4 titoli che possono brillare in un mercato rischioso

Equità valutazioni rimangono vicino ai massimi storici, i tassi di interesse sono in aumento, il mercato rialzista e l'espansione economica stanno invecchiando e a guerra commerciale sta crescendo tra Stati Uniti e Cina. Questo rappresenta un ambiente "risk-on" in cui gli investitori potrebbero essere ben consigliati di assumere una copertura difensiva, secondo Michael Wilson, il capo degli Stati Uniti. stratega di equità alla Morgan Stanley, secondo un rapporto di Barron's. Wilson sta raccomandando il settore dei servizi pubblici in questo momento e questi quattro titoli lo hanno fatto sovrappeso valutazioni da Morgan Stanley: American Electric Power Co. Inc. (AEP), PG&E Corp. (PCG), Public Service Enterprise Group Inc. (PEG), e XCEL Energy Inc. (XEL).

Azione	Rendimento da dividendi	Avanti P/E
Energia elettrica americana	3.7%	16.3
PG&E	N / A	9.9
Impresa di servizio pubblico	3.4%	16.0
XCEL	3.5%	16.9

Fonte: Barron's; dati all'apertura del 20 giugno; P/E forward basato sulla stima di consenso EPS per il 2019.

Aggiornamento delle utenze

Wilson ha recentemente potenziato il settore dei servizi pubblici in sovrappeso, secondo Barron's, sulla base della sua aspettativa che il rendimento del Titolo del Tesoro USA a 10 anni sta raggiungendo un massimo, insieme a un'ampiezza relativa degli utili nei servizi di pubblica utilità che sta migliorando. Al contrario, osserva che i tassi di crescita degli utili stanno raggiungendo il picco per l'indice S&P 500 (SPX) nel suo insieme.

La storia di PG&E

PG&E ha sospeso il suo dividendo a dicembre, all'indomani degli incendi della California settentrionale in ottobre per che è stato accusato e che può innescare enormi richieste di danni alla proprietà che superano la sua assicurazione copertura. Secondo un rapporto dell'11 giugno di Morningstar Inc., come messo a disposizione da Morgan Stanley ai suoi clienti, i reclami totali potrebbero raggiungere i 10 miliardi di dollari, rappresentando uno scenario peggiore di 13 dollari di valore perso per azione. Pur avvertendo che questi incendi potrebbero rappresentare una "lunga eccedenza" sulle azioni PG&E, con il dividendo che probabilmente rimarrà sospeso fino al 2019, Morningstar assegna comunque un giusto valore di $ 53 per azione al titolo, quasi il 33% in più rispetto al prezzo di apertura del 20 giugno.

Nel frattempo, Morgan Stanley ha un obiettivo di prezzo di $ 58 per PG&E, il 45% in più rispetto all'apertura del 20 giugno. Proiettano una media annuale EPS tasso di crescita dal 2017 al 2020 di circa il 4%, più o meno in linea con stime di consenso. In un rapporto di ricerca del 20 giugno su PG&E, Morgan Stanley ha presentato un'analisi approfondita del più grande incendio della California settentrionale, l'incendio di Tubbs. Concludono che "c'è una probabilità significativa che PG&E non abbia causato l'incendio, o se la sua attrezzatura ha causato l'incendio, è probabile che non abbia violato alcuna gestione della vegetazione requisiti."

L'opzione del fondo

Piuttosto che investire in singoli titoli di utilità, gli investitori che acquistano nella tesi di Wilson potrebbero prendere in considerazione invece un fondo di utilità. Il Reeves Utility Income Fund (UTG) è a fondo chiuso che si concentra sulla fornitura di dividendi riducendo il rischio, per un altro articolo di Barron. Il fondo è diversificato oltre ai servizi di pubblica utilità elettrica, acquistando anche fornitori di telecomunicazioni e società di gasdotti interstatali. Può inoltre collocare fino al 20% del proprio portafoglio in altre società a basso rischio e ad alto rendimento al di fuori del suo universo di servizi pubblici ampiamente definito.

Barron's indica che il fondo ha consegnato un annualizzato rendimento totale di circa l'11% negli ultimi 10 anni, contro il 6,6% per il MSCI Indice mondiale dei servizi di pubblica utilità. Come ha detto il co-manager John Bartlett a Barron's, "le prospettive per i servizi di pubblica utilità rimangono davvero molto forti. La maggior parte di queste aziende ha la capacità di generare una crescita compresa tra il 5% e il 7%. Hanno un rendimento da dividendi nella metà del 3%".

Il punto di vista ribassista

Finché i tassi di interesse continueranno a salire, ci sarà una continua pressione al ribasso sui prezzi dei sostituti obbligazionari come REIT e titoli di utilità, Lo avverte il Wall Street Journal. L'indice S&P 500 Utilities Sector (S5UTIL) è sceso del 4,7% da inizio anno fino al 19 giugno, per indici S&P Dow Jones. Come la Riserva federale accelera il suo programma di stretta monetaria, osserva il Journal, diminuisce le quote di titoli sensibili ai tassi di interesse anche le utility dovrebbero accelerare. Un fattore attenuante non menzionato dal Journal è che i titoli che pagano dividendi offrono la prospettiva di futuri aumenti dei dividendi, una caratteristica non presente con le obbligazioni.