Perché la stagflazione fa male all'economia?
Recessione sembra bussare di nuovo alla porta. La maggior parte degli economisti, seguendo una serie di tasso d'interesse aumenti, inflazione costantemente elevata, mercato azionario volatilità, e la debole crescita economica, hanno ora accettato l'arrivo di una recessione. Tuttavia, le opinioni variano su quanto sarà selvaggio. Alcuni affermano che è in serbo una lieve e breve recessione, mentre altri temono che ci aspetta un momento molto più difficile.
Un argomento che ha fatto molto il giro ultimamente è la prospettiva che potremmo andare verso un periodo di stagflazione.Questo è successo solo una volta negli Stati Uniti, negli anni '70, e non è stata un'esperienza piacevole.
Punti chiave
- La stagflazione è un'economia stagnante combinata con un'inflazione elevata.
- La stagflazione equivale a una combinazione killer e può portare a una recessione economica in cui le bollette e il costo della vita continuano a salire.
- Questi tipi di crisi economiche sono spesso causati da forti shock di offerta e politiche monetarie accomodanti e durano più a lungo delle normali recessioni perché non esiste una cura definitiva.
- Normalmente, quando si verifica una recessione, i tassi di interesse vengono tagliati per stimolare l'attività economica. Ma
le banche centrali non possono davvero farlo quando l'inflazione è alle stelle. - Alcuni economisti temono che l'economia statunitense si stia dirigendo verso la stagflazione per la prima volta dagli anni '70.
Cos'è la stagflazione?
Stagflazione è una parola che è una combinazione di "stagnante" e "inflazione.” Descrive un periodo da basso a inesistente crescita economica accompagnato da un rapido aumento dei prezzi.
Qual è la differenza tra stagflazione e recessione?
Si dice generalmente che una recessione sia in atto una volta che ce ne sono state due consecutive quarti di crescita economica negativa. La stagflazione, invece, è molto più suscettibile di interpretazione, soprattutto perché è più rara.
Un'economia stagnante non è necessariamente una in recessione. Il termine "stagnante" implica un'attività lenta e carente, il che potrebbe significare una recessione in piena regola o solo una crescita molto debole. Anche il livello di inflazione non è definito, anche se possiamo presumere che debba essere almeno superiore alla soglia del 2% fissata dalla maggior parte dei banche centrali nelle economie avanzate.
Altre due differenze fondamentali sono il tempo e la frequenza. Le recessioni sono considerate una parte normale del ciclo economico, si verificano abbastanza spesso e storicamente durano poco meno di un anno. La stagflazione, nel frattempo, è rara e, quando alza la sua brutta testa, tende a rimanere nei paraggi. Questi tipi di crisi economiche sono difficili da sconfiggere perché il gioco tradizionale di abbassare i tassi debitori per stimolare la crescita è fuori discussione.
Normalmente, l'inflazione elevata è associata alla crescita economica e può essere eliminata aumento dei tassi di interesse. La stagflazione è un diverso tipo di animale che è più difficile da domare.
Cosa causa la stagflazione?
Sulla base dei pochi esempi a cui abbiamo assistito finora, è generalmente accettato che la causa principale della stagflazione sia un importante scossa di alimentazione. Se la fornitura di cibo, petrolio o qualcos'altro di essenziale viene interrotta e non è più in grado di soddisfare la domanda, le cose tendono a non funzionare. Di solito, la situazione è poi aggravata da cattive politiche economiche.
Gli shock dell'offerta fanno aumentare i prezzi, danneggiando le imprese, le finanze dei consumatori e la crescita economica. E quando le banche centrali rispondono come fanno normalmente alle turbolenze economiche assicurandosi che il denaro sia conveniente prendono in prestito, essenzialmente alimentano le fiamme dell'inflazione, stimolando la domanda e spingendo ulteriormente i prezzi verso l'alto.
Il termine "stagflazione" fu usato per la prima volta nel 1965 dal politico britannico Iain Macleod.
Storia della stagflazione
Ad oggi, gli Stati Uniti hanno vissuto solo una volta un grave caso di stagflazione: negli anni '70.
anni '70
Durante gli anni '70, il fornitura di petrolio è diminuito drasticamente e di conseguenza i prezzi sono saliti alle stelle, in primo luogo a causa di un embargo derivante da una guerra tra Israele e gli stati arabi e successivamente come risultato della rivoluzione islamica in Iran. Quegli eventi, insieme a easy politica monetaria—che la banca centrale americana, il Riserva federale, perseguito per aumentare l'occupazione, ha causato una spirale fuori controllo dell'inflazione e ha gettato l'economia nel caos.
Ci sono voluti tassi di interesse molto alti e una brutta recessione per ristabilire l'ordine. E, come probabilmente puoi immaginare, il mercato azionario è stato schiacciato.
La stagflazione tornerà nel 2023?
Oggi si teme che una situazione simile possa ripetersi. L'inflazione è insolitamente alta e l'economia, beh, non sta esattamente sparando a tutti i cilindri.
Come ci siamo trovati in questa situazione? La colpa è principalmente di una combinazione di fattori unici e casuali. In primo luogo, c'è stata la pandemia di COVID-19, che ha portato a un blocco e a un arresto della produzione, seguiti da un aumento della domanda una volta revocate le restrizioni. Poi La Russia ha invaso l'Ucraina, causando ancora di più catena di fornitura problemi e portando i prezzi del petrolio a salire. E per finire, ognuno di questi eventi improbabili e destabilizzanti si è verificato quando i tassi di interesse erano bassi storicamente basso e il denaro era estremamente economico da prendere in prestito.
