L'ottimismo cala mentre i rendimenti delle obbligazioni, i tassi ipotecari aumentano

Mentre gli investitori perdono la speranza che la Federal Reserve possa tagliare i tassi di interesse nel prossimo futuro, I rendimenti delle obbligazioni statunitensi sono in aumento- e insieme a loro, i costi del mutuo che erano diminuiti nelle ultime settimane.

Il rendimento del Buono del Tesoro USA a 10 anni ha raggiunto il 3,96% questa settimana. Questo è il massimo dallo scorso autunno, quando ha raggiunto il picco del 4,23%, e dal 3,40% appena tre settimane fa.

Un risultato: costi più elevati sui mutui e sui rifinanziamenti dei mutui per la casa, perché i prestatori utilizzano il rendimento a 10 anni come parametro di riferimento per la fissazione dei tassi.

Nel frattempo, le azioni stanno scivolando. L'indice S&P 500 è sceso del 4% questo mese dopo essere salito del 6% a gennaio.

Gli investitori rivalutano

La Federale ridotto il livello dei suoi recenti rialzi dei tassi allo 0,5% a dicembre e allo 0,25% a fine gennaio dopo quattro aumenti consecutivi dello 0,75%. In tal modo, la banca centrale ha alimentato la speranza di poter presto interrompere la campagna di rialzo dei tassi iniziata lo scorso anno.

Prima la Fed smette di alzare i tassi, secondo il pensiero degli investitori, prima potrebbe iniziare a ridurli, forse già alla fine del 2023, mentre cerca di evitare di gettare l'economia statunitense in recessione. Gli investitori hanno risposto con una corsa all'acquisto di gennaio che ha fatto salire sia le azioni che le obbligazioni (i rendimenti delle obbligazioni si muovono inversamente rispetto ai loro prezzi).

Tuttavia, un forte rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti, più caldo del previsto rapporti mensili sull'inflazione e il più grande guadagno mensile nelle vendite al dettaglio in due anni hanno infranto quelle speranze.

I rendimenti sono aumentati e le azioni sono scese di nuovo venerdì mattina dopo la lettura dell'inflazione preferita dalla Fed, la spesa per consumi personali indice dei prezzi del Dipartimento del Commercio, è aumentato del 5,4% a gennaio rispetto allo stesso mese di un anno fa, superando il 5,3% di Dicembre. Anche la spesa dei consumatori è aumentata dell'1,8% a gennaio dopo essere scesa dello 0,1% nel mese scorso.

I funzionari della Fed sono rimasti fermi nella loro insistenza sul fatto che continueranno ad aumentare i tassi fino a quando non saranno soddisfatti che le pressioni inflazionistiche si siano adeguatamente allentate. I dati economici di febbraio non lo hanno fatto.

BlackRock, il più grande asset manager del mondo, ha avvertito un mese fa che gli investitori erano troppo ottimisti.

"Il calo dell'inflazione ha accresciuto le speranze del mercato per i tagli dei tassi quest'anno", ha affermato BlackRock in un articolo di gennaio. 23 nota agli investitori, "ma quell'ottimismo può essere costruito su un terreno instabile. Non vediamo tagli dei tassi nemmeno una volta colpite le recessioni".

Costi di prestito, tassi di deposito

Gli sforzi della Fed per ridurre la più alta inflazione degli Stati Uniti in quattro decenni hanno spinto i rendimenti del Tesoro lo scorso anno ai livelli più alti da poco prima della crisi finanziaria globale del 2008.

I suoi costanti aumenti dei tassi a partire da marzo hanno spinto il rendimento a 10 anni verso l'alto dal minimo storico della pandemia di COVID-19 dello 0,50% nell'agosto 2020.

Con l'aumento dei rendimenti del Tesoro, così hanno fatto i costi di prestito. Il tasso fisso medio a 30 anni sui mutui è salito al 7% all'inizio di novembre da circa il 3,75% poco prima che la Fed iniziasse ad alzare i tassi.

Tale tasso era sceso a quasi il 6% all'inizio di febbraio, ma è rimbalzato al 6,5% nelle ultime tre settimane.

L'aumento dei rendimenti esercita una pressione al rialzo anche su altri tipi di prestiti al consumo. Le banche e le società di carte di credito, tuttavia, di solito utilizzano il tasso di prestito privilegiato, che si muove per lo più di pari passo con il tasso di riferimento della Fed, come indicatore per fissare i tassi sulla maggior parte di quei prestiti.

Un chiaro aspetto positivo: con l'aumento dei costi di prestito, i risparmiatori traggono vantaggio dall'ottenere rendimenti più elevati sui loro depositi bancari. I tassi del mercato monetario statunitense hanno raggiunto una media del 4,3% a gennaio, in rialzo rispetto allo zero appena un anno fa, e ulteriori rialzi dei tassi della Fed dovrebbero spingerli ulteriormente.