金融危機以来のヘッジファンド：ブームからバストへ

ヘッジファンドとは何ですか？

ヘッジファンド オルタナティブ投資です。 ミューチュアルファンドのように、彼らは使用します プールされた資本 流動資産に投資する。 ヘッジファンドマネージャーは通常、生成する市場機会を特定します 戻り値 非常に積極的な投資戦略を使用している投資家のために。 これにより、これらのファンドはミューチュアルファンドや他の伝統的な投資手段よりもはるかにリスクが高くなります。

彼らの重要な最低投資レベルと法外な料金は、最も裕福な顧客を除いてすべてを排除しました。 これは、彼らが開いているのは 認定投資家、 含む 機関投資家 と 富裕層.

一番最初 ヘッジファンド A.W.によって発売されました 社会学者A.W.が1949年にジョーンズ＆カンパニー ジョーンズは$ 100,000を調達しました。 彼は他の人を売っている間、長期の株のポジションを保持することによってお金を使いました。 そのため、ジョーンズは最初になりました マネーマネージャー 投資家とのパートナーシップを発展させ、使用しながらショートセルをミックスする てこの作用 と共有リスク。

これらの投資は、1990年代に多くの投資を経て人気を博しました。 投資信託 マネージャーはジョーンズの成功を模倣するために自分たちで立ち去った。 多くの失敗にもかかわらず、業界は成長しました。 しかし、 経済危機 打つ、 ヘッジファンド 放射性降下物によって最も打撃を受けたものの1つでした。 しかし、彼らは危機の犠牲者でしたか、それとも危機を引き起こすのを助けましたか？ それはまだ議論の余地があります。 この記事では、金融危機がヘッジファンド業界にどのような影響を与えたか、そしてそれがどのように続いているかを見ていきます。

金融危機とヘッジファンド

NS 経済危機 一夜にして起こらなかった。 それは、何年にもわたる安価な信用、緩い貸付基準、そして投資運用会社と投資家によるリスクの高いベンチャーの結果でした。 ドットコムバブル バースト。 低金利環境と緩い貸付環境と相まって、住宅価格の低さは、リスクの高い借り手が住宅所有者になることを後押ししました。 銀行とファンドマネージャーは、サブプライムローンをバンドル、パッケージ化、販売しました。 住宅ローン担保証券 （MBS）投資として。

住宅価格が上昇し始めたとき、 関心度 続いて。 家を買う余裕がなくなったサブプライムの借り手は、借り換えではなくローンから離れました。 これらの大規模な デフォルト 市場にドミノ効果を生み出し、世界を引き起こした 銀行間市場 凍結し、株式市場が暴落する。 信用が枯渇し、ヘッジファンドを含む世界最大の銀行や投資会社のいくつかは、これらのリスクの高い投資における役割のために失敗しました。

一部の支持者は、危機の責任を負ったのはヘッジファンドだけではなかったと主張している。 しかし、他の人々は、これらのリスクの高い投資に参加することで、リターンに飢えた投資家の要求に応えたと非難し、危機の根源に彼らを正直に置きました。 彼らは以下を含む警告サインを引用しました：

• 住宅バブルの保留中の爆発
• MBSのようなエキゾチックな投資のリスクの増加
• 投資による損失 非流動性 資産

そして、彼らは間違っていなかったかもしれません。 2008年の最初の3四半期には、ヘッジファンドの約7％が見られました。 業界 ドアを閉め、業界の4分の3以上も 清算 彼らの持ち株または制限を課す 償還.

大規模シフト

危機は市場に波を引き起こし、ヘッジファンドは免除されませんでした。 多くの市場は大幅に回復しましたが、一部は政府のおかげです 刺激. しかし、同じことはこの業界には当てはまりません。 実際、これらの企業の大多数は、危機前の状態に近い場合でも収益を上げることができていません。

業界全体は他の市場と比較して苦戦しています。 金融危機後、価値は低下し、少なくとも2013年まで回復の兆しは見られませんでした。 2015年の第3四半期には、2008年以来最大の純流出額が950億ドルに急落しました。 調査によると、業界は2015年から2020年の間に平均2.8％成長しました。 2021年の第1四半期の収益は、2006年以来最高で、1％弱から4.8％に上昇しました。

もう1つの変化は、料金体系によってもたらされます。 これらの資金は歴史的に 二十二 モデル、総資産の2％と利益の20％を請求します。 ファンドは通常2桁の数字を生み出したため、これは危機以前は受け入れられていました。 年間収益. しかし、それ以来、恒星に満たないリターンは、これらの高額な手数料を正当化するものではありません。

多くのファンドは、 S＆P 500、特定のファンドに彼らの変更を引き起こす 料金体系. 一部の専門家は、企業が新しい投資家を維持し、引き付けるために手数料を再考する必要があると予測しています。 これは、1％の管理手数料と15％の成功報酬への低下を​​意味する可能性があります。これは、一部のファンドがすでに取り組んでいることです。

それは私たちをどこに残しますか？

危機後、規制の変更が金融業界を席巻しました。 議員たちは、それまでほとんど規制されていなかったこの業界の説明責任と透明性を高める法律を導入しました。 の一部 ドッド・フランクウォールストリート改革および消費者保護法2010年に米国で可決されたは、銀行が投機的に投資および取引する方法を制限していました。 銀行はまた、以下の下でヘッジファンドへの関与を禁じられました。 ボルカー・ルール.

すべての運命と暗闇にもかかわらず、これはヘッジファンド業界が死んでいるという意味ではありません。 多くの投資家は依然として宇宙の主要な名前に注意を向けており、 四半期ごとの提出 お金の管理の最大の名前のいくつかによって、すべてのタイプの投資家の間で関心を引くことに失敗することはありません。 2020年6月30日現在の上位5つのファンドは次のとおりです。

• ブリッジウォーターアソシエイツ（989億ドル）
• ルネサンステクノロジーズ（700億ドル）
• マングループ（623億ドル）
• ミレニアムマネジメント（439億ドル）
• エリオット・マネジメント（420億ドル）

調査によると、2017年の最初の6か月は業界にとって好調でした。 ヘッジファンド業界の一部は、米国が関与する貿易摩擦によって商品が大きな打撃を受ける前に、金属が不足することで強い利益を生み出すことができた可能性があります。シタデルのケングリフィンのような著名なマネーマネージャーは、危機後の段階でも優れたリターンを維持しています。

一部のアナリストは、これが業界への希望を表している、またはこれがヘッジファンドが復活している兆候であると信じています。 投資家が低コストで、多くの場合、より安定したタイプの投資にますます関心を寄せるにつれて、 上場投資信託 （ETF）と インデックスファンド、ヘッジファンドは、2008年以前に享受していた卓越した地位の一部を失い、おそらくそれを取り戻すことは決してありません。

結論

金融危機でヘッジファンドがどのような役割を果たしたとしても、業界が放射性降下物の影響を大きく受けたことは間違いありません。 投資家は、ファンドマネジャーによる積極的でリスクの高い戦略の結果としての損失のために資金を引き出しました。

かつて業界の最愛の人が記録的なリターンを上げた後、これらのオルタナティブ投資は以前のレベルに戻るのに苦労しました。 しかし、手数料体系の引き下げや透明性の向上などの変化は、投資家からの新たな関心をかき立てている可能性があります。