Come Morningstar valuta e classifica i fondi comuni
Morningstar, Inc. (NASDAQ: MATTINO) ha introdotto per la prima volta il suo sistema di rating nel 1985. La piattaforma Morningstar, semplice e di facile comprensione, è diventata rapidamente la preferita di analisti, consulenti e investitori individuali nel mondo dei fondi comuni. In data odierna, Morningstar è uno dei più influenti e importanti risorse di investimento nel mondo, ed è un'azienda che ogni persona interessata dovrebbe prendersi del tempo per capire meglio.
Classifica Morningstar fondi comuni di investimento in una scala da una a cinque stelle. Queste classifiche si basano sull'andamento del fondo – con aggiustamenti per rischi e costi – rispetto ai fondi della stessa categoria. Ogni fondo riceve rating separati per periodi di tre, cinque e dieci anni, che combina in un rating complessivo.
La società afferma che le sue classifiche dei fondi comuni di investimento sono "oggettive, basate interamente su una valutazione matematica delle prestazioni passate". Anche se questo è superficialmente vero, tutte le classifiche di Morningstar sono basati sulla matematica – sottovaluta quanto sia sensibile il processo di classificazione a due fattori soggettivi: la ponderazione della formula matematica e la classificazione di un fondo in un particolare categoria.
Il sistema di valutazione a stelle
Morningstar è meglio conosciuto per il suo sistema di valutazione a stelle, che assegna un punteggio da una a cinque stelle a ciascun fondo in base alla performance passata rispetto ai fondi peer. Le valutazioni a stelle sono classificate su una curva; il 10% superiore dei fondi riceve cinque stelle, il 22,5% successivo riceve quattro stelle, il 35% intermedio riceve tre stelle, il 22,5% successivo riceve due stelle e il 10% inferiore riceve una stella.
Morningstar non offre un rating astratto per nessun fondo; tutto è relativo e corretto per il rischio. Tutti i fondi vengono confrontati con i loro pari e tutti i rendimenti vengono misurati rispetto al livello di rischio che gestori di portafoglio dovuto assumere per generare quei ritorni.
Anche le valutazioni di rischio e rendimento sono fatte su una scala relativa. Il 10% superiore dei fondi con il rischio misurato più basso riceve una designazione di rischio basso, il 22,5% successivo è sotto la media e così via. Allo stesso modo, i fondi con il rendimento più alto del 10% ricevono una designazione di rendimento Morningstar più alto.
Settori e Categorie
Morningstar organizza tutte le ricerche azionarie per settore di mercato, consentendo agli investitori e agli analisti di confrontare azioni con focus simili. Alcuni dei settori azionari di Morningstar includono ciclici, materiali di base, servizi finanziari, difensivi, servizi di pubblica utilità, servizi di comunicazione, energia e tecnologia.
Nell'ottobre 2010, Morningstar ha rielaborato il suo sistema di classificazione dei settori, suggerendo che il nuovo sistema era "più logico" e lo rendeva "più facile da capire le decisioni prese dai gestori di portafoglio." Tutti i titoli, i fondi e i portafogli sono stati suddivisi in tre ampi settori: ciclico, difensivo e Sensibile. Ciascuno di questi supersettori contiene tre o quattro sottogruppi.
All'interno di ogni sottogruppo, ci sono più settori. Ogni azione appartiene a uno dei quasi 150 settori in base a come Morningstar identifica al meglio il modello di business sottostante per l'azienda. Secondo Morningstar, queste azioni sono classificate da una revisione di "rapporti annuali, Form 10-K e input di Morningstar Equity Analyst".
Ogni fondo Morningstar può essere rapidamente confrontato per l'esposizione tra i tre supersettori, ma è possibile una revisione più approfondita a livello di sottogruppo.
