Analisi delle scorte: previsione di entrate e crescita

Gli analisti azionari devono prevedere i ricavi e la crescita per proiettare quali saranno i guadagni previsti. I ricavi previsti e le proiezioni di crescita sono componenti importanti di analisi della sicurezza, spesso determinando il valore futuro di un'azione. Ad esempio, se un'azienda mostra un alto tasso di crescita su più periodi, comanderà multipli che superano l'attuale multiplo di mercato. Quando il suo multiplo a termine aumenta, il prezzo delle sue azioni dovrebbe aumentare di conseguenza, determinando un rendimento più elevato per gli investitori. Fare proiezioni in avanti richiede numerosi input; alcuni vengono da dati quantitativi e altri sono più soggettivi. L'affidabilità e l'accuratezza dei dati guidano le previsioni.

Previsione dei ricavi

modellato fatturato e crescita sarà più affidabile se gli input utilizzati per determinarli sono il più vicino possibile all'accuratezza. Per prevedere le entrate, gli analisti raccolgono dati dall'azienda, dal settore e dai consumatori. In genere, sia le aziende che i gruppi commerciali del settore pubblicano dati relativi alla potenziale dimensione del mercato, al numero di concorrenti e alle quote di mercato attuali. Queste informazioni possono essere trovate in

relazione annuale e attraverso gruppi industriali. I dati sui consumatori accertati da sondaggi sugli acquirenti, codici a barre UPC e punti vendita simili dipingono un quadro della domanda prevista attuale e futura.

Sono necessari ulteriori input per modellare in modo specifico le previsioni dei ricavi di un'azienda. Bilanci, come il bilancio, informa gli analisti sull'inventario corrente di un'azienda e sui cambiamenti nei livelli di inventario da un periodo all'altro. Spesso le aziende forniscono anche aggiornamenti su inventario, spedizioni e numero previsto di vendite unitarie nel periodo corrente.

Il prezzo medio per unità può essere calcolato utilizzando il ricavo fornito nel conto economico diviso per la variazione delle scorte (o numero di unità vendute). Per le transazioni passate, questi dati possono essere trovati nei rapporti della Securities and Exchange Commission (SEC) di una società statunitense, ma per transazioni future, sono necessarie ipotesi, come l'impatto della concorrenza sul potere di determinazione dei prezzi e la domanda attesa rispetto a la fornitura.

Nei mercati competitivi, i prezzi di solito scendono, direttamente attraverso riduzioni dei prezzi o indirettamente sotto forma di sconti. La concorrenza si presenta sotto forma di prodotti simili di produttori diversi o di nuovi prodotti che entrano e cannibalizzare i vecchi. Quando l'offerta supera la domanda, le aziende di solito spingono i prodotti al consumatore, con conseguente riduzione dei prezzi. Le entrate previste sono calcolate prendendo il prezzo medio di vendita (ASP) per periodi futuri e moltiplicandolo per il numero di unità vendute previste. Queste previsioni calcolate possono essere "confermate" dalla direzione aziendale, che può discutere le entrate e le sue aspettative di crescita delle conference call, solitamente programmate intorno al rilascio dell'ultimo annuale o relazione trimestrale. Inoltre, la direzione dell'azienda può partecipare a eventi intra-periodo, come conferenze di settore, in cui rilasciare nuove informazioni sull'inventario, sulla competitività del mercato o sui prezzi per confermare o aiutare nella creazione di entrate Modelli.

Previsione della crescita

Una volta determinate le entrate, è possibile modellare la crescita futura. L'applicazione di un tasso di crescita sui ricavi può aiutare a determinare la futura crescita degli utili. L'impostazione del tasso di crescita appropriato si baserà sulle aspettative sul prezzo del prodotto e sulle future vendite unitarie. La penetrazione in mercati nuovi ed esistenti e la capacità di sottrarre quote di mercato avranno un impatto sulle vendite future di unità. Le prospettive del settore, l'analisi delle caratteristiche chiave del prodotto e la domanda sono componenti integrali per prevedere i tassi di crescita.

Diamo un'occhiata a un esempio. La società ABC inizia con $ 100 di entrate. Si prevede che crescano in linea con il mercato. ABC prevede la sua capacità di aumentare la quota di mercato e fissare i prezzi. Ecco la loro previsione:

Calcolo del tasso di crescita

Anno	Crescita del mercato	Guadagni incrementali della quota di mercato	Potere di prezzo	Tasso di crescita calcolato	Fatturato
0					$100.00
1	10%	5%	0%	15.00%	$115.00
2	9%	5%	0%	14.00%	$131.10
3	9%	1%	-10%	0.00%	$131.10
4	9%	1%	-5%	5.00%	$137.66

Negli anni 3 e 4, sia la quota di mercato incrementale che il potere di determinazione dei prezzi diminuiscono, il che ha un impatto diretto sui tassi di crescita.

Impatto delle previsioni sulla valutazione

L'obiettivo finale degli analisti nella previsione dei ricavi e della crescita è determinare il valore appropriato per un titolo. Dopo aver modellato i ricavi previsti e aver concluso che i costi continueranno a essere la stessa percentuale fissa dei ricavi, gli analisti possono calcolare i guadagni previsti per ogni periodo futuro.

La tabella seguente mostra i guadagni previsti per la società ABC:

Anno	Fatturato	Spese (% delle entrate)	Guadagno
0	$ 100.00	85.0%	$ 15.00
1	$ 115.00	84.9%	$ 17.37
2	$ 131.10	84.6%	$ 20.19
3	$ 131.10	84.4%	$ 20.45
4	$ 137.66	84.7%	$ 21.06

Da questi modelli, gli analisti possono quindi confrontare la crescita degli utili con la crescita dei ricavi per vedere come l'azienda è in grado di gestire i costi e portare la crescita dei ricavi ai profitti.

Anno	Guadagno	Crescita dei guadagni	La crescita dei ricavi	Varianza (guadagno-crescita dei ricavi)
0	$ 15.00
1	$ 17.37	15.77%	15.00%	0.77%
2	$ 20.19	16.26%	14.00%	2.26%
3	$ 20.45	1.30%	0.00%	1.30%
4	$ 21.06	2.98%	5.00%	-2.02%

In ciascuno degli anni 1, 2 e 3, la crescita degli utili di ABC supera la crescita dei ricavi. La variazione dei tassi di crescita si rifletterà nel multiplo di valutazione che il mercato è disposto a pagare per questo titolo. Azioni che hanno tassi di crescita sostenibili o in aumento verranno assegnati multipli più alti e i titoli con crescita negativa riceveranno multipli più bassi. Per ABC, l'aumento della crescita dall'anno 1 all'anno 2 si tradurrà in un multiplo elevato mentre la bassa crescita in L'anno 4 (crescita degli utili effettivamente negativa rispetto alla crescita dei ricavi) si rifletterà in una riduzione multiplo.

La linea di fondo

Le previsioni degli analisti sono fondamentali per stabilire i prezzi delle azioni attesi, che a loro volta portano a raccomandazioni. Senza la capacità di fare previsioni accurate, non è possibile determinare l'acquisto o la vendita di un'azione. Sebbene previsioni di borsa richiedono la compilazione di molti punti di dati quantitativi da una varietà di fonti, nonché determinazioni soggettive, gli analisti dovrebbero essere in grado di creare un modello abbastanza accurato da realizzare raccomandazioni.