ハイイールド債のメルトダウンの歴史

の非常によく知られている側面の1つ ハイイールド債、またはジャンク債は、不況や不況の間に現れるようなストレスのある市況に対して特に脆弱であるということです。 2008年の不況. 多くの研究で明らかにされているように、市場でのストレスに対するこの脆弱性は確かに ジャンク債市場でより顕著 投資適格債よりも。

ハイイールド債のリスク

この現象を説明するのは難しいことではありません。 経済が弱体化するにつれ、企業が資金を確保する機会はますます少なくなり始め、それに応じてそれらの減少する機会をめぐる競争はますます激しくなっています。 そのような債務を負っている企業がそれらをうまくやることができる能力も低下し始めています。 これらすべての条件は、より多くの企業が最悪のシナリオに遭遇することを意味します。 倒産、より頻繁に市場がストレスを経験するとき。

もちろん、投資家はこれを認識しています。 彼らは自然に彼らの債券を売り始めます ポートフォリオ リスクが最も高く、これは最もエクスポージャーが高く、現金と負債の比率が最も低い企業にとってのみ問題を悪化させます。 ハイイールド債の需要が枯渇するにつれ、需要と供給の法則が明らかになり、必要な投資を確保し続けるためには、より低い価格を提示する必要があります。

いわゆる ジャンクボンド 市場には主に過去35年から40年が含まれます。 ジャンク債市場は過去30年から40年しか存在しておらず、これらのタイプの1970年代にさかのぼると主張する人もいます。 債券 ますます人気が出始め、新しいクラスの 発行者 より多くの企業がそれらを金融として使用し始めたので、出現し始めました 債務証書.

80年代の貯蓄貸付危機

目立つようになる過程で、ジャンク債は道路のいくつかのバンプにぶつかりました。 最初の大きな問題は、今では悪名高いものでした

貯蓄貸付スキャンダル 1980年代の。 当時、S＆L企業は高利回りに過剰投資していました 社債 非常にリスクの高い慣行とともに、最終的にはジャンク債のパフォーマンスが大幅に低下し、10年近くから1990年代まで続いた。

ジャンク債市場は、1980年代に1979年のわずか100億ドルから、1989年までになんと1,890億ドルに急成長し、毎年34％以上増加しました。 この10年間を通じて、ジャンク債の利回りは平均して約14.5％でした。 デフォルト率 2.2％で2強であり、市場の年間総収益は約13.7％になります。

しかし、1989年には、企業信用を支配していたルドルフ・ジュリアーニやその他の人々が関与する政治運動が行われました。 ハイイールド債が上昇する前の市場は、市場を一時的に崩壊させ、ドレクセルバーナムの 倒産。 おそらく24時間もかからなかった変化の中で、新しいジャンク債は基本的に市場から姿を消しました。 リバウンド 約1年間。 その結果、投資家は1990年にハイイールド市場で正味4.4％を失いました。これは、市場が10年以上で初めてマイナスの結果を返したときです。

2000年から2002年の「ドットコム」クラッシュ

ハイイールド債を使用して資金を調達した多くの企業 「ドットコム」 1990年代後半のブームはすぐに失敗し、それに伴い、ハイイールド市場は純利益の面で最悪の方向に転じました。 このクラッシュは、市場を妨害しようとする誰かの行動や、悪意のあるS＆L投資家によるものではありませんでした。 代わりに、この破産は、インターネットが世界市場に到達する能力を通じて約束した莫大な利益の夢に投資家が落ち続けたために起こりました。 投資家は確固たる計画ではなくアイデアに資金を投入し、その結果、市場は低迷しました。

しかし、このエラーが明らかになると、投資家はハイイールド債市場でより堅実な選択肢を支持し始め、それは迅速に回復することができました。 2000年から2002年の間、市場のデフォルト平均は9.2％であり、1992年から1999年の期間のほぼ4倍でした。 この期間中、平均総収益率は0％まで低下し、2002年にはデフォルトと破産の記録的な数が設定され、2003年にはこれらの数が再び減少しました。

2007-2009年の金融危機

サブプライムスキャンダルが発生したとき、危機に関係したいわゆる「有毒資産」の多くは、実際にはハイイールド社債に関連していた。 ここでのスキャンダルは、これらのサブプライムまたは高利回り資産が次のように販売されていることから発生します NS-「ジャンクステータス」債の代わりに格付けされた債券。 危機が発生すると、ジャンク債の利回りが下落し、利回りが急上昇しました。 満期までの利回り（YTM）ハイイールド債または投機的グレードの債券の場合、この期間中に20％以上上昇し、結果は次のようになります。 ジャンク債のデフォルトは史上最高であり、平均市場レートは第3四半期までに13.4％に達します。 2009.

結論

それにもかかわらず、これらすべての挫折と外部からの打撃にもかかわらず ジャンクボンド 市場、そして流通市場は常に回復しているようです。 発行者は引き続きハイイールド債に目を向けており、特定の投資家グループや個人投資家はこれを喜んで購入しています。 したがって、この永続的な強みは、企業の資本に対する永続的なニーズと、投資家のより高い資本に対する永続的な欲求の両方に基づいています。 投資収益率 投資適格債券の提供よりもツール。