Un'analisi economica del settore delle compagnie aeree low cost

Occasionale recessioni, i crolli del mercato e nonostante il COVID-19, non c'è dubbio che la vita sia migliorata costantemente negli ultimi decenni. Prodotti e servizi che una volta erano la provincia dei ricchi sono diventati ampiamente disponibili man mano che il tenore di vita è aumentato. Nessun business ha meglio esemplificato la democratizzazione dei servizi del settore aereo. I vettori a basso costo (LCC) erano in prima linea in quel movimento. Tuttavia, molti dei progressi compiuti dalle LCC sono ora messi in discussione. Un'analisi completa può aiutare gli investitori a vedere dove potrebbe essere diretto il settore aereo durante e dopo la crisi del coronavirus.

Il volto mutevole del viaggio aereo

Ai vecchi tempi, volare era un'esperienza in sé. Le compagnie aeree si rivolgevano principalmente a viaggiatori benestanti e d'affari. I volantini erano un sacco di coccole, piene di cibo e vino. A quei tempi, i voli erano raramente pieni. Ci si poteva sdraiare sul sedile vuoto adiacente e godersi quaranta strizzatine d'occhio nella cabina passeggeri silenziosa.

Dopo l'ascesa dei vettori a basso costo, quei vantaggi erano disponibili solo per i relativamente pochi che viaggiavano per affari o in prima classe. Tali servizi e lussi non erano altro che un sogno irrealizzabile per la stragrande maggioranza che andava in classe economica. Per quei viaggiatori, volare divenne un'esperienza spiacevole che doveva essere sopportata. I viaggi aerei erano caratterizzati da voli sovraffollati, inevitabili ritardi, lunghe procedure di sicurezza, cabine rumorose e pochi omaggi.

La pandemia di coronavirus ha portato nuove sfide, risolvendo stranamente vecchi problemi. Oltre ai lunghi processi di sicurezza, i viaggiatori aerei stanchi hanno dovuto fare i conti con misure di contenimento del virus. Inoltre, gran parte del cibo gratuito un tempo abbondante è scomparso, forse temporaneamente, per paura del virus. D'altra parte, coloro che cercano più spazio hanno ottenuto il loro desiderio. Richiesta prosciugato, lasciando la maggior parte dei voli in gran parte vuoti. Inoltre, le linee guida sul distanziamento sociale potrebbero dare ai passeggeri spazio extra per tutta la durata della crisi.

L'ascesa dei vettori low cost

Sebbene molti si siano lamentati del calo della qualità, il numero di reclami non è stato eccezionalmente elevato rispetto al maggior numero di viaggiatori aerei. Questo perché le tariffe aeree sono diminuite notevolmente dopo l'adeguamento per inflazione. I consumatori hanno sempre saputo che ottieni quello per cui paghi. Pagare tariffe economiche per viaggi aerei senza fronzoli era un affare accettato dalla maggior parte dei viaggiatori aerei. Coloro che bramavano i giorni glamour del volo avevano sempre la possibilità di pagare di più per la prima classe.

Deregolamentazione

Pionieri, come Southwest Airlines Co. (amore), ha inaugurato il trasporto aereo di massa negli Stati Uniti negli anni '70. In quello stesso decennio, il deregolamentazione del settore aereo statunitense ha accelerato l'uso diffuso di vettori low cost. Il 1978 Airline Deregulation Act ha in parte spostato il controllo sui viaggi aerei dal governo al settore privato. Ciò portò alla cessazione dell'allora onnipotente Civil Aeronautics Board (CAB) nel 1984.

Il CAB in precedenza aveva una presa di ferro sugli aspetti critici del settore aereo statunitense. Controllava i prezzi dei servizi aerei, gli accordi tra vettori e le fusioni all'interno del settore. Le compagnie aeree sono state in grado di competere solo su fattori tangibili, come il cibo, la qualità del servizio e l'equipaggio di cabina. Avevano le mani legate riguardo alla considerazione più cruciale per la maggior parte dei consumatori: il prezzo del biglietto.

