercato in Occidente. Questo è meno comune in altri paesi. Quando si tratta di bioenergia, ci sono stati alcuni investimenti in diversi paesi per iniziare a farlo, ma non siamo davvero lì a usare pellet di legno invece del carbone nella maggior parte dei luoghi. E infine, la cattura e lo stoccaggio del carbonio è una tecnologia che pensiamo di poter ampliare prima o poi. Ma finora, non è al commercializzazione fase."

Caleb:

"Sei un economista, Francois. Ultimamente hai osservato la follia dei prezzi del petrolio e l'effetto domino che ha avuto sulle richieste di maggiore produzione da un lato dalle compagnie petrolifere e dalle chiamate per una transizione più rapida alle energie rinnovabili dall'altra, in particolare in Europa, che ora vuole accelerare la sua transizione verso le rinnovabili vista la sua dipendenza il petrolio. Come funziona dal tuo punto di vista di economista?"

Francois:

"Voglio dire, questa può essere solo la mia opinione personale, ovvero che dobbiamo spingere per le energie rinnovabili se vogliamo ottenere una maggiore sicurezza energetica in Europa. Quindi, sono europeo e francese, e chiaramente dipendiamo dai combustibili fossili che vengono sostanzialmente estratti all'estero al di fuori dell'Unione Europea. E questa è stata una sfida per l'Europa per decenni. In questo momento, c'è un pacchetto di investimenti molto forte che l'Unione Europea vuole implementare, e l'idea è sostanzialmente quella di avere più energie rinnovabili. E possiamo costruire queste energie rinnovabili a casa, quindi... Voglio dire, possiamo installarli a casa, quindi ridurrà chiaramente la nostra dipendenza dai combustibili fossili dalla Russia, nel caso in esame, e forse anche pacificare le nostre relazioni con questo paese perché faremmo meno affidamento su di loro, così avremo un potere negoziale più forte su cosa fare fare."

Caleb:

"Parliamo un po' di più di stranded asset perché è un principio economico così importante, ma è anche un bilancio importa, giusto? Stiamo parlando di infrastrutture, che si tratti di centrali elettriche, di piattaforme petrolifere, di tubi sotterranei o del petrolio stesso. Dammi un'idea dell'entità dell'importo in dollari degli asset bloccati che potrebbero essere rimasti là fuori tra cinque, 10, 15 anni da oggi".

Francois:

"Quindi, per il settore elettrico, è circa 10 volte la produzione globale di elettricità nel 2018 che pensiamo dovrebbe essere bloccata. Quindi, è una quantità enorme. La difficoltà di dare cose come il valore del dollaro... perché dipenderebbe dal costo dell'elettricità e dalle proiezioni sul costo dell'elettricità. Ma fondamentalmente, stiamo parlando in termini di miliardi di dollari qui".

"Quando pensiamo alle attività incagliate... Quindi, il giornale riguarda solo la generazione di elettricità. Ma in generale, il cambiamento climatico aumenta il rischio che alcune risorse in tutti i settori possano essere bloccate semplicemente perché alcuni settori sono particolarmente vulnerabili al cambiamento climatico. E come risultato di quella vulnerabilità ai cambiamenti climatici, i loro bilanci potrebbero essere fortemente influenzati in futuro. Quindi, se pensi che alcuni prodotti, ad esempio, dipendano dal tempo, allora naturalmente... Voglio dire, come investitori potremmo non avere le informazioni giuste per sapere quando stiamo investendo in questo tipo di società. Stiamo facendo l'investimento giusto, che è nel futuro? Il cambiamento climatico può verificarsi e incide completamente sui profitti di una specifica azienda. Quindi, questo è un problema enorme che va ben oltre il caso delle compagnie elettriche, anche se queste le aziende dipendono molto dalle politiche che verranno attuate quando si tratta di cambiamenti climatici mitigazione".

