5 motivi per cui gli investitori negoziano obbligazioni

Quando le aziende o altri enti come i governi hanno bisogno di raccogliere fondi per nuovi progetti, per finanziare operazioni o rifinanziare debiti esistenti, possono emettere obbligazioni direttamente agli investitori. Molte aziende e obbligazioni statali sono quotate in borsa.

Nel frattempo, i mercati dei capitali sono costantemente in uno stato di flusso e riflusso. Tassi di interesse possono salire e possono scendere. I prezzi delle materie prime possono aumentare inaspettatamente e possono crollare inaspettatamente. Recessioni e boom vanno e vengono. Le aziende possono dichiarare bancarotta o tornare sull'orlo della morte. In previsione e reazione a questo tipo di eventi, gli investitori spesso adeguano i propri portafogli per proteggere o trarre profitto dal cambiamento delle circostanze di mercato.

Per vedere dove gli investitori possono trovare opportunità nei mercati obbligazionari, esamineremo alcuni dei motivi più comuni per cui gli investitori negoziano obbligazioni.

1. Raccolta di rendimento

Il primo (e più comune) motivo per cui gli investitori negoziano obbligazioni è aumentare il prodotto sui loro portafogli. Il rendimento si riferisce al rendimento totale che puoi aspettarti di ricevere se detieni un'obbligazione fino alla scadenza ed è un tipo di rendimento che molti investitori cercano di massimizzare.

Ad esempio, se possiedi obbligazioni BBB investment grade della società X con un rendimento del 5,5% e vedi che il rendimento di obbligazioni con rating simile nella società Y è stato scambiato al 5,75%, cosa faresti? Se ritenevi trascurabile il rischio di credito, vendere le obbligazioni X e acquistare quelle Y ti farebbe guadagnare uno spread o raccolta del rendimento dello 0,25%. Questa operazione può essere la più comune a causa del desiderio degli investitori e dei gestori degli investimenti di massimizzare il rendimento quando possibile.

2. Commercio di aggiornamento del credito

Ci sono generalmente tre principali fornitori di rating del credito per le aziende e il debito di un paese (o sovrano):Fitch, Moody's, e Standard e poveri. Il rating del credito riflette l'opinione di queste agenzie di rating del credito, sulla probabilità che a l'obbligazione di debito sarà rimborsata e le oscillazioni di questi rating creditizi possono presentare un trading opportunità.

L'operazione di miglioramento del credito può essere utilizzata se un investitore prevede che un determinato problema di debito verrà aggiornato nel prossimo futuro. Quando si verifica un aggiornamento su a emittente di obbligazioni, generalmente, il prezzo dell'obbligazione aumenta e il rendimento diminuisce. Un upgrade da parte dell'agenzia di rating del credito riflette la sua opinione che la società è diventata meno rischiosa e che la sua posizione finanziaria e le prospettive di business sono migliorate.

Nel commercio di miglioramento del credito, l'investitore sta tentando di catturare questo aumento di prezzo previsto acquistando l'obbligazione prima dell'aggiornamento del credito. Tuttavia, fare questo commercio con successo richiede una certa abilità nell'eseguire l'analisi del credito. Inoltre, le negoziazioni di tipo credit-upgrade si verificano in genere intorno al cut-off tra rating investment grade e rating inferiori a investment grade. Un salto da legame spazzatura stato a grado d'investimento può tradursi in profitti significativi per il commerciante. Uno dei motivi principali è che molti investitori istituzionali non possono acquistare titoli di debito con rating inferiore a investment grade.

3. Operazioni di difesa del credito

Il prossimo commercio popolare è il commercio di difesa del credito. In tempi di crescente instabilità dell'economia e dei mercati, alcuni settori diventano più vulnerabili a inadempiente sui loro debiti rispetto ad altri. Di conseguenza, il trader può adottare una posizione più difensiva e prelevare denaro dai settori che si prevede andranno male o da quelli con maggiore incertezza.

Ad esempio, quando la crisi del debito ha travolto l'Europa nel 2010 e nel 2011, molti investitori hanno ridotto la loro allocazione ai mercati del debito europei, a causa della maggiore probabilità di insolvenza debito sovrano. Con l'aggravarsi della crisi, questa si è rivelata una mossa saggia da parte dei trader che non hanno esitato a uscire.

Inoltre, i segnali che un determinato settore diventerà meno redditizio in futuro possono essere l'innesco per avviare operazioni di difesa del credito all'interno del tuo portafoglio. Ad esempio, l'aumento della concorrenza in un settore (forse a causa della riduzione barriere all'ingresso) può causare un aumento della concorrenza e una pressione al ribasso sui margini di profitto per tutte le società del settore. Ciò può portare alcune delle aziende più deboli a essere espulse dal mercato o, nel peggiore dei casi, a dichiarare bancarotta.

4. Operazioni a rotazione settoriale

In contrasto con il commercio di difesa del credito che cerca principalmente di proteggere il portafoglio, il mestieri a rotazione settoriale cercare di riallocare il capitale a settori che dovrebbero sovraperformare rispetto a un'industria o un altro settore. A livello di settore, una strategia comunemente utilizzata è quella di ruotare le obbligazioni tra settori ciclici e non ciclici, a seconda di dove si ritiene che sia diretta l'economia.

Ad esempio, nella recessione statunitense iniziata nel 2007/08, molti investitori e gestori di portafoglio hanno spostato i loro portafogli obbligazionari da settori ciclici (come il commercio al dettaglio) a settori non ciclici (beni di consumo). Coloro che erano lenti o riluttanti a uscire dai settori ciclici hanno riscontrato che il loro portafoglio ha sottoperformato rispetto ad altri.

5. Regolazioni della curva di rendimento

Il durata di un portafoglio obbligazionario è una misura della sensibilità del prezzo dell'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Le obbligazioni ad alta duration hanno una maggiore sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse, e viceversa, con le obbligazioni a bassa durata. Ad esempio, ci si può aspettare che un portafoglio obbligazionario con una durata di cinque anni cambi di valore del 5% per una variazione dell'1% dei tassi di interesse.

Il curva dei rendimenti l'operazione di aggiustamento comporta la modifica della durata del tuo portafoglio obbligazionario per aumentare o diminuire la sensibilità ai tassi di interesse, a seconda della tua visione della direzione dei tassi di interesse. Poiché il prezzo delle obbligazioni è inversamente correlato ai tassi di interesse, il che significa che una diminuzione degli aumenti dei tassi di interesse prezzi delle obbligazionie un aumento dei tassi di interesse si traduce in una diminuzione dei prezzi delle obbligazioni: aumentare la durata del portafoglio obbligazionario in previsione di una diminuzione dei tassi di interesse può essere un'opzione per il trader.

Ad esempio, negli anni '80, quando i tassi di interesse erano a due cifre, se un trader avesse potuto prevedere la costante diminuzione del tassi di interesse negli anni successivi, avrebbero potuto aumentare la duration del proprio portafoglio obbligazionario in previsione del ribasso.

La linea di fondo

Questi sono alcuni dei motivi più comuni per cui investitori e gestori negoziano obbligazioni. A volte, il miglior commercio può essere nessun commercio. Pertanto, per avere successo nel trading di obbligazioni, gli investitori dovrebbero comprendere sia i motivi per cui e perché non negoziare obbligazioni.