ゴードン成長モデル（GGM）の定義と公式

ゴードン成長モデル（GGM）とは何ですか？

ゴードン成長モデル（GGM）は、一定の割合で成長する将来の一連の配当に基づいて、株式の本源的価値を決定するために使用されます。 これは、人気のある単純なバリアントです。 配当割引モデル（DDM）. GGMは、配当が永続的に一定の割合で増加すると想定し、無限の一連の将来の配当の現在価値を解決します。 このモデルは一定の成長率を想定しているため、通常、1株当たり配当金の成長率が安定している企業にのみ使用されます。

ゴードン成長モデル（GGM）を理解する

ゴードン成長モデルは、企業がその普通株式に対して行う支払いが一定に増加するという仮定を使用して、企業の株式を評価します。 株主. モデルの3つの主要な入力は次のとおりです。 1株当たり配当金（DPS）、1株当たり配当金の伸び率、および必要な 収益率（RoR）.

GGMは計算を試みます 公正価値 市場の実情に関係なく、配当金の支払い要因と市場の期待収益を考慮に入れて株式を取得します。 モデルから取得した値が現在の株式の取引価格よりも高い場合、その株式は過小評価されていると見なされ、購入の対象となります。その逆も同様です。

1株当たり配当金は、会社が普通株主に支払う年間支払い額を表します。 1株当たり配当金の伸び率は、1株当たり配当率が1年から 別。 必要な収益率は、投資家が会社の株式を購入するときに受け入れることをいとわない最低収益率であり、投資家がこの収益率を推定するために使用するモデルは複数あります。

GGMは、会社が永遠に存在することを前提としており、一定の割合で増加する1株当たりの配当金を支払います。 株式の価値を見積もるために、モデルは1株あたりの無限の一連の配当を受け取り、必要な収益率を使用してそれらを現在に割引きます。 この式は、一定の速度で成長する無限の一連の数の数学的特性に基づいています。

$\begin{array}{c}\mathrm{NS。}=\frac{{\mathrm{NS。}}_{1.}}{\mathrm{NS。}-\mathrm{NS。}}\\ \text{どこ：}\\ \mathrm{NS。}=\text{現在の株価。}\\ \mathrm{NS。}=\text{一定の成長率が期待されます。}\\ \text{永久に配当。}\\ \mathrm{NS。}=\text{の自己資本の一定コスト。}\\ \text{会社（または収益率）}\\ {\mathrm{NS。}}_{1.}=\text{来年の配当額。}\end{array}$​NS=NS−NSNS1​​どこ：NS=現在の株価NS=一定の成長率が期待される永久に配当NS=の自己資本の一定コスト会社（または収益率）NS1​=来年の配当額​

出典：ニューヨーク大学スターン経営大学院

ゴードン成長モデルの主な制限は、1株当たり配当金が一定に増加するという仮定にあります。 企業が配当の継続的な成長を示すことは非常にまれです。 ビジネスサイクル 予期せぬ経済的困難や成功。 したがって、このモデルは、安定した成長率を示している企業に限定されています。

2番目の問題は、割引係数とモデルで使用される成長率の関係で発生します。 必要な収益率が1株あたりの配当の成長率よりも低い場合、結果は負の値になり、モデルは無価値になります。 また、必要な収益率が成長率と同じである場合、1株当たりの価値は無限大に近づきます。

ゴードン成長モデル（GGM）の例

架空の例として、1株あたり110ドルで取引されている会社を考えてみましょう。 この会社は8％の最低収益率（r）を必要とし、来年は1株あたり3ドルの配当を支払います（D₁）、これは毎年5％増加すると予想されます（g）。

株式の本源的価値（P）は次のように計算されます。

$\begin{array}{c}\text{NS。}=\frac{\$3.}{.08.-.05.}=\$100.\end{array}$​NS=.08−.05$3​=$100​

ゴードン成長モデルによると、株式は現在、市場で10ドル過大評価されています。

よくある質問

ゴードン成長モデル（GGM）は何を教えてくれますか？

Gordon Growth Model（GGM）は、優勢に関係なく、株式の公正価値を計算しようとします。 市況および配当支払い要因と予想される市場を考慮に入れる 戻り値。 GGM値が株式の現在の市場価格よりも高い場合、その株式は過小評価されていると見なされ、購入する必要があります。 逆に、値が株式の現在の市場価格よりも低い場合、その株式は過大評価されていると見なされ、売却する必要があります。

ゴードン成長モデル（GGM）へのインプットは何ですか？

GGMの3つの主要なインプットは、1株当たり配当金（DPS）、1株当たり配当金の成長率、および必要な収益率（RoR）です。 DPSは、会社が普通株主に支払う年間支払い額であり、DPS成長率は、配当の年間増加率です。 必要な収益率は、投資家が会社の株式を購入するときに受け入れることをいとわない最低収益率です。

ゴードン成長モデル（GGM）の欠点は何ですか？

GGMの主な制限は、1株当たり配当金が絶えず増加するという仮定にあります。 景気循環や予期せぬ経済的困難や成功により、企業が配当の絶え間ない成長を示すことは非常にまれです。 したがって、このモデルは、1株当たり配当金の成長率が安定している企業に限定されています。 別の問題は、割引係数とモデルで使用される成長率の関係で発生します。 必要な収益率が1株あたりの配当の成長率よりも低い場合、結果は負の値になり、モデルは無価値になります。 また、必要な収益率が成長率と同じである場合、1株当たりの価値は無限大に近づきます。