Caleb:

"Mettere sul tuo economie comportamentali cappello per un secondo, e immagina di essere uno degli amministratori delegati o un dirigente di una di queste grandi compagnie elettriche o di una di queste grandi compagnie petrolifere. Sai che in futuro dovrai passare solo perché è così che sta andando il mondo. Allo stesso tempo, stai guardando in questo momento, i prezzi del petrolio hanno superato i $ 139 al barile. Sono scesi da quello. Ma se ci stai pensando chiedere la distruzione e sulle cose che ci spingono a prendere decisioni visto il nostro comportamento di animali economici, quali sono le domande che ti stai ponendo se sei su quel posto?"

Francois:

"Quindi, penso che per queste aziende la domanda sia: come possono esserci costi inferiori per loro? Quindi, si stanno già impegnando a zero emissioni nette entro il 2050... Voglio dire, però, ci sono molte compagnie petrolifere e del gas che hanno preso questi impegni. La domanda per loro è come assicurarsi di poter sostenere i profitti durante la transizione. Quindi, se fossi un amministratore delegato di una di queste società, mi porrei la questione del rischio del cambiamento climatico e anche dei rischi del contenzioso. Molto, molto chiaro perché vediamo che alcuni paesi stanno intraprendendo azioni legali contro società che non rispettano o non sono coerenti con l'Accordo di Parigi. Quindi, avrei questo nella parte posteriore della mia testa".

"Quindi, la domanda riguarda tutto ciò che fai come investitore. Stai investendo forse a breve termine per ottenere benefici a breve termine perché i prezzi del petrolio sono molto alti e così via? Quindi, ottieni il ritorno, ma potrebbe essere a scapito del lungo termine. Questi investimenti potrebbero non avere la redditività a lungo termine che ti aspetteresti da loro. Quindi si tratta di calcolare bene queste cose. E, probabilmente, c'è una certa fiducia nel fatto che l'industria petrolifera e del gas fornisca questi ricavi perché li abbiamo visti fornire questi ricavi per decenni. E quindi, ci aspettiamo che si comportino meglio di quanto potrebbero fare in futuro, soprattutto quando si trovano ad affrontare cambiamenti strutturali".

"Quindi, questa è la mia opinione quando vediamo che, in effetti, le cose stanno andando molto velocemente quando si tratta di energie rinnovabili. Quindi, abbiamo assistito a una produzione drastica di rinnovabili. Sono, per esempio, le compagnie elettriche. Potrebbe farci pensare che forse dobbiamo iniziare a investire davvero grandi dollari (nel tuo caso, saranno euro nel nostro caso in Europa) in queste tecnologie. Voglio dire, in Europa, quello che sta succedendo, per esempio, è che le compagnie elettriche, tradizionalmente monopoli, non sono andati così bene nell'aumento delle rinnovabili. E questo ha comportato dei costi per loro. Quindi, penso che queste cose siano davvero tangibili e accadranno ora e non tra 20 anni".

Caleb:

"Beh, l'Europa sembra avere un po' più di sensibilità all'importanza del cambiamento climatico. Almeno i regolamenti sono un po' più chiari e un po' più rigidi e sicuramente sul lato bancario e su quello degli investimenti, ESG regolamenti, regole e termini ESG, sono molto più chiari di quanto potrebbero essere qui negli Stati Uniti. L'Europa ha la sensibilità per apportare questi cambiamenti abbastanza velocemente da aiutare a stare al passo con gli obiettivi del clima di Parigi Accordo? O l'Europa, proprio come gli Stati Uniti, sta cercando di superare questo ciclo di ripresa economica nel ciclo successivo?"

Francois:

"Dalle operazioni europee, è chiaro che quando si tratta di ripresa verde, si è detto di più. E probabilmente ci sarà più lavoro che negli Stati Uniti, anche se, beh, non lo sappiamo mai. Voglio dire, le cose stanno cambiando così velocemente che non sappiamo mai cosa implementerà un paese o un altro. Ma chiaramente l'Europa ha preso l'iniziativa su questo".

