ストーキング-馬の入札定義

ストーキングホースビッドとは何ですか？

ストーキングホース入札は、の資産に対する最初の入札です。 破産 会社。 破産した会社は、会社の残りの資産に最初の入札を行う入札者のプールからエンティティを選択します。 ストーキングホースは、他の入札者が購入価格を下回らないように、ローエンドの入札バーを設定します。 「ストーキングホース」という用語は、ハンターが本物の馬または偽の馬の後ろに身を隠そうとしていることに由来しています。

ストーキングホース入札の仕組み

ストーキングホース入札方式では、 苦しめられた 会社は最終資産を売却する際に低入札を避けるようにします。 ストーキングホースの入札者が申し出をすると、他の潜在的な買い手が会社の資産に対して競合する入札を提出する可能性があります。

破産した会社は、入札範囲の下限を設定することで、より高い利益を実現したいと考えています。 資産. 破産手続きは公開されています。 公的な性質により、私的な取引で入手できる情報よりも、取引と購入者に関するより多くの情報を開示することができます。

ストーキングホース入札の長所と短所

ストーキングホースは資産または会社の最初のオファーであるため、破産した会社は通常、ストーキングホースの入札者にいくつかのインセンティブを与えます。 インセンティブには、経費の払い戻しが含まれます。 分割手数料、および指定された期間の独占権。

ストーキングホースの入札者は、その努力に対して利益を受け取ります。 購入条件を交渉し、取得したい資産と負債を選択することができます。 最も重要なことは、ストーカー馬の入札者は、競合他社の入札を思いとどまらせる入札オプションを交渉できることです。

ストーキングホースの入札者は、最初の入札者であるという利点を得るために多大な努力を払います。 これはオープニングビッドなので、ストーカーホースビッダーは実行する必要があります

デューデリジェンス（DD） オファー価格と残りの資産の公正価値を決定するとき。 ストーキングホースの入札者は、この調査を行うために時間とリソースを投資する必要があります。 ただし、デューデリジェンスを行っても、入札価格が資産の価値を超える可能性があるというリスクは残ります。

さらに、ストーカー馬の入札が公開されることに関連するリスクがあります。 別の当事者は、わずかに高いオファーを準備して送信するだけです。 このようにして、2番目の会社はストーカー馬のデューデリジェンスを利用します。 また、ストーカー馬の入札者は、取引条件の交渉にかなりの時間を費やす可能性があり、それはさらに上昇します 間接費.

ストーキングホースの例

Valeant Pharmaceuticals International Inc. （NYSE：VRX）は、破産したデンドレオンの特定の資産にストーキングホース入札を行いました。 2015年1月29日の最初のオファーは2億9600万ドルの現金でした。 しかし、他の競争入札により、価格は1週間後に4億ドルに上昇しました。

破産審理で、裁判所はストーカー馬の入札者としてのValeantの役割を正式に承認しました。 会社は、入札が失敗した場合、分割手数料と費用の払い戻しを受ける権利がありました。 裁判所はまた、追加入札の期限を設定しました。 最終的に、破産裁判官は、他の資産を含む新しい取引で、4億9500万ドルでValeantへの売却を承認しました。