Liquid Yield Option Note (LYON) Definizione

Che cos'è la Liquid Yield Option Note (LYON)?

Le note di opzione sul rendimento liquido (LYON) sono una forma di convertibile zero coupon obbligazioni che consentono al titolare o all'emittente di convertire il titolo in un numero fisso di azioni della società.

Merrill Lynch ha introdotto il primo LYON per la gestione dei rifiuti (WM) nel 1985.

Comprensione delle note sull'opzione di rendimento liquido (LYON)

Un convertibile zero coupon è uno strumento a reddito fisso che combina le caratteristiche di un obbligazione zero coupon con quello di a 

obbligazione convertibile. Per la caratteristica zero coupon, l'obbligazione è esente da interessi ed è quindi emessa a sconto rispetto al valore nominale, mentre il titolo caratteristica convertibile significa che gli obbligazionisti hanno la possibilità di convertire le obbligazioni in azioni ordinarie dell'emittente ad un certo prezzo di conversione.

I LYON sono obbligazioni convertibili a cedola zero. Questi legami sono anche chiamabile (che conferisce all'emittente il diritto di riacquistarli) e putable (che conferisce al titolare il diritto di rivenderli). Queste tre qualità e il fatto che non offrono coupon li hanno resi un'innovazione finanziaria quando sono stati introdotti per la prima volta.

I LIONI sono considerati sintetico strumenti. Essendo un veicolo sintetico significa che hanno una struttura che simula il flusso di cassa di altri strumenti finanziari. Il convertibile caratteristica consente loro di essere convertiti in un numero predeterminato di azioni della società sottostante in determinati momenti durante la vita dell'obbligazione, solitamente a discrezione dell'obbligazionista. La natura put del LYON consente all'obbligazionista di obbligare l'emittente a riacquistare il titolo a date specificate prima della scadenza. Il prezzo di riacquisto è fissato al momento dell'emissione ed è solitamente al valore nominale.

considerazioni speciali

Mentre le funzioni convertible e put premiano l'investitore, la funzione callable premia l'emittente. Un'obbligazione callable è un'obbligazione che può essere richiesta per il rimborso dall'emittente prima che scada. Gli emittenti generalmente lo fanno quando i tassi di interesse scendono e possono risparmiare denaro rimborsando immediatamente le obbligazioni. Quando ciò accade, l'obbligazione pagherà un prezzo predeterminato in base alla sua età attuale.

Lo zero coupon LYON non darà all'investitore un flusso regolare di reddito. Un'obbligazione zero coupon è un titolo di debito che non paga interessi o cedole. Di solito è offerto a un forte sconto e rende il suo profitto alla scadenza con il rimborso a pieno valore nominale.

Emittenti di Titoli Opzione Liquid Yield

Merrill Lynch ha progettato e servito come primario sottoscrittore per LIONE. Un investitore che sceglie di convertire la propria LYON in azioni ordinarie riceverà azioni dell'emittente dell'obbligazione. Una volta completata la conversione di un LYON in azioni, il titolare ha diritto a tutti i diritti e dividendi di un normale azionista di quella società.

Oltre a Waste Management, alcune note aziende che hanno emesso LYON tramite Merrill Lynch includono Eastman Kodak, American Airlines, Motorola e Marriott.