Che ruolo giocano le SPV/SPE nei partenariati pubblico-privato?

Una società a scopo speciale (o a veicolo speciale) è una persona giuridica costituita per separare un'attività, una controllata o una transazione finanziaria da una società o agenzia governativa più grande.

Un veicolo per scopi speciali (SPV) viene in genere creato per un'attività limitata per aiutare a isolare il rischio con una transazione o un bene. Ad esempio, potrebbe essere istituito un SPV per a filiale di una società più grande. Il bilancio della SPV è separato dall'entità più grande, che può aiutare a tenere traccia di entrate, spese e debito per la SPV. Può essere costituita anche una società veicolo per joint venture, come un partenariato pubblico-privato (PPA).

Come funziona un veicolo per usi speciali

Poiché le società veicolo funzionano come entità sussidiarie per le organizzazioni madri più grandi, vengono generalmente utilizzate per finanziare nuove operazioni a condizioni favorevoli. La SPV può raccogliere capitali senza sostenere il debito o altre passività dell'organizzazione madre anche se la controllata è spesso gestita dalle stesse persone e persegue scopi a vantaggio della controllante organizzazione.

Sebbene le SPV possano avere i propri dipendenti e svolgere operazioni commerciali tangibili, le entità sono prima di tutto un fuori bilancio attrezzo. Lo stato fuori bilancio significa che le società possono modificare il quadro complessivo delle attività e delle passività della SPV senza che tali modifiche si trasferiscano al bilancio d'esercizio della società primaria.

La SPV consente un migliore finanziamento e un maggior grado di controllo operativo per l'agente privato. Poiché ogni SPV può variare in base ai suoi accordi legali e finanziari di fondazione, il suo ruolo specifico è spesso unico per la partnership tra la società madre o altra entità.

Partenariati pubblico-privato

Una partnership pubblico-privato è un accordo contrattuale o una collaborazione tra un'agenzia pubblica o governativa e una società privata. Si formano partenariati pubblico-privato per aiutare con grandi progetti pubblici, come infrastruttura, trasporti pubblici, centri congressi e parchi.

Un partenariato pubblico-privato può aiutare un governo locale a completare un progetto prima poiché l'azienda privata potrebbe disporre delle attrezzature e delle risorse necessarie per completare il progetto. Inoltre, il finanziamento di progetti infrastrutturali può essere costoso e una partnership consente all'azienda privata di condividere i costi, il che può aiutare il governo a risparmiare denaro. Spesso, un'azienda privata può essere più efficiente in termini di costi ed efficace nel fornire i prodotti e i servizi necessari. In cambio, l'azienda privata guadagna entrate dal governo o una quota delle entrate generate dal progetto.

Vantaggi delle SPV in una partnership pubblico-privato

Molti partner privati ​​in un partenariato pubblico-privato richiedono una società veicolo come parte dell'accordo. Ciò è particolarmente vero per gli sforzi ad alta intensità di capitale, come un progetto infrastrutturale. La società privata potrebbe non voler assumere troppa esposizione finanziaria, quindi viene creato un SPV per assorbire alcuni dei rischi.

Non esiste un ruolo operativo uniforme o un disegno legale per l'uso di SPV in un PPP; i particolari variano a seconda degli accordi degli attori e dei portatori di interessi nel progetto. Tuttavia, ogni SPV deve essere creata in conformità con le regole legali e contabili appropriate nella giurisdizione.

SPV e rischio di insolvenza

La maggior parte dei progetti pubblici si basa sul sostegno di banche commerciali o altri istituti finanziari. In genere, la SPV rappresenta l'ala finanziaria e viene utilizzata per attirare fondi da altri finanziatori e investitori. Questa disposizione protegge l'agenzia governativa e tutte le parti finanziatrici dall'immediato rischio di controparte. In caso di finanziamento pro soluto, le uniche pretese valide del prestatore sono limitate alle attività del progetto in caso di mancato completamento o predefinito, che è il mancato pagamento del prestito.

SPV e flessibilità finanziaria

A loro volta, il bilancio o le transazioni finanziarie della SPV non incidono sui bilanci della società privata né dell'agenzia governativa. Di conseguenza, l'agenzia governativa è in grado di mantenere il debito del progetto e passività fuori bilancio, che lascia più spazio fiscale per altri obblighi pubblici.

La capacità aggiuntiva di spesa fiscale può contribuire a portare a titoli di stato più elevati rating del credito. Obbligazioni statali sono titoli di debito emessi per raccogliere fondi per progetti e investimenti. Tutte le obbligazioni hanno un rating creditizio assegnato emesso da agenzie di rating del credito, ad esempio Standard & Poveri (S&P). I rating sono un valore numerico che rappresenta la probabilità di insolvenza da parte del governo che emette l'obbligazione. In genere, i titoli di stato sono considerati investimenti a basso rischio poiché sono sostenuti o garantiti dal governo.

La SPV in un partenariato pubblico-privato può aiutare un governo a mantenere la flessibilità finanziaria e fiscale consentendogli di emettere obbligazioni se necessario per altri progetti. Inoltre, un rating creditizio migliore può portare a un tasso di interesse più basso su qualsiasi obbligazione in circolazione, il che può aiutare i governi a mantenere le proprie spese o servizio del debito costi bassi.