I trader prudenti raramente raggiungono nuovi massimi

Mosse importanti

State Street Global Advisors – la società che ha creato il primo ETF (exchange-traded fund) quotato negli Stati Uniti nel 1993 e la famiglia di ETF SPDR – gestisce un portafoglio dei seguenti 11 ETF settoriali:

• Fondo SPDR Settore Selezionato Industriale (XLI)
• Fondo SPDR per settori selezionati di beni di consumo discrezionali (XLY)
• Fondo SPDR Energy Select Settore (XLE)
• Fondo SPDR Technology Select Sector (XLK)
• Fondo SPDR Settore Seleziona Servizi di Comunicazione (XLC)
• Fondo SPDR Settore Finanziario (XLF)
• Fondo SPDR per settori selezionati di largo consumo (XLP)
• Materiali Seleziona Settore Fondo SPDR (XLB)
• Utilities Select Settore SPDR Fund (XLU)
• Fondo SPDR settore sanitario selezionato (XLV)
• Fondo SPDR settore immobiliare selezionato (XLRE)

Gli ETF settoriali sono diventati incredibilmente popolari tra i trader sia individuali che professionisti grazie alle loro commissioni basse e alla diversificazione istantanea che forniscono. Anche se apprezzo questi ETF – così come i fondi settoriali gestiti da iShares, Vanguard e altri – per il potenziale asset di portafoglio quali sono, mi piacciono anche perché mi danno un modo semplice per monitorare ciò che sta accadendo all'interno del mercato azionario.

Identificare quali settori stanno andando bene e quali no, fornisce informazioni sul sentiment dei trader e su dove potrebbe andare il mercato in futuro. Questa forma di analisi intra-mercato è spesso chiamata rotazione di settore analisi.

Ad esempio, quando i settori finanziario, tecnologico, industriale e dei beni voluttuari stanno sovraperformando per gli altri settori, di solito è un segno che il sentimento del trader è rialzista e che l'economia sottostante sta andando bene bene. Al contrario, quando i settori dei servizi di pubblica utilità, della sanità, dell'immobiliare e dei beni di prima necessità stanno sovraperformando, in genere è un segno che il sentimento del trader sta vacillando e l'economia sottostante non sta andando come bene.

Qualche ipotesi su quali settori stanno sovraperformando in questo momento? Se guardi i grafici di tutti gli 11 fondi SPDR Select Sector, ne troverai solo due che vengono scambiati al di sopra dei rispettivi massimi del 2018: XLU e XLRE. Entrambi i settori sono stati autorizzati a prosperare negli ultimi due trimestri poiché il rendimento del tesoro a 10 anni (TNX) è sceso ed è rimasto al di sotto del 3%, rendendo il rendimenti da dividendi delle azioni in questi due settori più competitivi in ​​confronto.

Tuttavia, sembra che il passaggio ai titoli dei servizi pubblici, in particolare, sia stato guidato da molto più della semplice ricerca di forti dividendi. I trader sembrano allontanarsi da titoli più aggressivi e rischiosi e passare a titoli più conservatori, titoli difensivi. I titoli dei servizi di pubblica utilità sono stati a lungo considerati partecipazioni difensive a causa sia dei loro dividendi stabili che del loro modello di business stabile, anche durante le recessioni economiche. Mentre la maggior parte dei consumatori ritirerà la spesa discrezionale durante una recessione, quasi tutti i consumatori continueranno a pagare le bollette.

Questo cambiamento indica che i trader vogliono ancora mantenere l'esposizione azionaria nei loro portafogli, ma vogliono essere più cauti nel loro approccio. Alla luce di ciò, sono propenso a pensare che l'S&P 500 e altri importanti indici azionari continueranno a incontrare resistenza mentre tentano di risalire ai massimi del 2018.

S&P 500

L'S&P 500 ha iniziato la settimana con il botto, ma quella di oggi doji lapide può segnalare la fine del rimbalzo. I doji di pietra tombale in genere segnalano la fine di una corsa rialzista poiché i trader tentano di spingere i prezzi più in alto ma non sono in grado di mantenere quei livelli elevati e finiscono per restituire la maggior parte dei loro guadagni sul giorno.

