Fattori da considerare quando si valuta la gestione aziendale

La maggior parte degli investitori si rende conto che è importante per un'azienda avere un buon team di gestione. Il problema è che valutare la gestione è difficile. Tanti aspetti del lavoro sono intangibili. È chiaro che gli investitori non possono essere sempre sicuri di un'azienda solo esaminando attentamente bilancio d'esercizio. Fallout come Enron, Worldcom, e Imclone hanno dimostrato l'importanza di enfatizzare gli aspetti qualitativi di un'azienda.

Il lavoro di gestione

Una gestione forte è la spina dorsale di qualsiasi azienda di successo. Anche i dipendenti sono molto importanti, ma è il management che alla fine prende le decisioni strategiche. Puoi pensare al management come al capitano di una nave. Anche se in genere non guidano la barca, i manager invitano gli altri a prendersi cura di tutti i fattori che garantiscono un viaggio sicuro.

In teoria, la gestione di a quotata in Borsa l'azienda ha il compito di creare valore per azionisti. Pertanto, la direzione dovrebbe avere l'intelligenza aziendale per gestire un'azienda nell'interesse dei proprietari. Certo, non è realistico credere che il management pensi solo agli azionisti. Anche i manager sono persone e, come chiunque altro, cercano il guadagno personale. I problemi sorgono quando gli interessi dei gestori sono diversi dagli interessi degli azionisti. La teoria alla base della tendenza a che ciò accada si chiama teoria dell'agenzia. Dice che il conflitto si verificherà a meno che il compenso del management non sia legato in qualche modo agli interessi degli azionisti. Non essere ingenuo pensando che il Consiglio di Amministrazione verrà sempre in soccorso degli azionisti. Il management deve avere qualche motivo effettivo per essere vantaggioso per gli azionisti.

Il prezzo delle azioni non è sempre un riflesso di una buona gestione

Alcuni dicono che i fattori qualitativi sono inutili perché il vero valore della gestione si rifletterà nel Linea di fondo e il prezzo delle azioni. C'è del vero in questo a lungo termine, ma una forte performance nel breve corsa non garantisce una buona gestione. Il miglior esempio è la caduta di dotcom. Per un periodo, tutti parlavano di come il nuovo imprenditori stavano per cambiare le regole del commercio. Il prezzo delle azioni è stato considerato come una sicura indicazione di successo. Il mercato, però, si comporta in modo strano nel breve termine. La solida performance del titolo da sola non significa che si possa presumere che la gestione sia di alta qualità.

Durata del mandato

Un buon indicatore è da quanto tempo l'amministratore delegato e il top management hanno servito l'azienda. Un ottimo esempio è General Electric il cui ex CEO, Jack Welch, è stato in azienda per circa 20 anni prima di andare in pensione. Molti lo annunciano come uno dei migliori manager di tutti i tempi.

Warren Buffett ha anche parlato di Berkshire Hathawaysuperbo record di conservazione del management. Uno dei criteri di investimento di Buffett è cercare una gestione solida e stabile che resti fedele alle proprie aziende a lungo termine.

Strategia e obiettivi

Chiediti, che tipo di obiettivi ha stabilito il management per l'azienda? L'azienda ha un? dichiarazione di missione? Quanto è concisa la dichiarazione di intenti? Una buona dichiarazione di intenti crea obiettivi per il management, i dipendenti, gli azionisti e persino i partner. È un brutto segno quando le aziende allacciano la loro missione con le ultime parole d'ordine e il gergo aziendale.

Insider Buying e riacquisto di azioni

Se addetti ai lavori stanno acquistando azioni delle proprie società, di solito è perché sanno qualcosa che i normali investitori non sanno. Gli addetti ai lavori che acquistano azioni mostrano regolarmente agli investitori che i manager sono disposti a mettere i loro soldi dove sono le loro bocche. La chiave qui è prestare attenzione a quanto tempo il management detiene le azioni. capovolgendo le azioni per guadagnare velocemente sono una cosa; investire a lungo termine è un altro.

Lo stesso si può dire per riacquisti di azioni. Se chiedi alla direzione di un'azienda di riacquistare, probabilmente ti dirà che un riacquisto è l'uso logico delle risorse di un'azienda. Dopotutto, l'obiettivo del management di un'impresa è massimizzare il rendimento per gli azionisti. Un riacquisto aumenta valore per gli azionisti se l'azienda è veramente sottovalutato.

Compensazione

I dirigenti di alto livello ottengono sei o sette cifre all'anno, e giustamente. Una buona gestione si ripaga di volta in volta aumentando il valore per gli azionisti. Ma sapere quale livello di compensazione è troppo alto è una cosa difficile da determinare.

Una cosa da considerare è che la gestione in diversi settori assume quantità diverse. Ad esempio, i CEO nel settore bancario guadagnano più di $ 20 milioni all'anno, mentre un CEO di una società di vendita al dettaglio o di servizi di ristorazione può guadagnare solo $ 1 milione. Come regola generale, vuoi assicurarti che i CEO negli stessi settori abbiano una retribuzione simile.

Devi essere sospettoso se un manager fa un'oscena quantità di denaro mentre l'azienda soffre. Se un manager si preoccupa davvero degli azionisti a lungo termine, questo manager si pagherebbe somme esorbitanti di denaro durante i periodi difficili? Tutto si riduce al problema di agenzia. Se un CEO sta guadagnando milioni di dollari quando l'azienda sta andando in bancarotta, che incentivo hanno per fare un buon lavoro?

Non si può parlare di risarcimento senza menzionare opzioni su azioni. Alcuni anni fa, molti hanno elogiato le opzioni come la soluzione per garantire che il management aumenti il ​​valore per gli azionisti. La teoria sembra buona ma non funziona altrettanto bene nella realtà. È vero che le opzioni legano il compenso alla performance, ma non necessariamente a vantaggio degli investitori a lungo termine. Molti dirigenti hanno semplicemente fatto tutto il necessario per aumentare il prezzo delle azioni in modo che potessero investire le loro opzioni per fare soldi veloci. Gli investitori si sono poi resi conto che i libri erano stati cucinati, quindi i prezzi delle azioni sono crollati mentre la direzione ha guadagnato milioni. Anche, opzioni su azioni non sono gratuiti, quindi i soldi devono provenire da qualche parte, di solito il diluizione delle azioni dell'azionista esistente.

Come con la proprietà delle azioni, guarda se il management sta usando le opzioni come un modo per arricchirsi o se è effettivamente legato all'aumento del valore nel lungo periodo. A volte puoi trovarlo nel note al bilancio.

In caso contrario, dai un'occhiata nel EDGAR banca dati per un modulo 14A. Il 14A elencherà, tra gli altri fattori, le informazioni di base sui gestori, la loro retribuzione (comprese le sovvenzioni di opzioni) e la proprietà interna.

La linea di fondo

Non esiste un modello unico per valutare la gestione di un'azienda, ma speriamo che i problemi discussi in questo articolo ti forniscano alcune idee per l'analisi di un'azienda.

Guardare i risultati finanziari ogni trimestre è importante, ma non racconta tutta la storia. Dedica un po' di tempo a indagare sulle persone che riempiono di numeri quei rendiconti finanziari.