Altri fattori che in qualche modo contribuiscono alla stagflazione odierna includono debito elevato, politiche commerciali protezionistiche, invecchiamento della popolazione, tensioni geopolitiche, cambiamenti climatici e guerra informatica. E alcuni di questi non scompariranno, il che significa che la stagflazione potrebbe restare qui per un po'.
Tecnicamente, l'economia non è in recessione. Tuttavia, la maggior parte degli economisti ora concorda sul fatto che l'unica cosa che manca, più in alto disoccupazione, potrebbe presto diventare una realtà poiché i costi più elevati per il servizio del debito inducono le aziende a licenziare i dipendenti. Abbina molte persone senza lavoro e crescita economica lenta con un'inflazione elevata e si ha la stagflazione.
Quindi, siamo condannati? Non necessariamente. L'economista Nouriel Roubini è convinto che i tentativi della Federal Reserve e di altre banche centrali di frenare l'inflazione porteranno a un atterraggio duro e un'estenuante crisi del debito stagflazionario. Tuttavia, la sua opinione non è condivisa da tutti. L'economista di Stanford John Cochrane, ad esempio, spera che l'inflazione probabilmente scomparirà e il rischio di stagflazione sarà scongiurato.
A questo punto, molto dipende dall'efficacia degli aumenti dei tassi d'interesse che riducono la domanda e dalla possibilità di risolvere rapidamente i principali shock dell'offerta. Se l'inflazione non diminuirà presto, gli Stati Uniti e le economie globali potrebbero affrontare qualcosa di più di una semplice recessione.
Quando l'economia si sta dirigendo verso la recessione, le banche centrali sollievo condizioni monetarie. Non possono farlo ora, però: l'inflazione è alta e questo è potenzialmente molto preoccupante.
Perché la stagflazione fa male all'economia?
La stagflazione è una combinazione di tre aspetti negativi: crescita economica lenta, disoccupazione superiore al normale e costosa Costo della vita. In qualunque modo la guardi, quella situazione sarà dolorosa.
Di solito, per far riprendere le assunzioni alle aziende e far ripartire l'economia, i tassi di interesse vengono tagliati. Ma quando l'inflazione è alle stelle, quell'azione è pericolosa, quindi ti ritrovi con persone e aziende a corto di soldi mentre devi preoccuparti di prezzi più alti per servizio dei propri debiti e acquisti obbligatori che costano sempre di più ogni settimana o mese.
Questo non è solo un ambiente estremamente scomodo in cui vivere, ma anche piuttosto complicato da risolvere per i governi. Senza una cura facile, la stagflazione può trascinarsi per anni, causando gravi danni all'economia.
La stagflazione può far sembrare una normale recessione una passeggiata nel parco. I prezzi salgono piuttosto che rimanere piatti o scendere, e gli strumenti normalmente utilizzati per aggiustare l'economia sono inefficaci, il che significa che questo disagio può durare a lungo.
Se dovessimo trovarci presto in questa situazione, le conseguenze potrebbero essere catastrofiche. Come sottolinea Roubini, i debiti privati e pubblici sono molto più alti che in passato, rappresentando circa il 350% del totale globale prodotto interno lordo (PIL) perché i tassi di interesse sono stati bassi per secoli. Ora che questo sta cambiando, si sta preparando una tempesta, con costi di indebitamento più elevati che minacciano di spingere le famiglie, le aziende, le istituzioni finanziarie e persino i governi indebitati fallimento E predefinito.
Se gli eventi andassero come previsto da Roubini, potremmo presto trovarci in una crisi economica come la n altro, con la stagflazione in stile anni '70 potenzialmente accompagnata da un crollo del debito simile al 2008 La grande recessione. Il solo pensiero di un misto di queste recessioni, due delle peggiori mai registrate, è sufficiente per far venire i brividi lungo la schiena, scrive Roubini.
La stagflazione è peggiore di una recessione?
SÌ. La stagflazione è fondamentalmente come una recessione con l'ulteriore mal di testa dell'aumento dei prezzi e dei costi per il servizio del debito. E poiché non esiste una cura definitiva, è più difficile da sconfiggere e può durare a lungo.
Conviene comprare una casa durante la stagflazione?
Questa è una domanda difficile. Se i prezzi continuano a salire, potrebbe avere senso acquistare ora piuttosto che aspettare. Tuttavia, la fiacca crescita economica potrebbe pesare anche sui prezzi delle abitazioni, mentre gli alti tassi di interesse necessari per combattere l'inflazione comporteranno condizioni di indebitamento meno favorevoli. Molto dipende dalle circostanze individuali, dal tasso che ti viene offerto e per quanto tempo persiste il picco di inflazione, che è la supposizione di chiunque in questo momento.
Quali investimenti danno i migliori risultati durante la stagflazione?
Non molte asset class tradizionali si comportano bene in questo tipo di ambiente. I migliori risultati probabilmente saranno quelli con l'inflazione-copertura caratteristiche, come ad es obbligazioni indicizzate all'inflazione, oro, e possibilmente immobiliare.
La linea di fondo
Molti di noi avranno sperimentato com'è vivere in un'economia stagnante, ma lo saranno sconosciuti alla stagflazione. A giudicare dai suoi criteri e dai resoconti degli anni '70, tutti starebbero meglio se rimanesse storia.
Immagina di vivere in una recessione economica in cui le persone perdono il lavoro mentre le bollette e il costo della vita continuano a salire. La crescita stagnante e l'elevata inflazione sono una combinazione micidiale che può causare gravi danni a un'economia e lasciare cicatrici per i decenni a venire.