I risultati della deregolamentazione

La liberalizzazione del settore aereo ha prodotto risultati spettacolari. Il numero di passeggeri aerei negli Stati Uniti è passato da 205 milioni nel 1975 a un record di 927 milioni nel 2019.Tenendo conto dell'inflazione, il prezzo medio di un biglietto di andata e ritorno nazionale negli Stati Uniti è sceso da $ 566,10 nel 1990 a $ 367,34 nel 2019.Si tratta di un calo di circa il 35%, ma il calo si è verificato principalmente tra il 1990 e il 2005. Anche le compagnie aeree sono passate dal riempire circa il 54% dei posti nel 1975 all'utilizzare l'85% della loro capacità di posti a sedere nel 2019.

Intorno al mondo

La rivoluzione dei vettori low cost si è diffusa in tutto il mondo tra il 1990 e il 2020. Le LCC sono arrivate in Europa negli anni '90 e in Asia negli anni 2000. Le compagnie aeree nazionali di bandiera esistono ancora nella maggior parte dei paesi. L'Italia ha persino rinazionalizzato Alitalia durante la crisi del coronavirus. I vettori a basso costo stavano facendo progressi da anni. Tuttavia, l'estremo stress di affrontare il coronavirus ha messo a rischio la loro sopravvivenza, specialmente nei nuovi mercati.

Perché i vettori low cost sono aumentati?

Il successo dei vettori low cost prima del 2020 può essere attribuito a molte innovazioni e sviluppi a partire dagli anni '70.

Il modello punto-punto

Molte grandi compagnie aeree hanno adottato rapidamente il modello hub-and-spoke dopo la deregolamentazione. In quel modello, un grande aeroporto diventa l'hub e altre destinazioni diventano il raggio d'azione. Tuttavia, le LCC hanno abbandonato quel sistema a favore del modello punto-punto.

Il sistema hub-and-spoke consente alle compagnie aeree di consolidare i propri passeggeri nell'hub e quindi di volare verso le loro destinazioni finali (i raggi) in aeromobili più piccoli. Ciò aumenta la percentuale di posti occupati, il che aiuta a ridurre le tariffe. Inoltre, il sistema hub-and-spoke aumenta il numero di possibili destinazioni. Tuttavia, ha anche alcuni inconvenienti, come gli elevati costi necessari per mantenere un'infrastruttura così complessa. Il sistema hub-and-spoke impone anche tempi di viaggio più lunghi ai clienti che devono transitare attraverso gli hub. Infine, è vulnerabile ai ritardi dei voli a cascata causati dalla congestione dell'hub.

Il sistema point-to-point, invece, collega ogni origine e destinazione tramite voli non-stop. Ciò fornisce notevoli risparmi sui costi eliminando la fermata intermedia all'hub, che elimina i costi relativi allo sviluppo dell'hub. Il sistema point-to-point riduce anche il tempo di viaggio totale e consente un migliore utilizzo degli aerei. La portata geografica limitata è il principale vincolo del modello punto-punto. Sfortunatamente, i voli diretti non sono economicamente fattibili per molte coppie di città.

Prezzi scontati

La maggiore efficienza e il migliore utilizzo della flotta degli LCC, insieme a minori spese generali, significa che potrebbero offrire sconti sui prezzi significativi. Il prezzo dei biglietti è ora il più grande fattore competitivo per le compagnie aeree. La stragrande maggioranza dei consumatori desidera raggiungere le proprie destinazioni in modo rapido ed economico. Sono anche disposti a rinunciare al cibo e all'intrattenimento a bordo per cercare il prezzo più basso. Questa spinta all'economia si estende anche ai viaggiatori d'affari, poiché le aziende riducono sempre più i costi di viaggio.

Adozione della tecnologia

L'adozione diffusa dei viaggi senza biglietto e della distribuzione su Internet è stata una manna per le LCC. Diminuisce il necessità di sistemi di biglietteria complessi e costosi utilizzati dalle compagnie aeree legacy per gestire i loro prezzi complicati strutture. La tecnologia riduce anche la dispendiosa dipendenza del settore dagli agenti di viaggio per la vendita di biglietti aerei. L'emergere di Internet come mezzo principale per la prenotazione dei biglietti ha notevolmente aumentato la trasparenza dei prezzi dei biglietti. Ciò funziona a favore dei vettori low cost a causa dei loro prezzi dei biglietti più bassi.

Uniformità della flotta

Un vantaggio significativo del modello point-to-point è che gli LCC possono utilizzare un unico tipo di flotta. Spesso non hanno molta variabilità nella domanda di passeggeri tra le principali coppie di città che servono. I vettori tradizionali hanno spesso bisogno di aerei più grandi per trasportare passeggeri tra gli hub e di aerei più piccoli per i voli verso i raggi. L'uniformità della flotta dei vettori a basso costo porta a minori costi di formazione e manutenzione.

