Dopotutto, il mercato potrebbe evitare un altro arresto

Mosse importanti

Il presidente Trump ha indicato che sarebbe disposto a far scivolare leggermente la scadenza del 1 marzo per ulteriori dazi sulle importazioni cinesi se i progressi nei colloqui commerciali continuano. Inoltre, secondo quanto riportato da Bloomberg, il presidente firmerà a malincuore l'accordo budget/confine che verrà elaborato al Congresso. Sebbene nessuna delle due questioni sia un "affare concluso", i trader saranno probabilmente disposti a fare offerte più alte per i principali indici sulle notizie.

La reazione ai commenti del presidente Trump sul commercio ha avuto un effetto più forte sui titoli della Cina continentale che negli Stati Uniti. Ho recentemente sottolineato la forza relativa del Hang Seng Indice di Hong Kong, ma il Indice composito di Shanghai anche oggi è uscito da un modello rialzista di double bottom.

Nella tabella seguente, ho usato a Ritracciamento di Fibonacci basato sul secondo minimo del modello double bottom per creare un obiettivo di prezzo al rialzo per lo Shanghai Composite. Tuttavia, dal punto di vista delle migliori pratiche, ha senso considerare quel livello di prezzo come provvisorio perché gli ultimi due segnali principali sull'indice sono falliti.

S&P 500

Anche se non erano annunci ufficiali della Casa Bianca, le notizie sul commercio e un accordo sul budget avrebbero normalmente fatto salire i prezzi molto più alti. L'apertura sull'S&P 500 era inizialmente molto forte, ma i trader si sono fatti togliere il tappeto da sotto a seguito di un rapporto secondo cui il senatore della Florida Marco Rubio propone un piano per tassare la quota riacquisti come i dividendi.

Si discute se i riacquisti siano positivi o negativi per la performance delle azioni e per gli azionisti. Da un lato, ci sono valori anomali come Microsoft Corporation (MSFT) che hanno fatto molto bene durante le loro campagne di riacquisto – tuttavia, sono i riacquisti la fonte dei guadagni, o è la crescita di valore dell'impresa? Un classico esempio di riacquisti che diventano una distrazione e un povero sostituto di una buona gestione sono stati i risultati sperimentati da International Business Machines Corporation (IBM) e General Electric Company (GE) negli ultimi anni.

Indipendentemente dal dibattito sul fatto che i riacquisti aumentino o meno il valore per gli azionisti, le nuove tasse sono generalmente viste come un aspetto negativo a breve termine per le azioni. A mio avviso, il fatto che la proposta provenga da un senatore repubblicano ha fatto sì che gli investitori la prendessero molto più sul serio come qualcosa che alla fine potrebbe concretizzarsi. Come puoi vedere nel grafico seguente, sebbene l'S&P 500 abbia superato ieri la resistenza della linea di tendenza, lo slancio è svanito dopo l'annuncio. Sarei sorpreso se i principali indici non usassero le modifiche oggi come scusa per "vendere le notizie" e ripetere il test del supporto.

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Indicatori di rischio – Curva di rendimento

Credo che l'impatto netto della notizia di oggi sarà di supporto per l'aumento dei prezzi delle azioni a breve termine. Se Washington può creare meno incertezza, mi aspetto che le stime degli utili per il primo trimestre inizino a migliorare rispetto a dove sono ora.

Oltre all'ingerenza del settore ufficiale, ci sono ancora due altre aree in cui il miglioramento potrebbe fare una differenza sostanziale per le aspettative degli investitori. In primo luogo, come ho accennato più volte in precedenti numeri di Chart Advisor, la recente forza del dollaro trascinerà i rendimenti aziendali e peggiorerà il disavanzo commerciale. In secondo luogo, il curva dei rendimenti è ancora piatto come una tavola: questo comportamento della curva dei rendimenti è correlato a una recessione.

Una curva dei rendimenti piatta è un problema per il settore finanziario e gli investimenti di capitale a causa dei rendimenti sui prestiti a lungo termine e sui progetti di capitale non sono sufficientemente elevati rispetto al costo del breve termine capitale. Un esempio di questo problema è che, se le banche prendono in prestito a tassi a breve termine e prestano a tassi a lungo termine, non c'è abbastanza profitto per giustificare l'assunzione di rischi sui prestiti a lungo termine.

Come puoi vedere nel grafico seguente, dopo aver flirtato con il negativo a dicembre, la differenza tra il tasso di interesse a 10 anni Rendimenti del Tesoro e i rendimenti dei Treasury a 2 anni sono ancora una frazione di quelli del 2014 e quasi ai minimi dell'ultima recessione. Una curva dei rendimenti positiva non è solo un segno di crescita: crea l'opportunità di prestazioni migliori facilitando il profitto da prestiti a lungo termine e progetti di investimento.

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Conclusione: prospettive ancora positive per la vendita al dettaglio

Il rapporto sulle vendite al dettaglio del Census Bureau è previsto per domani e dovrebbe aiutare a fornire alcune indicazioni per i rapporti al dettaglio in arrivo la prossima settimana da aziende come Walmart Inc. (WMT). L'appartamento inflazione il rapporto pubblicato oggi non suggerisce che il consumo sarà un'enorme sorpresa, ma è probabile che qualcosa di positivo aiuti a mantenere bassa la volatilità. Supponendo che continuiamo a ricevere notizie positive sul budget e sul commercio, mi aspetto che eventuali cali nei principali indici siano brevi.

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