株主付加価値（SVA）の定義

株主付加価値（SVA）とは何ですか？

株主付加価値（SVA）は、企業が資金調達コストまたは資本コストを超えて生み出した営業利益の尺度です。 基本的な計算は 税引後純営業利益 （NOPAT）から資本コストを差し引いたもの。これは会社の加重平均資本コストに基づいています。

株主付加価値（SVA）の仕組み

一部のバリュー投資家は、企業の収益性と経営効率を判断するためのツールとしてSVAを使用しています。 この考え方は、企業の最優先事項が最大化することであると想定している価値ベースの管理と一致しています。 経済的価値 その株主のために。

株主価値は、企業の利益がコストを上回ったときに生み出されます。 しかし、これを計算する方法は複数あります。 純利益は株主の付加価値の大まかな尺度ですが、資金調達コストや資本コストは考慮されていません。 株主付加価値（SVA）は、企業が資金調達コストを超えて獲得した収入を示します。

株主の付加価値には多くの利点があります。 SVAの計算式では、営業利益に基づいており、債務の使用による節税を除外したNOPATを使用しています。 これにより、資金調達の決定が利益に与える影響がなくなり、資金調達の方法に関係なく、企業をリンゴごとに比較できるようになります。

NOPATも除外します 特別なアイテム したがって、通常の業務から利益を生み出す企業の能力の純利益よりも正確な尺度です。 特別項目には、リストラ費用や、一時的に会社の利益に影響を与える可能性のあるその他の一時的な費用が含まれます。

株主付加価値（SVA）の公式

$\begin{array}{c}\text{SVA。}=\text{NOPAT。}-\text{CC。}\\ \text{どこ：}\\ \text{NOPAT。}=\text{税引後純営業利益。}\\ \text{CC。}=\text{資本コスト。}\end{array}$

​SVA=NOPAT−CCどこ：NOPAT=税引後純営業利益CC=資本コスト​

バリュー投資における株主付加価値

SVAの人気は、企業の経営者や取締役会が株主ではなく個人または企業の利益に焦点を当てることで精査されたため、1980年代にピークに達しました。 SVAは、もはや投資コミュニティからそれほど高く評価されていません。

バリュー投資家 SVAに焦点を当てている人は、長期的なリターンよりも市場平均を上回る短期的なリターンを生み出すことに関心があります。 このトレードオフは、企業を罰するSVAモデルに暗黙的に含まれています。 資本コストが発生する 事業を拡大するために。 批評家は、これらのバリュー投資家が、顧客を満足させることに焦点を合わせるのではなく、近視眼的な意思決定に向けて企業を駆り立てていると反論しています。

ある意味で、SVAに焦点を当てている投資家は実際に探していることがよくあります 現金付加価値 （CVA）。 事業を通じて多額の現金を生み出す企業は、より多くの配当を支払うか、より多くの短期的な利益を示すことができます。 ただし、これは実際の生産性または富の創出の近接効果にすぎません。

実際の投資は、多くの場合、多額の設備投資と短期的な損失を必要とします。 これは、技術革新と技術と実験への多額の投資によって推進されている現在のデジタル時代に特に当てはまります。 ブリッツスケーリングと呼ばれる新しい概念は、短期的な損失や長期的な価値創造にすべての注意を払わないという点で、SVAの反対と見なすことができます。

株主は常に企業が利益を最大化し、支払うことを望んでいます 配当、および利益を表示します。 バリュー投資家は、SVAのみに焦点を当て、再投資が少なすぎることによる長期的な影響を考慮しないことで、近視眼的になるリスクを負う可能性があります。

株主付加価値の制限

株主付加価値の最大の欠点は、非公開企業の計算が難しいことです。 SVAでは、資本コストを含む資本コストを計算する必要があります。 これは、非公開企業にとっては困難です。