Come Morningstar misura la volatilità
Morningstar è immerso in moderna teoria del portafoglio (MPT), la filosofia di investimento era incentrata sulla riduzione al minimo dei rischi e sulla massimizzazione dei rendimenti attesi diversificando strategicamente le attività. Le misurazioni primarie della volatilità di Morningstar provengono direttamente dall'MPT: deviazione standard, media e indice di Sharpe.
La deviazione standard è un concetto statistico di base che determina l'ampiezza della gamma di performance di un fondo. Un fondo con rendimenti meno consistenti nel tempo – i numeri sono più sparsi – ha una deviazione standard più elevata. Calcola la deviazione standard prendendo la radice quadrata della varianza del rendimento del fondo, che è solo il quadrato delle differenze dal rendimento medio. Questo è un indicatore ragionevole e incontrovertibile di volatilità.
La media è solo il rendimento medio del fondo. Morningstar calcola la media sulla base di un rendimento mensile medio annualizzato; se un fondo ha guadagnato l'80% nel corso di un anno, il suo rendimento mensile medio annualizzato è stato del 6,67% (80% diviso per 12 mesi). La funzione principale della media è quella di fungere da unità di base per la deviazione standard.
L'ultimo dei parametri di volatilità MPT di Morningstar è l'indice di Sharpe, che determina il rendimento extra che un investitore riceve per una data quantità di rischio aggiuntivo assunto. vincitore del premio Nobel William F. Sharpe ha creato il concetto alla base dell'indice di Sharpe nel 1966 e da allora è stato uno dei preferiti nel settore finanziario. Calcola l'indice di Sharpe di un investimento con la seguente formula:
Sharpe (investimento)=Deviazione standard dell'investimentoRendimento medio−Tasso di rendimento senza rischio
Attraverso l'indice di Sharpe, Morningstar può confrontare la performance di un portafoglio con un altro su base corretta per il rischio.
Bear Market Decile Rank
Il grado di decile del mercato ribassista è una misurazione della volatilità e del rischio non MPT nel toolbox Morningstar. In sostanza, Morningstar confronta ogni fondo azionario con l'indice S&P 500 e ogni fondo obbligazionario o obbligazionario con l'indice Lehman Brothers Aggregate. Tutti i fondi azionari e tutti i fondi obbligazionari sono misurati l'uno rispetto all'altro e assegnati una classifica in decile in base alle loro prestazioni durante i mercati ribassisti. È un modo più sofisticato di considerare l'acquisizione dei lati negativi.
Valutazione degli analisti Morningstar per i fondi
La valutazione a stelle standard di Morningstar è rivolta al passato; indica a un investitore quali fondi hanno ottenuto i risultati migliori in un periodo di tre, cinque o dieci anni. Un malinteso comune è che Morningstar assegni valutazioni a stelle più elevate ai fondi che prevede di ottenere prestazioni migliori in futuro, il che non è il caso. Non ci sono elementi predittivi o prescrittivi nel sistema di valutazione a stelle.
Morningstar ha una metrica lungimirante: il rating degli analisti per i fondi. Il rating degli analisti è un riassunto della "convinzione di Morningstar nella capacità del fondo di sovraperformare la sua gruppo di pari e/o benchmark pertinente su base rettificata per il rischio."
Le valutazioni degli analisti sono classificate su un sistema a cinque livelli, con tre valutazioni positive di oro, argento e bronzo, oltre a una valutazione neutrale e una valutazione negativa. Morningstar determina le valutazioni degli analisti in base al punteggio di un fondo su cinque pilastri: processo, performance, persone, genitore e prezzo. I fondi in oro sono i migliori e sono quelli in cui gli analisti Morningstar hanno la massima fiducia. I fondi d'argento hanno vantaggi in tutti e cinque i pilastri. I fondi Bronze mostrano "notevoli vantaggi in diversi", anche se non tutti, pilastri. I fondi neutrali non ricevono la fiducia degli analisti in caso di sovra o sottoperformance. I fondi negativi mostrano difetti che gli analisti ritengono ostacoleranno le prestazioni future.