SECは証券ディーラーの規制拡大を提案

ザ 米国証券取引委員会（SEC） 2022年3月28日に、より多くのエンティティを登録および規制の対象にすることを目的とした新しい規則案がリリースされました。 証券ディーラー. この提案を支持して、SECGaryGenslerは次のように述べています。 市場を作る、またはその他の方法で重要なパフォーマンス 流動性-役割を提供し、ディーラーまたは政府証券ディーラーとして登録することも、企業間の競争の場を平準化し、市場の回復力を高めるのに役立つ可能性があります。」

声明の中で、SECコミッショナーのヘスターM。 パース氏は次のように述べています。「私たちの市場におけるディーラーと他の積極的な参加者の間に線を引くことは長い間 挑戦的であり、それらの挑戦は、私たちの市場が 数十年... 今日の提案の幅については深い懸念を抱いていますが、それはパブリックコメントが価値のあるいくつかの重要な問題に対処しています。」 「ディーラー」という用語の範囲を明確にすることは重要であると信じていますが、提案がそれを正しく行うとは確信していないため、彼女は一般の人々を歓迎します コメント。

提案された規則の範囲

提案された規則には、定性的テストと定量的テストの両方が含まれています。 米国財務省市場に関しては、対象となる事業体には、少なくとも 過去6暦のうち少なくとも4暦での政府証券の取引量250億ドル 月。 その間、 登録投資会社 総資産が5,000万ドル未満である、または管理している人も対象外となります。

SEC議長のゲイリー・ゲンスラーの見解

SEC議長のGaryGenslerは、提案された規則を支持する声明を発表し、それらがSECによって全会一致で提案されたことに留意しました。 ハイライトは次のとおりです。

「のセクション3（a）（5） 1934年証券取引法 ディーラーとは、自分の口座で証券を売買するビジネスに従事している人を指します。 また、個人が自分の口座で証券を売買するが、通常の一部としてではない場合も規定されています ビジネスでは、それらは「トレーダー例外」として知られているものに該当するため、 ディーラー。"

「[E]電子化との使用 アルゴリズム取引 この市場での取引がかつてないほど速くなりました。 その結果、PTF[主要な取引会社]（一部の人々はこれを呼ぶ）を含む特定の市場参加者 高頻度取引会社）などの市場に大きく参加し始めました 財務省現金市場. たとえば、今日、PTFは、 ディーラー間 財務省市場のブローカープラットフォームであり、多くの場合、より広範なの総量の大部分を占めています 流通市場."

「[I]取引所法に基づく登録と規制から生じる投資家と市場への重要な保護、 市場の安定を促進する義務を含め、同様の業務に従事する企業には一貫して適用されません。 活動。」

「近年、PTFが大きく参加している市場で注目を集めるイベントが数多く見られます。 2014年、2019年、および2020年のCOVID危機の開始時に、SECによるディーラーの監視の重要性を示しています。 制定法。」

SECコミッショナーヘスターM。 パースの見解

SECコミッショナーヘスターM。 パースはまた、提案された規則に関する声明を発表した。 彼女がパブリックコメントを歓迎するいくつかの質問を含むハイライトが続きます。

「「ディーラー」という用語の範囲を明確にするためにルール作成プロセスを使用することに特に感謝します。 疑うことを知らない市場参加者に対する執行措置を通じて法の曖昧な規定を拡大する代わりに」

「一般的に、流動性プロバイダーが少ないのではなく、多いほど、市場は恩恵を受けます。」

「アクティブな流動性プロバイダーにディーラーとして登録することを要求することからどのような利益がもたらされるでしょうか？ 提案されているリリースは、一部の非ディーラー流動性プロバイダーが高すぎるという立場を取っているようです。 レバレッジ そして、自分たちの利益と市場の利益にとってリスクが高すぎること、そしてそのディーラーのルールは、このレバレッジを抑えるための便利なツールになるでしょう。 しかし、私たちの資本市場が非常にダイナミックである理由の1つは、市場参加者が失敗することを許していることです。」

「財務省市場に、その市場での大規模な流動性プロバイダーのディーラー登録を適切にするユニークなものはありますか？... ディーラーとしてこれらの市場参加者を規制することは、過去数年間に見られた種類の市場イベントに対処するのに役立ちますか？」

「[D]ディーラーの規制の枠組みに独自の市場参加者を従わせることは理にかなっています。 顧客がいなくて、それは彼ら自身の定期的な取引活動を通して市場の流動性を増しますか？」

「[E]経験は、私たちに登録されると、企業は規制上の義務が時間の経過とともに増大するのを目にする可能性が高いことを示唆しています。 私たちに登録されると、企業は追加規制の魅力的な候補になります... この規則に基づいてディーラーとして登録する必要のある企業が負担することを期待すべき、付随的および将来の規制上の負担は何ですか？」