"Può anche derivare dal fatto che abbiamo una situazione diversa rispetto alla sicurezza energetica. Quindi, dipendiamo dal gas russo e, nel caso degli Stati Uniti, c'è lo shale gas che viene sfruttato e gli americani chiedono meno dal gas russo. Quindi, sicuramente la nostra posizione geostrategica e la tua sono molto diverse. Detto questo, c'è una tendenza generale nella produzione di rinnovabili, nel costo delle rinnovabili comunque. Quindi, anche negli Stati Uniti, c'è un momento in cui la scelta razionale sarà quella di investire in queste tecnologie perché stanno recuperando terreno molto velocemente".

Caleb:

"Parliamo della reazione al tuo articolo, che è stato nuovamente pubblicato su Nature Communications. Documento piuttosto denso, ma ha svegliato molte persone sul fatto che stiamo continuando a imboccare la strada sbagliata. Hai ricevuto qualche contraccolpo o seguito dal giornale da quando è uscito su Nature Communications?"

Francois:

"È molto presto per dirlo perché il tempo della ricerca è diverso dal tempo giornalistico. Quindi, per ora, il giornale è uscito da circa un mese e non abbiamo ricevuto forti contraccolpi. Quando si tratta di attività incagliate, ora è generalmente accettato che questo sia il problema. E penso che le aziende lo stiano prendendo molto sul serio quando si tratta di fare... Quindi, gli scenari su dove possono essere scenari ampiamente accettati. Quindi, non diamo per scontato che le persone possano criticare davvero pesantemente, anche se gli scenari e le proiezioni sono sempre aperti alle critiche".

"Quello che ritengo sia una questione della massima importanza per gli investitori è che, considerando che ci sono tutti questi rischi, siamo in una situazione di profonda incertezza quando si tratta di investire in questi combustibili perché le persone non sanno davvero quanto velocemente accadranno queste cose e quanto velocemente perderebbero le risorse fuori. Al contrario, l'incertezza a favore delle rinnovabili... è positivo perché più veloce sarà la transizione, più redditizi saranno questi asset. Quindi penso... Non sono così sicuro che investire in combustibili fossili sarà la scelta giusta per te. Quindi, naturalmente... Voglio dire, è una cosa difficile da dire in generale perché gli investimenti devono essere studiati caso per caso".

Caleb:

"Oltre a questo, e so che nel tuo lavoro guardi a una portata più ampia delle cose, sia come professore che come ricercatore, qual è un'altra cosa che la gente non è prestare davvero attenzione al fatto che hanno bisogno di te che diventerà un problema importante in quanto riguarda il cambiamento climatico e l'industria che andrà avanti nei prossimi 5-10 anni? Di cosa nessuno parla di cui pensi che le persone debbano prestare attenzione oggi?"

Francois:

"I costi del cambiamento climatico si accumuleranno e si accumuleranno abbastanza velocemente. Li stiamo già vedendo, ma per molto tempo, a causa di come funziona il sistema climatico, molti degli aumenti di temperatura si sono verificati in mare, quindi non si poteva davvero vedere che ciò accadeva davvero. Ma ora la Terra ha raggiunto un punto in cui qualsiasi aumento delle emissioni di gas serra si tradurrà in un aumento della temperatura. E quindi quello che voglio dire all'investitore è: 'Tenere conto del rischio climatico e chiedere alle aziende di farlo divulgare informazioni sui rischi del cambiamento climatico perché questi rischi esistono e non sono già completamente divulgato. E potresti fare investimenti sbagliati semplicemente perché non sei consapevole delle potenziali responsabilità che potrebbero derivare dal cambiamento climatico".

Caleb:

"Stiamo iniziando a vedere più regole sulla divulgazione, ma molto più serie in Europa, e speriamo che anche quelle si imbatteranno in queste sponde. Gente, Francois Cohen, professore associato di economia all'Università di Barcellona. Grazie mille per esserti unito al Green Investor e per aver analizzato il tuo recente rapporto".

Francois:

"Prego."