ETF con leva: più di una buona cosa? O troppo?

Cosa c'è di meglio di una cosa buona? Più di una buona cosa. È naturale volere di più di qualcosa che ci piace. E agli investitori piacciono gli ETF.

Che cos'è un ETF?

Un ETF, o fondo negoziato in borsa, è un titolo che viene scambiato su un scambio. È una raccolta di attività che può essere costituita da azioni, obbligazioni, materie prime o altri tipi di investimento. Potrebbe seguire un sottostante indice come l'S&P 500 o un particolare settore o industria o può essere completamente personalizzato. I potenziali tipi di ETF sono quasi infiniti.

ETF con leva

Gli ETF offrono diversificazione, bassi costi ed efficienza fiscale. Date queste caratteristiche interessanti, gli investitori si sono affrettati ad abbracciarle. Ma gli investitori dovrebbero abbracciare ETF con leva? La risposta dipende dall'investitore, ma per definizione, l'uso di influenza comporta un rischio maggiore.

I rendimenti di un ETF sono progettati per corrispondere ai rendimenti dei titoli che l'ETF sta seguendo. Ad esempio, il

SPDR S&P 500 ETF consegnerà gli stessi resi del Indice S&P 500. UN leva finanziaria L'ETF cerca di amplificare le variazioni giornaliere dei prezzi delle attività sottostanti attraverso l'uso di opzioni o debito. Il rapporto per la maggior parte degli ETF con leva è solitamente 2:1 o 3:1. Ad esempio, l'ETF ProShares Ultra S&P 500 cerca di raddoppiare i rendimenti dell'S&P 500. Pertanto, se l'S&P 500 restituisce il 5%, l'ETF ProShares Ultra S&P 500 dovrebbe restituire il 10%.

Gli ETF con leva possono essere lunghi o corti. Un ETF short con leva offre agli investitori la possibilità di guadagnare quando il prezzo dell'indice sottostante scende. Ad esempio, le azioni Direxion Daily S&P 500 Bear 3x offrono tre volte la performance inversa dell'S&P 500: se l'S&P 500 diminuisce del 10%, il rendimento per l'investitore sarebbe un guadagno del 30%.

Qual è il trucco?

Per quanto attraenti possano sembrare questi potenziali ritorni, c'è un problema.

La leva finanziaria è un'arma a doppio taglio: può aumentare i rendimenti al rialzo, ma può anche peggiorare le perdite al ribasso. Se l'S&P 500 è in calo, l'ETF ProShares Ultra S&P 500 scenderà del doppio.

Ma questo non è l'unico problema.

I rendimenti di un ETF con leva cercano di eguagliare i rendimenti delle sue attività sottostanti su a quotidiano base. Alla fine di ogni giornata, la leva finanziaria deve essere adeguata per tenere conto delle variazioni di prezzo dei titoli sottostanti al fine di mantenere un'esposizione costante. Ciò significa che alcune opzioni potrebbero dover essere acquistate o vendute per mantenere lo stesso multiplo (2x o 3x) per le attività sottostanti. Di conseguenza, gli ETF con leva finanziaria potrebbero non replicare perfettamente la performance delle attività sottostanti su periodi di tempo più lunghi. Per questo motivo, gli ETF con leva sono più adatti per i trader che cercano di fare una scommessa a breve termine, piuttosto che per gli investitori buy-and-hold.

Potenziale di sovraperformance

Nonostante ciò, gli investitori potrebbero essere attratti dal potenziale sovraperformance offerta di ETF con leva in un mercato in trend. In assenza di volatilità, è possibile per un ETF con leva finanziaria sovraperformare il rendimento atteso. La ragione di ciò è legata alla necessità del quotidiano riequilibrio notato sopra. Un ETF con leva è essenzialmente segnato per il mercato alla fine della giornata e il giorno successivo è una tabula rasa.

Nel tempo, i risultati giornalieri composto e in un mercato di tendenza, ciò consente a un fondo con leva finanziaria di sovraperformare il suo rapporto dichiarato in un mercato in aumento e di sottoperformare il suo rapporto in un mercato in calo. Ad esempio, se un indice aumenta del 5% al ​​giorno per 10 giorni da un livello iniziale di 100, il rendimento cumulativo sarebbe del 63%. Il rendimento atteso per un ETF con leva doppia sarebbe del 126%, tuttavia, data la capitalizzazione, il rendimento effettivo sarebbe del 159%.

Se lo stesso indice è diminuito del 5% al ​​giorno per 10 giorni, il rendimento atteso per l'indice sarebbe una perdita del 40% e una perdita dell'80% per l'indice con leva doppia. Tuttavia, a causa della capitalizzazione, il rendimento dell'indice a leva sarebbe in realtà una perdita del 65%.

Rischi di volatilità

Sebbene alcuni investitori possano essere allettati da questi possibili rendimenti, i mercati sono generalmente volatili. Ed è nei mercati volatili che un ETF con leva finanziaria può fornire una scorciatoia per perdite rapide.

Se nello stesso periodo di 10 giorni, l'indice ha sperimentato una successione di giorni in cui è aumentato del 5% e poi è sceso del 5%, il rendimento cumulativo del mercato sarebbe una perdita dell'1%. Ma invece di restituire la perdita prevista del 2%, l'ETF con leva finanziaria fornirebbe una perdita del 5%.

È estremamente difficile prevedere in quale direzione si muoverà il mercato su base giornaliera, figuriamoci in una successione di giorni, e qualsiasi strategia che richieda tale previsione è ad alto rischio. Un altro modo di pensare a questo è che le opzioni sono in genere titoli di trading a breve termine che hanno date di scadenza. Pertanto, gli investitori dovrebbero considerare qualsiasi strategia che utilizza opzioni per la leva finanziaria come a breve termine e di natura rischiosa.

Costi degli ETF con leva finanziaria

Se i pericoli della leva finanziaria e della capitalizzazione non sono sufficienti per concedere una pausa, gli investitori dovrebbero essere consapevoli che gli ETF con leva hanno maggiori Spese di gestione e costi di transazione rispetto agli ETF senza leva. Le commissioni di gestione per molti ETF con leva sono in genere pari o superiori all'1%. Ad esempio, la commissione di gestione per l'ETF ProShares Ultra S&P 500 è dello 0,90% mentre la commissione per l'ETF SPDR S&P 500 è solo dello 0,0945%. I maggiori costi sono dovuti ai premi delle opzioni e ai costi degli interessi utilizzati sul debito per gli acquisti di leva o margine. Commissioni più elevate creano una maggiore resistenza alle prestazioni.

Gli ETF con leva offrono ai trader altamente tolleranti al rischio uno strumento per scommettere sui movimenti a breve termine dei mercati. Ma dati i rischi e i costi coinvolti, l'investitore tipico farebbe meglio a stare alla larga.