Personale motivato

Diversi LCC si sono vantati dell'alto livello di motivazione dei propri dipendenti. Hanno motivato i dipendenti attraverso compensi competitivi, incentivi come la condivisione degli utili e una forte identità aziendale del marchio. La maggior parte delle LCC tende a volare anche su rotte più brevi. Ciò significa che i dipendenti sono lontani da casa solo poche ore, invece di un paio di giorni o più per i voli a lungo raggio. Più tempo a casa può anche essere positivo per il morale.

Impatto della pandemia di coronavirus

Meno volantini

Innanzitutto, il coronavirus significa drasticamente meno volantini. Secondo Compagnie aeree per l'America, il numero globale totale di voli commerciali è diminuito di circa il 75% tra marzo e maggio 2020. Allo stesso tempo, le compagnie aeree passeggeri statunitensi hanno ridotto i voli del 74% a livello nazionale e del 93% a livello internazionale. Ancora peggio, i voli nazionali sono scesi da una media tra 85 e 100 passeggeri a solo circa 10. Tuttavia, il numero medio di passeggeri è rimbalzato a circa 30 entro la metà di maggio. Era abbastanza chiaro che le compagnie aeree non potevano sopravvivere a questo livello.

Il salvataggio

Le compagnie aeree hanno vinto un salvataggio di 60 miliardi di dollari dal governo degli Stati Uniti, salvando l'industria dalla bancarotta.Tuttavia, sono stati fissati vincoli che hanno conseguenze significative per i potenziali investitori. Le compagnie aeree hanno dovuto accettare di non farne nessuna licenziamenti, riacquisti di azioni, o dividendo pagamenti. La situazione disastrosa per i guadagni delle compagnie aeree era già altamente sfavorevole ai riacquisti e ai dividendi, quindi non è stato fatto alcun danno. D'altra parte, le restrizioni sui licenziamenti limitano la loro capacità di ristrutturarsi per far fronte a un ambiente drammaticamente diverso. Tuttavia, i salvataggi rappresentano una vittoria significativa per le compagnie aeree e i loro dipendenti.

Buffett si salva

Investitore leggendario Warren Buffett ha venduto tutte le sue azioni nel settore aereo nel 2020.Le sue partecipazioni erano in compagnie aeree più grandi, ma ciò includeva una partecipazione sostanziale nella grande compagnia aerea a basso costo Southwest Airlines. La compagnia di Buffett, Berkshire Hathaway, inizialmente ha investito tra i sette e gli otto miliardi di dollari nelle compagnie aeree. Tuttavia, Buffett ha venduto tutte le azioni a un prezzo inferiore, rendendola una perdita rara per Buffett e la sua azienda. "Non so se tra tre, quattro anni le persone voleranno tante miglia passeggeri come hanno fatto l'anno scorso", ha detto Buffett. "Hai troppi aerei."

Il nuovo normale?

Finché la crisi del coronavirus continuerà, è chiaro che le compagnie aeree opereranno in modo molto diverso. Perdite croniche, dipendenza dai sussidi e aumento del controllo politico sulle operazioni sembrano essere nelle carte. Sebbene il movimento per riaprire l'economia sia utile, è molto improbabile che la semplice revoca dei blocchi riporti l'industria aerea al suo antico splendore. Qualsiasi analisi della domanda deve includere la paura del coronavirus tra i potenziali viaggiatori di piacere. Inoltre, i viaggi d'affari potrebbero diminuire in modo permanente a causa del crescente passaggio ai servizi di videocomunicazione, come ad esempio Ingrandisci.

Un ritorno alla normalità?

La crisi del coronavirus deve alla fine finire e questo porterà a un ritorno alla normalità. Lo sviluppo di trattamenti, vaccini e immunità di gregge contribuiscono tutti a un futuro in cui il coronavirus non interromperà più i viaggi aerei. La pandemia influenzale successiva alla prima guerra mondiale è stata molto peggiore secondo la maggior parte delle misure. Eppure, Warren Harding vinse in maniera schiacciante nel 1920 promettendo un "ritorno alla normalità". Lungi dall'avere paura del viaggio, la gente si è precipitata ad abbracciare il compagnie aeree iconiche fondata negli anni '20. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA) e Eastern Airlines hanno avuto inizio negli anni '20.

