Sezione 12D-1: significato, aggiornamento, revoca

Che cos'è la sezione 12D-1?

Sezione 12D-1, sotto l' Legge sulle società di investimento del 1940, impedisce alle società di investimento di investire l'una nell'altra. La norma è stata emanata per prevenire fondo di fondi accordi con cui un fondo acquisisce il controllo di un altro fondo a vantaggio dei suoi investitori a spese degli azionisti del fondo acquisito. Questo uso del controllo potrebbe avvenire attraverso l'esercizio del potere di controllo delle azioni con diritto di voto o sotto la minaccia di riscatti su larga scala dal fondo acquisito.

Il Congresso ha anche creato esenzioni a questa regola sotto forma di limiti di investimento, che consentono accordi di fondi di fondi purché i limiti siano rispettati. Nel 2018, il Congresso ha aggiornato le regole con nuovi termini ai sensi della Sezione 12D-1, consentendo una maggiore flessibilità negli investimenti. Il Congresso ha anche proposto di implementare nuove regole che annullerebbero la Sezione 12D-1-2 e implementerebbero un nuovo insieme standard di regole.

Comprendere la Sezione 12D-1

La sezione 12D-1 è stata creata con regole secondarie che consentono esenzioni specifiche alla restrizione dei fondi di investimento che investono l'uno nell'altro. La sezione 12D-1A stabilisce i limiti di esenzione in cui un fondo registrato può investire in un altro fondo. Sezione 12D-1B stabilisce i limiti di esenzione in cui un fondo aperto può vendere i suoi titoli a un altro fondo.

Nel 2018, il Congresso ha deciso di cambiare il modo in cui i fondi possono investire l'uno nell'altro. Hanno creato la Sezione 12D-1E-G, consentendo vari accordi di fondi di fondi a condizioni specifiche, che hanno effettivamente annullato la Sezione 12D-1A-B. In tal modo, il Congresso si è reso conto di aver creato un quadro incoerente e inefficiente. Per semplificare le regole, il Congresso ha proposto di abolire 12D-1-2 e gli ordini di esenzione e di sostituirli con una nuova sezione 12D-1-4.

Come viene applicato il limite della sezione 12D-1

I limiti delle restrizioni della Sezione 12D-1A stabiliscono che un fondo non può:

• Acquisire più del 3% di una società di investimento registrata quote di voto.
• Investire più del 5% del proprio patrimonio in un'unica società registrata.
• Investire più del 10% delle sue attività in società di investimento registrate

La sezione 12D-1B si applica alla vendita di titoli da parte di un fondo e vieta la vendita se comporta che la società acquirente possieda più del 3% dei titoli con diritto di voto del fondo acquisito.

Aggiornamento della Sezione 12D-1

Nel 2018, il Congresso ha rivisitato il suo approccio agli accordi sui fondi di fondi. Negli anni '60, quando furono stabiliti i limiti iniziali ai sensi dell'Investment Company Act, il Congresso riteneva che gli accordi di fondi di fondi non avessero alcun reale scopo finanziario. Da allora, ritengono che le strutture del fondo di fondi abbiano incorporato dinamiche per proteggere gli investitori oltre a fornire uno scopo finanziario. Pertanto, il Congresso ha redatto nuove regole per consentire determinate strutture che soddisfano determinate condizioni.

La sezione 12D-1E consente a un fondo di investimento di investire tutte le sue attività in un unico fondo. Ciò renderebbe il fondo una nave attraverso la quale gli investitori possono accedere al fondo acquisito. La sezione 12D-1F consente a un fondo registrato di assumere posizioni, fino al 3% delle attività di un altro fondo, in qualsiasi numero di fondi senza limiti. La sezione 12D-1G consente a un fondo aperto registrato di investire in altri fondi aperti che si trovano in lo stesso "gruppo di società di investimento". Inoltre, il Congresso ha promulgato la sezione 12D-1J, che consente IL Commissione per i titoli e gli scambi (SEC) di esentare qualsiasi persona, transazione o bene dalla Sezione 12D-1-A-B.

Revoca 12D-1-2

In concomitanza con i suoi aggiornamenti alla Sezione 12D-1, il Congresso si è reso conto che esistono molte regole ed esenzioni come a patchwork che è inefficiente e copre solo fondi specifici senza includere altri con simili caratteristiche. Per risolvere la situazione, il Congresso ha proposto di annullare 12D-1-2 e sostituirlo con 12D-1-4, che fornirebbe un quadro coerente, ridurrebbe i costi operativi e aprirebbe nuovi investimenti opportunità.

Investimenti consentiti in 12D-1-4

In base ai nuovi standard proposti, le norme consentirebbero:

• Un fondo di investimento registrato per acquisire i titoli di un altro fondo di investimento registrato al di sopra dei limiti indicati in 12D-1
• Un fondo acquisito per vendere i propri titoli a un fondo acquirente
• Un fondo acquisito per riscattare i propri titoli nel fondo acquirente

Attualmente, il tipo di fondi di fondi consentiti dipende interamente dal tipo di fondo acquirente. La nuova regola amplierebbe la portata dei fondi consentiti consentiti in un accordo di fondi di fondi e quindi aumenterebbe le opportunità di investimento per gli investitori. Le nuove disposizioni sarebbero consentite solo se sono soddisfatte determinate condizioni nelle aree del controllo degli elettori, dei limiti di riscatto, delle tasse e dell'evitamento di strutture complesse.