アメリカの呼び出し可能な債券の定義

アメリカの呼び出し可能な債券とは何ですか？

継続的に呼び出し可能としても知られているアメリカの呼び出し可能な債券は、 つなぐ その 発行者 その前にいつでも償還することができます 成熟. 通常、保険料は、債券が呼び出されたときに債券保有者に支払われます。 呼び出し可能な債券は、発行者が早期に償還できるため、償還可能債券とも呼ばれます。

アメリカの請求可能な債券を理解する

債券は、企業が投資家に発行してプロジェクトの資金を調達し、資産を購入し、事業の拡大に資金を提供する債務証書です。 債券は、企業が支払われる投資家に販売されます 主要な 金額または 額面価格 債券の。

その見返りとして、投資家は通常支払いを受けます 興味 と呼ばれる支払い クーポン 債券の存続期間中の支払い。 企業は元本を債券で投資家に返済します 満期日、これは債券の有効期限です。

社債 多くの種類の機能を持つことができますが、そのうちの1つは コールプロビジョニング、これにより、企業は債券の満期日前に元本を投資家に返済することができます。 発行者が債券にコールすると、投資家にコール価格（通常は債券の額面）とこれまでの未収利息が支払われ、その時点で利息の支払いが停止されます。

ほとんどの社債には、借り手または企業が選択した日に事前に指定された価格で債券を呼び出すオプションを提供するオプションが組み込まれています。 通話は必須ではないため、引き換えられる場合とされない場合があります。 投資家は満期前に請求可能な債券を償還する可能性があるため、投資家は従来の請求不可能な債券と比較してより高い金利で補償されます。

アメリカの呼び出し可能な債券が呼び出される理由

企業はさまざまな理由で米国の請求可能債券を早期に償還します。投資家は、自社の債券が呼び出される可能性があるかどうかを認識しておく必要があります。

借り換え債務

市場金利が下がった場合、企業は債券を呼び出すことを選択できます。 借り換え より低いレートで。 たとえば、ある会社では、投資家に年間4％を支払う5年間の債券が発行されている場合があります。 債券を発行してから2年後には全体の金利が下がり、現在の5年債は2％の金利で発行できるとしましょう。

企業は、アメリカの請求可能債券を呼び出して、投資家に元本とその時点までに支払うべき利息を返済することができます。 同社は、現在の2％の金利で新しい5年債を発行し、債券の支払利息を50％削減することができます。 取引は同時に行うことができるため、新しい発行からの資金は、請求可能な債券を保有している既存の投資家への支払いに充てられます。

債務を減らす

呼び出し可能な債券に加えて、会社は銀行に対して未払いのローンを持っている場合があります。 会社はローンの金額を増やしたい場合があります。ローンが存在しない場合は、新しいローンの承認を受けます。 銀行は、ローンまたは既存のクレジットラインの延長が承認される前に、会社が債務を削減することを規定する場合があります。 銀行が企業に貸し出す前に、彼らは企業の 財務諸表, 収益 見通し、収益性、および企業が負担している債務の額 バランスシート.

会社は、会社が受け取りたいと考えている新しいローンや延長を含め、すべての債務を返済できる必要があります。 言い換えれば、企業は十分な収入と 現金流量 その事業から、その債務の元本と利息の支払いを行うことができるようになります。 呼び出し可能な債券の利払いは、会社の債務のコストの一部です。

その結果、銀行は、特に債券の金利が高い場合、会社に請求可能な債券の削減または返済を要求する場合があります。 呼び出し可能な債券から利息の支払いを排除すると、会社の債務返済コストが削減され、 ローンを取得するためのより良い立場に置くか、低金利など、ローンの条件を改善します。

アメリカの請求可能債券のリスク

企業は、投資家の同意なしに、米国の請求可能債券を早期に償還することができます。 その結果、投資家は、債券が呼び出される可能性が高いシナリオだけでなく、早期償還から投資家にもたらされるリスクにも注意する必要があります。

