マクロ経済安定化基金（FEM）の定義

マクロ経済安定化基金（FEM）とは何ですか？

マクロ経済安定化基金（FEM）は、石油生産からのキャッシュフローを安定させるためにベネズエラによって設立されました。 しかし、すぐに政権を握ったウゴ・チャベス大統領の政権は、基金を無視し、後で解体しようとした。 彼の政権は、基金の収益を石油価格の助成に使用し、国中のさまざまな失敗した経済計画に使用したと報告されています。

マクロ経済安定化基金（FEM）を理解する

マクロ経済安定化基金またはFondodeEstabilizaciónMacroeconómico（FEM）（スペイン語で呼ばれる）は、国際通貨基金の要請により1998年に創設されました。 IMF、1バレルあたりの特定の価格を超える石油生産から発生する収入を受け取り、価格がそのレベルを下回った場合に差額を支払うための資金として。

中央銀行の取締役会によるファンドの規制は1999年に始まりました。2001年12月までに、ファンドの資産は71億米ドルになり、2003年には、政府はその財政をカバーするためにファンドを利用しました。 財政赤字、60億米ドル以上を引き出します。 2018年11月の時点で、ファンドはわずか300万ドルを保有していました。

さまざまな計算によると、ベネズエラは、石油収入から基金に資金を積み込んでいれば、2012年に始まった経済危機を回避できたはずです。 ある計算によると、1999年から2014年の間に、石油価格が劇的に上昇した時期に、国は1,460億ドルを節約できたはずです。 エコノミスト 2012年までに260億ドルの節約をより控えめに見積もっています。 その金額を政府債務と収入創出スキームに再投資することは、政府のためにさらなる収入を獲得したであろう。 同様のファンドを持っているノルウェーは、その投資からより高いリターンを獲得しました。ベネズエラ政府は、同様の方針で利益を得ることができたはずです。

IMFは、基金が設立されたときの参考として、石油の価格として1バレルあたり9ドルのペグを提案しました。石油市場のボラティリティを考慮して、その後の資金流入は、 過去5年間の1バレルの石油価格の平均と毎日の価格の差 価格。FEMは差額を受け取り、それは収入を生み出すために政府債務または他のそのような手段に投資されます。

安定化基金

安定化基金は、政府または中央銀行によって設立されたメカニズムであり、国内経済を次のような大規模な収入の流入から隔離します。 商品 油のように。 主な動機は、主要な商品価格の変動に直面しても安定した政府歳入を維持することと、 インフレーション. これは通常、特に目標が国内経済の過熱を防ぐことである場合、外貨建て債務の購入を通じて達成されます。

そのような最初の基金は1953年にクウェートにありました。それ以来、安定化基金がロシア、ノルウェー、チリ、オマーン、クウェート、パプアニューギニア、イランに設立されました。また、欧州金融安定ファシリティ、英国の為替平準化口座、および米国の為替安定化基金で為替レートを安定させるために設定される場合もあります。

天然資源からの収入への依存は、財政の不安定さとマクロ経済の不安定性を引き起こす傾向があります。 この依存性を減らすことは、いわゆるによって困難になります オランダ病、天然資源の生産が大規模な外資の流入を引き付けるときに発生します。 これは順番に本物の感謝を引き起こします 為替相場 国内の取引可能なセクターの競争力を弱めます。 経常収支は悪化し、経済は物価変動に対して脆弱になっています。 さらに、資源が豊富な経済の政府、特に強力な制度的および法的能力を欠いている政府 フレームワークは、コモディティ主導のファンドに続いて、裁量的支出を比例以上に増加させる傾向があります 流入。

研究によると、安定化基金は政府支出の円滑化に貢献しています。 支出 ボラティリティ 安定化基金のある国では、安定化基金のない国よりも10％から15％低くなる可能性があります。安定化基金は、支出のボラティリティをスムーズにすることができます。 強力な制度的枠組みは、安定化基金とそのリソースを管理する上で重要です。 書き出す 製品の多様化は、支出の変動性を減らす傾向があります。 実質支出がより適切に管理されている国では、公共支出の変動が少なくなります。 そして、国内および国際的な金融市場は、支出を円滑にするためのバッファーとして機能することができます。 より良い制度は財政の変動を減らすことが示されています。