株式共同投資の定義

株式共同投資とは何ですか？

株式共同投資は、投資家と一緒に行われる会社への少数投資です。プライベートエクイティファンドマネージャーまたはベンチャーキャピタル（VC）固い。エクイティ共同投資により、他の投資家は、プライベートエクイティファンドが請求する通常の高額な手数料を支払うことなく、潜在的に収益性の高い投資に参加することができます。

株式の共同投資の機会は、通常、すでにプライベートエクイティファンドマネージャーとの既存の関係を持っており、多くの場合、小規模では利用できませんまた個人投資家.

重要なポイント

エクイティ共同投資は、プライベートエクイティまたはVCファンドによる大規模な投資と同時に企業に行われる比較的小規模な投資です。
共同投資家は通常、投資に対して割引料金または無料で請求され、投資の割合に等しい所有権を受け取ります。
それらは、投資家が資本を増やし、リスクを減らすという形で、より大きなファンドに利益をもたらします。ポートフォリオを多様化し、シニアプライベートエクイティとの関係を確立することで利益を得る専門家。

株式共同投資を理解する

によると Preqinによる研究、LPの80％は、従来のファンド構造と比較して、株式の共同投資によるパフォーマンスが優れていると報告しました。典型的な共同投資ファンドでは、投資家は、投資家が明確に定義されたプライベートエクイティパートナーシップを持っているファンドスポンサーまたはジェネラルパートナー（GP）に支払います。パートナーシップ契約は、GPがどのように資本を割り当て、資産を多様化するかを概説しています。共同投資は典型的な回避リミテッドパートナーシップ会社に直接投資することによる（LP）および一般（GP）資金。

リミテッドパートナーがより多くの共同投資を望んでいる理由

2018年、コンサルティング会社マッキンゼー述べました共同投資取引の価値は、2012年以来2倍以上の1,040億ドルになっています。 PEへの共同投資を行うLPの数は、過去5年間で42％から55％に増加しました。しかし、直接投資LPは、同期間に30％から31％に1％しか増加しませんでした。

なぜプライベートエクイティファンドマネージャーは儲かる機会を与えるのでしょうか？プライベートエクイティは通常、LPビークルを通じて企業のポートフォリオに投資されます。特定の状況では、LPの資金はすでに多くの企業に完全にコミットされている可能性があります。つまり、別の絶好の機会があればプライベートエクイティファンドマネージャーは、機会を放棄するか、株式共同投資として一部の投資家に提供する必要があるかもしれません。

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エクイティ調達プラットフォームであるAxialによると、ほぼ LPの80％小規模から中規模のバイアウト戦略と、共同投資ごとに200万ドルから1000万ドルを好む。簡単に言えば、これは、注目を集める企業投資を追いかけるのではなく、ニッチな分野の専門知識を持つ派手さの少ない企業に焦点を当てることを好むことを意味します。スポンサーのほぼ50％は、2015年に共同投資の管理手数料を請求しませんでした。

エクイティの共同投資は、金融危機以降、従来のファンド投資と比較して、プライベートエクイティの資金調達における最近の成長のかなりの部分を占めています。コンサルティング会社PwC 州 LPは、取引の選択性が高まり、より高いリターンが得られる可能性が高いため、アドバイザーと新しいファンド契約を交渉する際に、ますます共同投資の機会を求めています。

ほとんどのLPは、GPであるファンドマネージャーに2％の管理手数料と20％の持ち越し利息を支払いますが、共同投資家は、場合によっては手数料が安いか無料であるため、リターンが向上します。

ジェネラルパートナーのための共同投資の魅力

一見すると、GPは手数料収入を失い、共同投資を通じてファンドのある程度の管理を放棄しているように見えます。ただし、GPは共同投資を提供することにより、資本エクスポージャーの制限や分散要件を回避できます。

たとえば、5億ドルのファンドは、3億ドル相当の3つの企業を選択できます。パートナーシップ契約により、ファンドへの投資は1億ドルに制限される可能性があります。これは、企業ごとに2億ドルのレバレッジがかかることを意味します。新しい機会が350ドルの企業価値と融合した場合、GPは直接投資できるのは1億ドルしかないため、ファンド構造外の資金調達を探す必要があります。 GPは、資金調達のために1億ドルを借り入れ、既存のLPまたは外部の関係者に共同投資の機会を提供することができます。

共同投資のニュアンス

プライベートエクイティ取引への共同投資には利点がありますが、そのような取引への共同投資家は、同意する前に詳細を読む必要があります。

このような取引の最も重要な側面は、手数料の透明性がないことです。プライベートエクイティ会社は、LPに請求する料金についてあまり詳細を提供していません。のような場合大規模な取引に投資するための無料サービスを提供しているとされる共同投資には、隠れたコスト。たとえば、LPからは一見して明らかではない、数百万ドルの監視料金を請求する場合があります。

PE企業が取引を促進するためにポートフォリオ内の企業から支払いを受け取る可能性もあります。このような取引は、共同投資家にとってもリスクがあります。なぜなら、彼らは取引の選択や構造化について発言権を持っていないからです。基本的に、取引の成功（または失敗）は、担当するプライベートエクイティの専門家の洞察力にかかっています。場合によっては、取引が沈む可能性があるため、それが常に最適であるとは限りません。

そのような例の1つは、ブラジルのデータセンター会社であるAcecoT1の場合です。プライベートエクイティファームKKRCo。会社を買収 2014年には、共同投資家、シンガポールの投資会社GIC、テキサスのTeacher RetirementSystemとともに。会社は持っていることがわかったその本を作った 2012年以来、KKRは同社への投資を2017年にゼロに書き留めました。