Una società dovrebbe emettere debiti o azioni?

Le aziende hanno spesso bisogno di denaro esterno per mantenere le loro operazioni e investire nella crescita futura. Ci sono due tipi di capitale che possono essere raccolti: debito e capitale.

Debito capitale

Finanziamento del debito è il capitale acquisito attraverso il prestito di fondi da rimborsare in una data successiva. I tipi comuni di debito sono prestiti e crediti. Il vantaggio del finanziamento del debito è che consente a un'impresa di influenza una piccola somma di denaro in una somma molto più grande, consentendo una crescita più rapida di quanto sarebbe altrimenti possibile.

Inoltre, i pagamenti sui debiti sono generalmente deducibili dalle tasse. Lo svantaggio del finanziamento del debito è che i creditori richiedono il pagamento di interesse, il che significa che l'importo totale rimborsato supera la somma iniziale. Inoltre, i pagamenti sui debiti devono essere effettuati indipendentemente dalle entrate aziendali. Per le aziende più piccole o più nuove, questo può essere particolarmente pericoloso.

Capitale azionario

Finanziamento azionario si riferisce ai fondi generati dalla vendita di azioni. Il vantaggio principale del finanziamento azionario è che i fondi non devono essere rimborsati. Tuttavia, il finanziamento azionario non è la soluzione "senza vincoli" che può sembrare.

Gli azionisti acquistano azioni con la consapevolezza di possedere una piccola partecipazione nell'attività. L'azienda è quindi vincolata agli azionisti e deve generare profitti consistenti al fine di mantenere uno stock sano valutazione e pagare dividendi. Poiché il finanziamento tramite capitale rappresenta un rischio maggiore per l'investitore rispetto al finanziamento tramite debito per il creditore, il costo del capitale è spesso superiore al costo del debito.

Come scegliere tra debito e capitale?

La quantità di denaro necessaria per ottenere capitale da diverse fonti, chiamata costo del capitale, è cruciale nel determinare l'ottimale di un'azienda struttura del capitale. Il costo del capitale è espresso in percentuale o in dollari, a seconda del contesto.

Il costo del capitale di debito è rappresentato dal tasso di interesse richiesto dal prestatore. Un prestito di $ 100.000 con un tasso di interesse del 6% ha un costo del capitale del 6% e un costo totale del capitale di $ 6.000. Tuttavia, poiché i pagamenti sul debito sono deducibili dalle tasse, molti calcoli del costo del debito tengono conto del l'imposta sulle società Vota.

Supponendo che l'aliquota fiscale sia del 30%, il suddetto finanziamento avrebbe un costo del capitale al netto delle imposte del 4,2%.

Calcolo del costo del capitale

Il costo del finanziamento azionario richiede un calcolo piuttosto semplice che coinvolge il modello di capital asset pricing o CAPM:

$\text{CAPM.}=\frac{\text{Tasso senza rischi.}}{(\text{Beta dell'azienda.}\times \text{Premio di rischio)}}$CAPM=(Beta dell'azienda×Premio di rischio)Tasso senza rischi​

Tenendo conto dei rendimenti generati dal mercato più ampio, nonché della performance relativa del singolo titolo (rappresentato da beta), il calcolo del costo del capitale riflette la percentuale di ogni dollaro investito che gli azionisti si aspettano in ritorna.

Trovare il mix di debito e finanziamento azionario che produce il miglior finanziamento al minor costo è un principio fondamentale di qualsiasi strategia aziendale prudente. Per confrontare diversi strutture di capitale, i contabili aziendali utilizzano una formula chiamata costo medio ponderato del capitale, o WACC.

Il WACC moltiplica i costi percentuali del debito, dopo aver tenuto conto dell'aliquota dell'imposta sulle società, e del patrimonio netto sotto ciascun piano di finanziamento proposto da un peso pari alla quota di capitale totale rappresentata da ciascun capitale genere.

Ciò consente alle aziende di determinare quali livelli di finanziamento del debito e del capitale sono più convenienti.