再投資リスク

残念ながら、請求可能な債券はかなりの額をもたらします 再投資リスク 呼び出された債券の収益をより低い金利で再投資し、より少ない利息収入を生み出すという見通しに直面している債券保有者に。 言い換えれば、債券は、企業にとって有利な場合にのみ呼び出される可能性があります。つまり、金利が下がったということです。

前の例を使用すると、投資家が早期に償還された4％の債券を持っていて、会社が 代替債ですが、2％のレートでは、投資家の収益率は50％低くなります 前方。 債券が呼び出され、投資家がより低く魅力的でない金利で立ち往生するリスクは、再投資リスクと呼ばれます。 投資家は、最初に呼び出し不可能な債券を購入したほうがよいかもしれません。これは、5年間で3％の利率を支払いました。 ただし、それは、債券がいつ呼び出されるか、および投資家が呼び出し可能な債券から通常よりも高いレートを獲得した期間によって異なります。

不確実性リスク

また、発行者は満期前であればいつでも債券にコールできるため、コール（および対応する金利エクスポージャー）がいつ発生するかについても不確実性があります。 発行者が債券をコールバックするこの制約のない能力は、アメリカの請求可能な債券と ヨーロッパの請求可能な債券、これは、満期前の所定の日付に呼び出すことができます。

信用の質のリスク

先に述べたように、投資家は、呼び出し可能な機能により、呼び出し可能な債券でより高い利回りを得ることができます。 ただし、投資家は、会社のリスクが不足しているために追加されたリスクについても補償する必要があります。 信用の質、債券を発行する会社の品質が関係します。 発行されている債券は、会社が債券を返済する能力と同じくらい良いものです。

ハイイールド債の請求可能債券が発行されている場合、会社が従来の請求不可能な債券の購入者を見つけることができないことは危険信号である可能性があります。 投資家は、会社が債券の満期日までに投資家に元本の支払いを返済できる財政的安定性を持っているかどうかを判断するためにデューデリジェンスを行う必要があります。

リスク対。 戻る

その結果、投資家は、請求可能な債券を購入する際に、リスクとリターンを比較検討する必要があります。 確かに、請求可能な債券の金利は高くなければなりません。 ただし、金利は、それが呼び出されるという追加のリスクを補うのに十分な高さである必要があり、投資家は、債券の残りの期間となるよりも低い金利を獲得することに固執します。 投資家は、他の固定金利の請求不可能な債券と、請求可能な債券または請求可能な債券と請求不可能な債券の両方の組み合わせを購入する価値があるかどうかを検討する必要があります。

American Callable Bonds vs. その他の請求可能な債券

アメリカとヨーロッパの請求可能な債券に加えて、債券は次のオプションで提供できます。

1. バミューダコール：発行者は、債券が呼び出される最初の日から、利息の支払い日にのみ債券を呼び出す権利があります。
2. カナリアコール：一定期間までの所定の呼び出しスケジュールによって呼び出し可能であり、その後、呼び出されるか、前進する弾丸構造に変換されます。
3. 電話をかける：発行者が行使し、投資家に以下のいずれか高い方の償還価格を提供する場合の呼び出し：
   値あたり
4. 同等の米国など、指定されたベンチマーク全体の特定の利回りスプレッドに対応する価格。 財務省証券 （および未収利息）

呼び出し可能な債券の例

バンクオブアメリカコーポレーション（BAC）2020年7月2日にプレスリリースを発行し、同社は2020年7月21日にすべて1ドルで償還すると述べました。 満期日が7月である変動金利シニアノートの元本残高が10億ドル 2021年の。 NS シニアノート 会社が破産を宣言した場合、他の債券や債務よりも優先される債券の一種です。 NS 変動金利 注は、投資家に変動金利を支払う債券です。つまり、全体的な金利が変化すると、金利も変化する可能性があります。

以下は、バンクオブアメリカのシニアノートの早期償還に関するプレスリリースの声明です。

シニアノートの各シリーズの償還価格は、元本の100％に等しくなります そのようなシリーズのほか、7月21日の償還日に対する未収利息および未払い利息。 2020. シニアノートの各シリーズの利息は、償還日に発生しなくなります。