Puoi contare sulla buona volontà?

buona volontà è difficile fare affidamento perché il suo valore può derivare da cose astratte e spesso inaffidabili, come idee e persone, nessuna delle quali è garantita per lavorare per un'azienda per sempre. Determinare l'avviamento richiede anche un po' di tempo per aggirare il problema convenzioni contabili. Quando si analizza l'azienda fondamenti, gli investitori dovrebbero sforzarsi di capire da dove proviene il valore dell'avviamento di un'azienda e dove potrebbe andare. (Guarda anche: Concetti finanziari: introduzione.)

Data la sua natura nebulosa, l'avviamento è designato come bene immateriale. È un termine generico che rappresenta, in un'unica soluzione, il valore di marchi, brevetti, base di clienti lealtà, posizione competitiva, R&S e altri beni di difficile prezzo che una società potrebbe possedere. Comprende tutti i fattori al di sopra e al di là valore contabile che rendono gli investitori disposti ad acquistare un business.

Rischi di avviamento nelle fusioni e acquisizioni

Gli investitori devono preoccuparsi dell'avviamento quando una società acquista un'altra società e paga più del valore di mercato di patrimonio netto. Supponiamo che tu investi in Thunder Inc. La società ha 100 milioni di dollari in contanti senza nessun altro risorse o passività e quindi un valore contabile di $ 100 milioni. Ora, immagina che Thunder Inc. acquista Lightning Inc. per 100 milioni di dollari. Fulmine Inc. ha tutta una serie di risorse diverse con a valore di mercato di $ 100 milioni, passività di $ 50 milioni e un valore contabile di $ 50 milioni.

Prima dell'accordo, il valore contabile di Thunderbolt ammontava a $ 100 milioni. Dopo l'acquisto, Thunderbolt emerge con $ 100 milioni di attività e $ 50 milioni di passività, il che significa che il suo valore contabile (attività meno passività) è di soli $ 50 milioni. È qui che fa la sua comparsa la convenzione sulla contabilità di buona volontà. L'avviamento è l'importo che va oltre il valore equo di mercato delle attività nette di Lightning. Per tenere conto del prezzo di acquisto di 100 milioni di dollari, un totale di 50 milioni di dollari di avviamento sarà appiccicato a Thunderbolt. bilancio.

Tutto questo lavoro di contabilità lascia gli investitori di Thunderbolt in una posizione difficile. Quanto vale davvero la buona volontà di Thunderbolt? Potrebbe semplicemente rivelarsi un marchio o una base di clienti del valore di $ 150 milioni. Intendiamoci, potrebbe essere che Thunderbolt abbia semplicemente pagato troppo. È molto difficile saperlo. (Guarda anche: Cosa fa funzionare un'operazione di fusione e acquisizione?)

Se un'azienda vale più dei suoi beni materiali, potrebbe essere perché i proprietari sono stati in grado di aggiungere valore in modi meno tangibili. Ad esempio, la maggior parte del valore delle azioni di Coca-Cola non è nei suoi impianti di imbottigliamento, ma nel marchio che l'azienda ha costruito nel corso di molti anni. Oppure pensa a Microsoft, con gran parte del suo valore che deriva dal suo vicino-monopolio posizione nel software del PC.

Svalutazioni dell'avviamento

Le regole contabili un tempo presumevano che il valore dei beni immateriali deprezzarsi nel tempo, allo stesso modo in cui i beni materiali si esauriscono. Al giorno d'oggi, riconoscendo che molti tipi di avviamento non si esauriscono, le aziende non addebitano più automaticamente l'avviamento in ogni periodo di riferimento. Devono invece riesaminare ogni anno il valore dell'avviamento. Se l'avviamento vale quanto quello per cui è stato originariamente pagato, il valore viene lasciato invariato. D'altra parte, se an acquisizione alla fine si rivelerà un valore inferiore a quanto originariamente pagato dalla direzione, la società ridurrà il suo valore o cancellare tutto il suo valore.

Un famigerato esempio di una società che deve ridurre l'avviamento è AOL Time Warner, che ha ammesso agli investitori all'inizio del 2003 che il valore della sua travagliata unità di America Online era sopravvalutato. Ha riportato una perdita netta nel 2002 di 98,7 miliardi di dollari dopo aver preso un addebito del quarto trimestre di 45,5 miliardi di dollari, attribuito principalmente al valore della travagliata unità di America Online. La svalutazione, che ha creato la più grande perdita aziendale annuale della storia, è stata più del doppio di quanto previsto da Wall Street. strapagati per quando AOL e Time Warner unito.

Se un team di gestione aziendale è costantemente annotare buona volontà, sta emettendo un segnale rivelatore che la direzione ha preso decisioni sbagliate. Gli investitori potrebbero voler ripensare all'investimento.

Il contrario di pagare per l'avviamento

Se un'impresa viene acquisita a un prezzo inferiore al valore equo delle sue attività materiali, il margine viene talvolta chiamato "badwill" o avviamento negativo. Tali acquisti sono rari; per natura, implicano un affare, ma accadono. Quando, tuttavia, c'è ancora più cattiva volontà di quanto l'acquirente pensi, non c'è affare per gli investitori. (Guarda anche: Spese di svalutazione: il buono, il brutto e il cattivo.)

La linea di fondo

Vale la pena di esaminare la buona volontà. Il conto si trova nello stato patrimoniale, ma il più delle volte è accorpato ad altre attività e riportato nelle note in calce al bilancio. Una volta identificato, dovrebbe essere maneggiato con cura e le fonti del suo valore esaminate.