Qual è la differenza tra un'obbligazione zero coupon e un'obbligazione normale?

La differenza tra un legame regolare e a obbligazione zero coupon è il pagamento degli interessi, altrimenti noto come buoni. Un'obbligazione regolare paga interessi agli obbligazionisti, mentre un'obbligazione zero coupon non emette tali pagamenti di interessi. Invece, gli obbligazionisti zero coupon ricevono semplicemente il valore nominale dell'obbligazione quando giunge a scadenza. Le obbligazioni ordinarie, dette anche coupon bond, pagano interessi per tutta la durata dell'obbligazione e rimborsano anche il principale alla maturità.

La differenza per gli investitori

Gli investitori di obbligazioni a cedola zero a lungo termine guadagnano la differenza tra il prezzo che pagano per l'obbligazione e l'importo che ricevono alla scadenza dell'obbligazione. Questo importo può essere notevole perché le obbligazioni zero coupon vengono generalmente acquistate a forti sconti rispetto al valore nominale dell'obbligazione. Questo sconto porta spesso a rendimenti più elevati nel lungo periodo.

Un'obbligazione zero coupon di solito ha rendimenti più elevati rispetto a un'obbligazione normale con la stessa scadenza a causa della forma della curva dei rendimenti. Con un curva dei rendimenti normale, le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. I pagamenti degli interessi effettuati dalle obbligazioni con cedola regolare sono dovuti prima della data di scadenza, quindi quei pagamenti sono come piccole obbligazioni zero coupon che maturano prima. I pagamenti degli interessi riducono i tempi di attesa e il rischio, quindi riducono anche i rendimenti attesi.

La differenza per gli speculatori

Le obbligazioni a cedola zero sono più volatili delle obbligazioni con cedola, quindi gli speculatori possono usarle per trarre maggiori profitti dai movimenti di prezzo previsti a breve termine. A parità di altre condizioni, il prezzo di un'obbligazione zero coupon aumenterà più del prezzo di un'obbligazione con cedola normale quando i tassi di interesse diminuiscono. Poiché i prezzi dei titoli del Tesoro USA rispondono fortemente alle variazioni dei tassi di interesse, Treasury zero coupon sono preferiti per speculare sui tassi di interesse.

Anche i prezzi delle obbligazioni societarie a cedola zero sono volatili, quindi possono essere utilizzati per speculare sulla salute della società emittente. Supponiamo che una società in bancarotta abbia precedentemente emesso obbligazioni zero coupon e coupon che maturano entrambe in cinque anni. Il prezzo di mercato di entrambe le obbligazioni sarebbe crollato, con il risultato che le obbligazioni con cedola ora pagano un interesse molto elevato rispetto al loro prezzo di acquisto. Ciò crea un cuscino se l'azienda dovesse fallire prima della scadenza. L'obbligazione zero coupon non ha tale cuscino, affronta un rischio più elevato e fa più soldi se l'emittente sopravvive.

Obbligazioni e tasse zero-coupon

Le obbligazioni a cedola zero possono anche interessare gli investitori che desiderano trasferire ricchezza ai loro eredi. Se un'obbligazione venduta per $ 2.000 viene ricevuta in regalo, utilizza solo $ 2.000 dell'esclusione annuale dell'imposta sulle donazioni. Tuttavia, il destinatario riceve sostanzialmente più di $ 2.000 dopo che l'obbligazione raggiunge la scadenza. Sfortunatamente per gli obbligazionisti zero coupon, alcune tasse possono ridurre l'efficacia di questa strategia.

Negli Stati Uniti, le obbligazioni zero coupon creano una passività fiscale per il pagamento degli interessi, anche se in realtà non pagano interessi periodici. Che crea un reddito fantasma problema per gli obbligazionisti. Può essere difficile trovare i soldi per pagare le tasse sul reddito che non è stato ricevuto. Di conseguenza, è spesso una buona idea detenere obbligazioni a cedola zero in un conto pensionistico differito per evitare di pagare le tasse sul reddito futuro.

Un'altra alternativa è un'obbligazione zero coupon emessa da un ente governativo locale o statale degli Stati Uniti. Tutti gli interessi su questi obbligazioni comunali, compresi gli interessi figurativi per le obbligazioni a cedola zero, è esente da imposte federali statunitensi. Le obbligazioni comunali sono spesso esenti anche da tasse statali e locali.