最悪の利回り（YTW）の定義

最悪の利回り（YTW）とは何ですか？

最悪の利回りは、可能な限り最低の尺度です 収率 これは、債務不履行なしに契約条件の範囲内で完全に機能する債券で受け取ることができます。 これは、債券が満期になる前に発行者がそれを閉じることを可能にする条項がある場合に参照される一種の利回りです。 債券の早期償還は、 債券の契約-最も一般的な呼び出し可能性。

最悪の利回りメトリックは、最も早い許容可能な除却日の利回りの最悪のシナリオを評価するために使用されます。 YTWは、投資家がリスクを管理し、最悪のシナリオでも特定の収入要件が満たされるようにするのに役立ちます。

最悪の利回りを理解する

NS ボンドの YTWは、最も早いコールまたはリタイア日に基づいて計算されます。 債券発行者がコールオプションを使用する場合、元本の前払いが発生すると想定されます。 通話後、通常は元本が返還され、クーポンの支払いが停止されます。 利回りが低下し、発行者がより低い値を取得できる場合、発行者は呼び出し可能なオプションを行使する可能性があります クーポンレート 現在の市場環境での新規発行を通じて。

YTWは、 呼び出す利回り （YTC）。 YTWを特定するには、コールする利回りと満期までの利回りの両方を計算する必要があります。 一般に、YTWは満期までの利回りと同じである可能性がありますが、満期よりも早い前払い日の投資家の利回りを表すため、これより高くなることはありません。 YTWは、デフォルトせずに契約内で完全に機能する特定の債券を保有することで投資家が達成できる最低のリターンです。 YTWは、まったく異なるシナリオであるデフォルトに関連付けられていません。

力学

コールする利回りは、発行者が最も早い許容可能なコール可能日に債券を償還したと仮定した場合の年間収益率です。 発行者が満期日前に債券を償還する権利を有する場合、債券は請求可能です。 YTWは、呼び出す利回りまたは満期までの利回りのいずれか低い方です。 NS 

プットプロビジョニング 投資家に、指定された日付に特定の価格で債券を会社に売り戻す権利を与えます。 利回りはありますが、債券を売却するかどうかは投資家の選択であるため、YTWには考慮されません。

YTCの計算式は次のとおりです。

• YTC =（クーポン利払い+（コール価格-市場価値）÷コールまでの年数）÷（（コール価格+市場価値）÷2）

歩留まりの分析

利回りは通常、常に年次で報告されます。 債券がない場合 呼び出し可能、満期までの利回りは、投資家が使用する最も重要で適切な利回りです。これは、呼び出す利回りがないためです。

満期までの利回り 次の式から計算されます。

債券が請求可能である場合、YTWを確認することが重要になります。 NS 満期までの利回りは常にYTWよりも高くなります （YTC）投資家は、満期まで債券を保有すると、より多くの収益を得ることができます。 YTWは重要ですが、YTWは、 コールプロビジョニング. 債券の保有期間が短いほど、投資家の収益は少なくなります。 YTWは、この潜在的なシナリオの明確な計算を提供し、可能な限り低い歩留まりを示します。

いくつか 他の種類の収量 投資家が検討したいと思うかもしれないことには、ランニングイールドとノミナルイールドが含まれます。