加重平均クーポン（WAC）の定義

加重平均クーポン（WAC）とは何ですか？

加重平均クーポン（WAC）は、住宅ローン担保証券（MBS）として投資家に販売される住宅ローンのプールの収益率の測定値です。 基礎となる住宅ローンはさまざまな期間で返済されるため、WACは発行時のリターンを表し、後でWACとは異なる場合があります。

加重平均クーポン（WAC）を理解する

銀行は、発行した住宅ローンを二次住宅ローン市場で定期的に販売しています。 買い手は、ヘッジファンドや投資銀行などの機関投資家です。 これらのバイヤーは、住宅ローンを市場性のある有価証券にパッケージ化し、公開市場で投資家に取引することができます。 住宅ローン担保証券 （MBS）。

MBS保有者は利息を受け取るか クーポン支払い これは、MBSを裏付ける住宅ローンの基礎となるクーポンの加重平均として計算されます。

WACの計算

加重平均クーポン（WAC）は、基礎となる金利の総額をとることによって計算されます。 MBSの住宅ローンと、各住宅ローンの担保の割合に応じてそれらを重み付けします。 を表します。

WACは、さまざまな金利の住宅ローンのさまざまなプールの平均金利を表します。 加重平均の計算では、基礎となる各住宅ローンの元本残高が加重係数として使用されます。

WACを計算するには、各住宅ローンまたはMBSのクーポンレートに残りの元本残高を掛けます。 結果が合計され、合計が残りの残高で除算されます。

加重平均クーポンを計算する別の方法は、各住宅ローンプールの重みを取得し、それぞれのクーポンレートを掛け、その結果を加算してWACを取得することです。

たとえば、MBSが、元本残高が1,100万ドルの3つの異なる住宅ローンプールで構成されているとします。 最初の住宅ローンバンドル、またはトランシェは、7.5％の利回りを持つ400万ドル相当の住宅ローンで構成されています。 2番目のプールには、5％の利率で500万ドルの住宅ローン残高があります。 3番目のプールには、3.8％の割合で200万ドル相当の住宅ローンがあります。

上で概説した最初の方法を使用する：

WAC = [（400万ドルx 0.075）+（500万ドルx 0.05）+（200万ドルx 0.038）] / 11百万ドル。

WAC =（$ 300,000 + $ 250,000 + $ 76,000）/ $ 1,100万。

WAC = 626,000ドル/ 11百万ドル= 5.69％

あるいは、WACは、最初に各住宅ローントランシェの重量を評価することによって計算されます。

プール1の重み：400万ドル/ 1100万ドル= 36.36％

プール2の重み：500万ドル/ 1100万ドル= 45.45％

プール3の重み：200万ドル/ 11百万ドル= 18.18％

重みの合計は100％です。 したがって、WACは次のように計算されます。

WAC =（36.36 x 0.075）+（45.45 x 0.05）+（18.18 x 0.038）

WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69％

さまざまな住宅ローン保有者がさまざまな金利およびさまざまなタイムテーブルで住宅ローンを返済するため、加重平均クーポンレートはMBSの存続期間中に変化する可能性があります。

MSBが危険にさらされたとき

住宅ローン担保証券についての言及は、2007年から2008年の金融危機への言及なしには完全ではありません。

その期間のMBS投資の多くは、全国的な住宅バブルの間に発行された住宅ローンによって支えられており、多くの場合、返済する余裕のない借り手に発行されました。 バブルが崩壊したとき、これらの借り手の多くはデフォルトに追い込まれ、これらの資産の証券化の価値は溶けてしまいました。

実際、彼らは サブプライムローン.