投資家は、ラリーにもかかわらず、金融危機以来最も過大な現金
大手投資家は、12月以降の劇的な株価上昇の持続可能性に非常に懐疑的です。 総額5150億ドルの大手投資マネージャー 資産（AUM） 下の表で強調表示されているように、バンクオブアメリカメリルリンチの最新のグローバルファンドマネージャー調査によると、株式を現金に交換しています。
大手投資家の株価ラリーへの信頼の欠如
- 太りすぎ 以来の最高レベルでの純現金配分 経済危機
- 世界のエクイティ配分は9月以来最低です。 2016
- 調査対象者の34％が S＆P 500 9月を取り戻すことはありません。 2018年のピーク
出典：BofAMLグローバルファンドマネージャー調査、2月。 2019
投資家にとっての意義
BofAMLが調査した投資マネージャーの中で、S＆P500が9月に2,931の最高値を記録したと信じている割合。 2018年は、強気市場のピークが当時から現在までに11％から34％に急上昇しました。 また、BofAMLは、回答者の正味現金配分が2月に44％オーバーウェイトしていると計算しています。 1月には38％であり、現在は「世界金融危機の深刻さ以来最大の太りすぎ」を表しています。 1月 '09."
調査回答者の優先ロングポジションは、現金、医薬品、および 消費者の裁量 株式、新興市場、および REIT. 彼らの最大のショートパンツは 循環セクター、特にエネルギーと工業株。
ただし、ベンチマークの割り当てを参照せずに現金残高だけを見ると、それほど極端ではありません。 回答者による現金保有は、現在ポートフォリオの4.8％であるのに対し、10年間の平均は4.6％です。
ファンドマネージャーの間で高まる注意は、 逆張り BofAMLからのメモによると、シグナルを購入する ストラテジスト マイケル・ハートネットが率いる。 「弱気な投資家のポジショニングは、資産価格に対して第1四半期は引き続きプラスである」と彼らは書いている。 ブルームバーグ.
クイントタトロ、 最高投資責任者（CIO） 投資顧問会社のジュール・ファイナンシャルでは、疑わしい。 に基づく テクニカル分析、彼は2,800を 抵抗レベルl S＆P 500の場合、 CNBC. 彼は「新しい強気市場ではなく、より大きなクマのトレンド」を見て、12月の安値が再検討されることを期待しています。
BofAMLの調査によると、世界の経済成長に対する期待は2月に「適度に」増加しましたが、「非常に低いレベルから」増加しました。 確かに、それらの3分の2 調査対象は、今後12か月の成長の鈍化を依然として予測しており、多くは「長期停滞」から保護するためにポートフォリオをローテーションしています。 彼らは企業に 減らす
てこの作用、 株買い 配当は史上最低です。ノーベル賞受賞者のエコノミスト ポール・クルーグマンは、米国経済が 不況 そして「根本的な背景は、私たちには良い政策対応がないということです」 ブルームバーグ 報告。 連邦準備制度理事会を批判し、「利上げを続けることは本当に悪い考えのように見えた」と彼は言った。
現金に加えて、記録的な流入が起こっています 新興市場 つなぐ ETF. 「新興市場の資産に対する需要は、 連邦準備制度 ハト派になりました」と、ディレクターのDavidSantschi氏は述べています。 流動性 TrimTabs Investment Researchでの調査、プレスリリース。 「トレーダーは パウエルプット 積極的に」と付け加えた。
新興市場の債券ETFは、2月までの5日間の取引で9億ドルの資産を追加しました。 2019年8月8日、2月までの5つの取引日の記録的な15億ドル。 5、TrimTabsごと。 これらの同じ2つの期間中、新興市場のエクイティETFへのそれぞれの流入は27億ドルと35億ドルでした。 後者の数字は、2014年4月以来最大の5日間の流入であったとTrimTabsは述べています。
今後の展望
新興市場と現金の両方へのこれらの巨額の流入の重要性を判断するのは時期尚早です。 現金の場合、株式から現金へのローテーションが株式の先行きの問題の兆候なのか、それとも単に慎重さを安心させるだけなのかについての解釈は自由です。 最終的には、米中貿易戦争の方向性、経済、企業収益が投資家に答えを与えるかもしれない。
