Errori di tracciamento ETF: proteggi i tuoi rendimenti

Sebbene raramente considerato dall'investitore medio, errori di tracciamento può avere un effetto materiale inaspettato sui rendimenti di un investitore. È importante indagare su questo aspetto di qualsiasi ETF fondo indicizzato prima di impegnarvi denaro.

L'obiettivo di un ETF fondo indicizzato consiste nel replicare uno specifico indice di mercato, spesso indicato come indice target del fondo. La differenza tra i rendimenti del fondo indicizzato e l'indice target è nota come tracking error di un fondo.

Il più delle volte, il tracking error di un fondo indicizzato è piccolo, forse solo pochi decimi dell'uno percento. Tuttavia, una serie di fattori a volte può cospirare per aprire un divario di diversi punti percentuali tra il fondo indicizzato e il suo indice target. Per evitare una sorpresa così sgradita, gli investitori dell'indice dovrebbero capire come possono svilupparsi questi divari.

Quali sono le cause degli errori di tracciamento?

Gestire un fondo indicizzato ETF potrebbe sembrare un lavoro semplice, ma in realtà può essere piuttosto difficile. I gestori di fondi indicizzati ETF spesso impiegano strategie complesse per tracciare il loro indice target in tempo reale, con minori costi e maggiore precisione rispetto ai concorrenti.

Molti indici di mercato sono ponderato per la capitalizzazione di mercato. Ciò significa che l'importo di ciascun titolo detenuto nell'indice oscilla, in base al rapporto tra il suo capitalizzazione di mercato contro la capitalizzazione di mercato totale di tutti i titoli nell'indice. Poiché la capitalizzazione di mercato è moltiplicata per il prezzo di mercato delle azioni in circolazione, le fluttuazioni del prezzo dei titoli fanno sì che la composizione di questi indici cambi costantemente.

Un fondo indicizzato deve eseguire operazioni in modo tale da detenere centinaia o migliaia di titoli proprio in proporzione alla loro ponderazione nell'indice target in continua evoluzione. In teoria, ogni volta che un investitore acquista o vende il fondo indicizzato ETF, le negoziazioni per tutti questi diversi titoli devono essere eseguite contemporaneamente al prezzo corrente. Questa non è la realtà. Sebbene queste operazioni siano automatizzate, le transazioni di acquisto e vendita del fondo possono essere abbastanza grandi da modificare leggermente i prezzi dei titoli negoziati. Inoltre, le operazioni vengono spesso eseguite con tempistiche leggermente diverse, a seconda della velocità dello scambio e del volume degli scambi in ciascun titolo.

Tipi di errori di tracciamento

Diversi fattori possono causare o contribuire all'errore di tracciamento.

Regole di diversificazione

Le normative sui titoli negli Stati Uniti richiedono che gli ETF non detengano più del 25% dei loro portafogli in un singolo titolo. Questa regola crea un problema per i fondi specializzati che cercano di replicare i rendimenti di particolari industrie o settori. La vera replica di alcuni indici di settore può richiedere di detenere più di un quarto del fondo in determinati titoli. In questo caso, il fondo non può replicare legalmente l'intero indice effettivo, quindi è molto probabile che si verifichi un errore di tracciamento.

Commissioni di gestione e negoziazione dei fondi

Le commissioni di gestione del fondo e di negoziazione sono spesso citate come il maggior contributore al tracking error. È facile vedere che anche se un dato fondo segue perfettamente l'indice, continuerà a sottoperformare quell'indice per l'importo delle commissioni che vengono detratte dai rendimenti di un fondo. Allo stesso modo, più un fondo negozia titoli sul mercato, più commissioni di negoziazione accumulerà, riducendo i rendimenti.

Prestito Titoli

Il prestito di titoli avviene principalmente in modo che altri partecipanti al mercato possano prendere un posizione corta in una scorta. Per vendere il titolo allo scoperto, bisogna prima prenderlo in prestito da qualcun altro. Di solito, le azioni vengono prese in prestito da grandi gestori di fondi istituzionali, come quelli che gestiscono fondi indicizzati ETF. I gestori che partecipano al prestito titoli possono generare rendimenti aggiuntivi per gli investitori addebitando interessi sul titolo preso in prestito. Il fondo di prestito mantiene ancora i suoi diritti di proprietà sul titolo, inclusi i dividendi. Tuttavia, le commissioni generate creano rendimenti aggiuntivi per gli investitori superiori a quelli che l'indice realizzerebbe.

Individuazione degli errori di tracciamento

La chiave è che gli investitori capiscano cosa stanno acquistando. Assicurati che il fondo indicizzato ETF che stai considerando faccia un buon lavoro nel tracciare il suo indice. Le metriche chiave da cercare qui sono quelle del fondo R-quadrato e beta. R-squared è una misura statistica che indica quanto bene i movimenti di prezzo del fondo indicizzato si correlano con il suo indice di riferimento. Più l'R al quadrato è vicino a uno, più gli alti e bassi del fondo indicizzato si avvicinano a quelli del benchmark.

Dovrai anche assicurarti che il beta del fondo sia molto vicino al beta dell'indice target. Ciò significa che il fondo ha all'incirca lo stesso profilo di rischio dell'indice. In teoria, un fondo può avere una stretta correlazione con il suo indice ma fluttuare comunque di un margine maggiore o minore rispetto all'indice, che sarà indicato da un diverso beta. Questi due parametri insieme indicano che il fondo seguirà l'indice molto da vicino.

Infine, un'ispezione visiva dei rendimenti del fondo rispetto al suo indice di riferimento è un buon controllo di integrità delle statistiche. Assicurati di guardare periodi diversi per assicurarti che il fondo indicizzato segua bene l'indice sia sulle fluttuazioni a breve termine che sulle tendenze a lungo termine.

La linea di fondo

Facendo i semplici compiti suggeriti sopra, puoi assicurarti che un fondo indicizzato ETF segua il suo indice target come pubblicizzato e avrai buone possibilità di evitare un errore di tracciamento che potrebbe influire negativamente sui tuoi resi nel futuro.