貿易の譲渡（AOT）の定義

貿易の譲渡（AOT）とは何ですか？

貿易の譲渡（AOT）は 取引 主に 住宅ローン担保証券（MBS）発表予定（TBA） 既存の先物取引を履行する義務が、 カウンターパーティ に 第三者.

AOTは、配信の必要性を回避するために頻繁に使用されます 証券 TBA取引（MBSを購入または売却する契約）への、またはTBA取引からの証券の引渡しを受ける、 つなぐ それはによって保護されています モーゲージローン、特定の日付。

貿易の譲渡（AOT）の仕組み

AOTは基本的に、 譲渡人（通常、基礎となる住宅ローンのオリジネーター）、 譲受人 （NS 投資家）、および ディーラーまたブローカ. 譲渡人は、住宅ローンを帳簿から外して、次のような要因の脅威を取り除くことに熱心です。 金利リスク, 前払いリスク、 と 債務不履行リスク.

譲渡人は、このリスクが後でではなく早くなくなることを望んでいるので、 ヘッジ TBA市場ではMBSの形で販売されています。 ただし、MBSは引き続き提供する必要があり、AOTはそれを実現するための最も費用効果の高い方法です。

住宅ローンのオリジネーターは、AOTを使用して、TBA取引が割り当てられているサードパーティによるローン全体の価格設定と購入を容易にします。 その後、第三者がMBSを元のTBA取引に引き渡すことに合意しました。これは、住宅ローンのオリジネーターが ヘッジ。

言い換えれば、AOTは、住宅ローンのオリジネーターがそれを第三者に割り当て、同時にその第三者に同額のローンを売却することに同意することにより、ヘッジポジションを解消することを可能にします。 ローン全体が第三者に販売される価格は、割り当てられている取引の価格によって決まります。

貿易の譲渡の例（AOT）

譲渡人は、将来の配達のためにMBSをディーラーに販売し、発行したローンに伴うリスクの一部に対するヘッジを作成します。 この時点で、ディーラーはプールされたセキュリティを待っており、割り当て者はそれを提供する義務があります。

すぐにローンを引き受ける意思のある第三者の譲受人を入力し、 所得 それらからストリーミングし、MBSをディーラーに配信し、割り当て者の責任を果たします。 譲受人は現在ローンを保有しており、ディーラーは基礎となるローンが提供するMBSを持っています。

譲受人はデフォルトのリスクに直面しますが、それでも恩恵を受けることができます 金利 増加するシフト 利益 変動ローンから。 ディーラーは、MBSとそれに伴う前払いリスク、および合意されたストリームを保持します。 興味 と 主要な. 一方、譲渡人は、ローンのオリジネーターとして、新しいローンを発行するための新しいスペースを帳簿上に持っています。

このアプローチは、そうでなければ料金の形で来るかもしれない費用のいくつかを減らすことができます、 買い戻し、および転送。

貿易譲渡批判（AOT）

貿易の譲渡（AOT）には多くの利点がありますが、適切に実行することは必ずしも簡単ではありません。 批評家は、トランザクションは通常、さまざまなソースからの多くの重要な情報をスタックに入力することで構成されていると指摘しています 事務処理、労働集約的なプロセスはエラーが発生しやすい場合があり、すべての人に届くとは限らない電子メールを送信する 参加者。

一部の業界関係者は、単一のプロセスなど、より標準化されたプロセスの導入を求めています。 情報の追跡、記録、および情報の追跡を容易にするための、貿易割り当てのための電子プラットフォーム アーカイブされました。