Che cos'è uno spread proporzionale?

Uno spread proporzionale è una misura di un titolo liquidità che si calcola confrontando il suo fare offerte e chiedere prezzi come rapporto, ed è spesso espresso come percentuale del prezzo corrente del titolo. Ad esempio, una negoziazione di azioni con uno spread denaro/lettera di $ 10,00- $ 10,05 avrebbe uno spread proporzionale dello 0,125%.

Spread proporzionali più elevati sono associati a titoli meno liquidi, consentendo market maker da compensare per il rischio aggiuntivo derivante dalla negoziazione di titoli illiquidi. Viceversa, i titoli più liquidi avranno spread proporzionali più bassi.

Punti chiave

Uno spread proporzionale è il rapporto tra la distanza del prezzo denaro e lettera di un titolo rispetto al prezzo del titolo.
È più ampio nei titoli meno liquidi e più stretto in quelli più liquidi, il che aiuta a compensare i market maker per il rischio di negoziare titoli illiquidi.
Gli spread medi proporzionali sono diminuiti significativamente negli ultimi anni.

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Come funzionano gli spread proporzionali

Lo spread proporzionale è calcolato come differenza tra i prezzi ask e bid di chiusura, divisa per la loro media, spesso su un intervallo mensile:

Spread proporzionale mensile = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2.

dove:

Ask = La chiusura più alta del mese
Offerta = La chiusura più bassa del mese

Lo spread proporzionale può essere interpretato come il compenso medio pagato agli operatori per aver effettuato un mercato in quel titolo.

Dal punto di vista dell'investitore, il costo medio di transazione in quel titolo è pari alla metà dello spread proporzionale.

In generale, gli spread proporzionali oscillano tra lo 0,50% e il 3% circa.

Gli spread proporzionali sono importanti per gli investitori perché influenzano la rete base di costo di acquisto di azioni. Questo a sua volta può consumare i proventi ricevuti dalla vendita di azioni. Per i titoli popolari e liquidi, tuttavia, gli spread proporzionali sono spesso così minimi da avere scarsi effetti sugli investitori.

Alcuni investitori cercano deliberatamente mercati illiquidi in cui gli spread proporzionali sono più alti del normale. In questi mercati, a volte è possibile trovare esempi di prezzi errati della sicurezza, ovvero titoli il cui prezzo è errato rispetto al loro valore intrinseco. Questo approccio all'investimento è spesso impiegato dagli investitori di valore.

Esempio reale di spread proporzionali

All'inizio degli anni 2000, lo spread medio proporzionale associato al trading sul Borsa Valori di New York (NYSE) era dello 0,6%. Tuttavia, con la crescita della popolarità di piattaforme di trading elettronico, il processo di market making è diventato sempre più efficiente negli ultimi anni. Ciò ha contribuito a far scendere lo spread medio proporzionale a meno dello 0,2% odierno.

È importante notare, tuttavia, che si tratta solo di una cifra media. Per i titoli altamente liquidi, in cui milioni o addirittura decine di milioni di azioni passano di mano ad ogni sessione di negoziazione, lo spread proporzionale può essere di pochi punti base. D'altra parte, i titoli che hanno un volume molto ridotto possono avere spread proporzionali molto più elevati.

Oltre a questi fattori, gli spread proporzionali possono essere influenzati anche dal dimensione del lotto dell'ordinanza in questione. Ad esempio, a bloccare il commercio sarebbe soggetto a uno spread proporzionale inferiore, mentre an scambio di lotti dispari sarebbe soggetto a uno più alto.

Che cos'è uno spread proporzionale?