プリンシパルプロテクトノート（PPN）

プリンシパル保護ノートとはどういう意味ですか？

主要な保護されたメモ（PPN）は 債券のセキュリティ これは、原資産のパフォーマンスに関係なく、投資家の初期投資（元本）に等しい最小リターンを保証します。

これらの投資は、有利な市場の動きからの利益に参加しながら投資を保護したいリスク回避的な投資家向けに調整されています。

主要な保護されたメモは、保証付きリンクメモとも呼ばれます。

プリンシパル保護ノート（PPN）を理解する

主要な保護されたメモ（PPN）は ストラクチャードファイナンス商品 これは、ノートが満期まで保持されている限り、少なくとも投資された元本の収益率を保証します。 PPNは次のように構成されています ゼロクーポン債 –満期になるまで利息の支払いを行わない債券–および原資産、インデックス、またはベンチマークにリンクされたペイオフのあるオプション。 リンクされた資産、インデックス、またはベンチマークのパフォーマンスに基づいて、ペイオフは異なります。 たとえば、ペイオフがラッセル2000などのエクイティインデックスにリンクされていて、インデックスが30％上昇した場合、投資家は30％の利益をすべて受け取ることになります。 事実上、元本保護証券は、その時点で投資家の元本を返済することを約束します そのインデックスが特定の範囲内で取引される場合、インデックスのパフォーマンスからの追加の利益を伴う成熟度の 範囲。

元本保護ノートの欠点は、元本の保証が発行者または保証人の信用力に左右されることです。 したがって、発行者が破産して債務不履行に陥った場合、保証されたリターンの見通しは完全に正確ではありません。 投資家の元本投資の返済を含む、その支払いのすべてまたはほとんどで、投資家は 主要な。 これらの製品は本質的に 無担保債務、投資家は担保付債権者の層を下回ります。

さらに、投資家は、全額の支払いを受けるために、満期までこれらのノートを保持する必要があります。 これらのノートは長期の満期を持つ可能性があるため、PPN投資は、支払いに加えて長期間資金を拘束しなければならない投資家にとってコストがかかる可能性があります。 帰属利息 毎年ノートに発生します。 早期の引き出しは引き出し料金の対象となる場合があり、部分的な引き出しは完全な降伏時に利用可能な金額を減らす可能性があります。

制限事項

主要な保護されたノートの暗い面は、崩壊後に明るみに出されました リーマンブラザーズ との始まり 2008年の信用危機. リーマンブラザーズはこれらのノートの多くを発行しており、ブローカーはこれらの製品についてほとんどまたはまったく知識のないクライアントのポートフォリオにそれをプッシュしていました。 PPNの収益は、クライアントに表面的に提示されたものよりも複雑でした。 たとえば、これらのノートの1つに投資家が、ノートのペイオフにリンクされたインデックスのリターンを獲得するには、次のようになります。 プリンシパルを取り戻すだけでなく、小さな印刷物には、インデックスが日付のレベルから25％以上下がることはできないと記載されている場合があります。 発行。 また、そのレベルを27％以上超えることもできません。 保有期間中に指数がこれらのレベルを超えた場合、投資家は元本のみを受け取ります。

個々のPPN証券の複雑さに対処したくない投資家は、元本保護ファンドを選ぶことができます。 プリンシパルプロテクトファンドは、投資家のプリンシパルを保護するために構成されたプリンシパルプロテクトノートで主に構成されるマネーマネージドファンドです。 これらの資金の収益は、ではなく経常利益として課税されます キャピタルゲイン または税制優遇配当。 さらに、ファンドが請求する手数料は、元本のリターンを保証し、リスクを最小限に抑えるために使用されるデリバティブポジションに資金を提供するために使用されます。