Storie di successo di avvio?

L'ambiente dopo la pandemia di coronavirus potrebbe essere estremamente favorevole per le nuove imprese nel settore dei vettori low cost. È probabile che la paura del virus diminuisca drasticamente nella maggior parte degli scenari, scatenando una domanda repressa. Una recessione e persino una depressione non fermeranno necessariamente questo processo. Ad esempio, Continental Airlines è stata effettivamente fondata in fondo al Grande Depressione nel 1932. La contrazione del settore aereo promette di lasciare molti aerei più vecchi sul mercato e i gate vuoti negli aeroporti. Ciò significa bassi costi di avvio per i nuovi vettori a basso costo. Questi nuovi LCC nel settore aereo saranno anche liberi dai massicci debiti e accordi restrittivi con i governi che appesantiscono i vettori esistenti. Infine, tutte le compagnie aeree beneficeranno se i prezzi del petrolio rimarranno bassi.

I più grandi LCC negli Stati Uniti

Mentre è probabile che le start-up emergano in futuro, i grandi vettori a basso costo esistenti hanno una ragionevole possibilità di sopravvivere in qualche modo alla crisi. Se lo fanno, i loro prezzi toccheranno il fondo ad un certo punto. Coloro che si assumono il rischio con le azioni delle compagnie aeree giuste al momento giusto ne trarranno un profitto sostanziale. Di seguito sono elencati i maggiori LCC statunitensi nel settore delle compagnie aeree.

Southwest Airlines Co.

Southwest Airlines con sede a Dallas (amore) ha iniziato ad operare nel 1971. È diventato il più grande vettore statunitense in termini di passeggeri nazionali originari imbarcati e ha anche operato la più grande flotta di aerei Boeing al mondo. Southwest aveva una capitalizzazione di mercato di $ 14,1 miliardi al 15 maggio 2020, in calo di circa il 56% dall'inizio dell'anno.

JetBlue Airways Corp.

JetBlue (JBLU), noto anche come "New York's Hometown Airline", ha iniziato il servizio nel febbraio 2000 ed è cresciuto fino a diventare uno dei più grandi vettori passeggeri degli Stati Uniti. Si è concentrato su alcuni dei più grandi mercati di viaggio degli Stati Uniti. JetBlue si è differenziata offrendo il maggior spazio per le gambe nella classe dei pullman, oltre a TV gratuita e servizio Internet a banda larga sui suoi voli. Aveva una capitalizzazione di mercato di $ 2,2 miliardi al 15 maggio 2020, un calo di circa il 56% dall'inizio del 2020.

Spirit Airlines, Inc.

Spirito (SALVA) aveva operazioni negli Stati Uniti, in America Latina e nei Caraibi. La strategia della compagnia aerea era quella di offrire una "tariffa nudo" disaggregata e ridotta e far pagare ai clienti opzioni come bagaglio, assegnazione dei posti e rinfreschi. Spirit ha avuto la sua IPO nel maggio 2011 e aveva una capitalizzazione di mercato di soli $ 710 milioni al 15 maggio 2020. Ciò rappresenta un calo sorprendente di oltre l'80% dall'inizio dell'anno.

Allegiant Travel Co.

Viaggio fedele (ALGT) è la società madre di Allegiant Air, fondata nel 1997. Allegiant si è concentrato sul mercato interno degli Stati Uniti, trasportando passeggeri da città di piccole e medie dimensioni verso le migliori destinazioni di vacanza come Las Vegas e Honolulu. Allegiant Travel aveva una capitalizzazione di mercato di $ 1,3 miliardi al 15 maggio 2020, in calo di circa il 57% dall'inizio del 2020.

La linea di fondo

Che si chiami vettori low cost o LCC, le compagnie aeree low cost sono state un investimento rischioso nel 2020. Tuttavia, i rischi elevati a volte danno agli investitori rendimenti elevati. La paura del coronavirus sembra destinata a diminuire, in particolare tra i gruppi meno vulnerabili. I medici continuano a sviluppare vaccini e cure, mentre sempre più persone costruiscono l'immunità. Mentre ciò accade, gli investitori nelle compagnie aeree sopravvissute potrebbero ottenere guadagni impressionanti.