Se questo è il caso, e il rimbalzo rialzista a breve termine è terminato, l'S&P 500 non sarà riuscito a raggiungere 2.800 (riquadro rosso) dopo aver raggiunto quel livello una volta a fine febbraio e di nuovo all'inizio di marzo (verde scatole).

Lo faccio notare perché abbiamo già visto questo modello. L'S&P 500 è rimbalzato e ha raggiunto la resistenza a 2.800 a metà ottobre 2018 e di nuovo all'inizio di novembre 2018 (riquadri verdi) prima di rimbalzare e non riuscire a raggiungere 2.800 all'inizio di dicembre 2018 (riquadri rossi).

Sappiamo tutti cosa è successo all'S&P 500 dopo che l'indice non è riuscito a risalire fino a 2.800 l'anno scorso. Ora, non sto dicendo che l'S&P 500 sia destinato a tornare al suo dicembre. 26, 2018, minimo di 2.346,58. In effetti, c'è una differenza significativa tra il modello che stiamo vedendo nel 2019 rispetto al modello che abbiamo visto nel 2018.

Il modello che si sta sviluppando ora è molto più stretto. Mentre l'S&P 500 ha oscillato tra sostegno a 2.630 e resistenza a 2.800 nel 2018, l'indice è sceso solo a 2.720 prima di trovare supporto nel 2019. Questo mi dice che, anche se l'S&P 500 dovesse ritirarsi dopo il massimo minimo stabilito oggi, probabilmente non scenderà così tanto. Guardando il grafico, 2.630 sembra essere ancora un formidabile livello di supporto a breve termine.

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Indicatori di rischio – Azioni a bassa capitalizzazione

Un altro indicatore che mi piace guardare per determinare quanto sono fiduciosi i trader sul futuro a breve termine del mercato azionario è il grafico della forza relativa tra i Russel 2000 (RUT) e S&P 500 (SPX).

Azioni a piccola capitalizzazione, come quelli che compongono il RUT, tendono a sovraperformare quando i trader sono fiduciosi e disposti ad assumersi maggiori rischi nella speranza di ottenere un rendimento maggiore. D'altro canto, titoli a grande capitalizzazione, come quelli che compongono l'SPX, tendono a sovraperformare quando i trader sono meno fiduciosi e non sono disposti ad assumersi tanti rischi. Il RUT/SPX forza relativa il grafico evidenzia questi cambiamenti nel sentiment salendo quando i titoli a bassa capitalizzazione stanno sovraperformando e scendendo quando i titoli a grande capitalizzazione stanno sovraperformando.

Dopo essere salito al rialzo all'inizio del 2019, il grafico RUT/SPX è sceso nuovamente per testare nuovamente il livello di prezzo in discesa che fungeva da resistenza sul grafico dall'inizio di ottobre 2018 fino al 20 febbraio. 11, 2019. Se questo livello può reggere come nuovo livello di supporto, dimostrerà che i trader sono ancora fiduciosi nell'andare verso l'ultimo tratto del primo trimestre 2019 e l'S&P 500 potrebbe avere la possibilità di superare quota 2.800. Tuttavia, se il RUT/SPX supera questo livello, osserva che l'S&P 500 languirà al di sotto di 2.800 per il prossimo futuro.

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Linea di fondo

Che si tratti della performance dei titoli di servizi pubblici o delle azioni a bassa capitalizzazione, il messaggio attuale è lo stesso: i trader vogliono ancora acquistare azioni, ma stanno diventando sempre più cauti nelle loro approccio.

Questa non è necessariamente una cosa negativa. Un prolungato consolidamento L'intervallo per l'S&P 500 non è la cosa peggiore che potrebbe accadere a Wall Street. Ma se il sentimento non diventa più rialzista, è improbabile che l'S&P 500 sfidi il suo massimo storico del 2018.

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