株式市場のリーダーの内訳は景気後退、先の損失を示しています

ザ S＆P 500インデックス（SPX） 前回から4倍以上急上昇しました クマ市場 2009年3月の日中取引で底を打った。 その進歩の多くは、 勢いのある株、または投資家がすでに上昇しているという理由だけで上向きに入札している株式は、それによって自己強化傾向を生み出しています。 さて、モルガン・スタンレーは、これらの勢いのある株が失速していると言います、それは会社が両方の不吉な警告サインであると言います 不況 主要な株式市場は先に下落します。

「これほど深刻な勢いの崩壊を経験した過去2回は、景気後退の前または同時期でした」と米国の株式は警告しています。 ストラテジー マイク・ウィルソンが率いるモルガン・スタンレーのチーム。 「この最近の勢いの崩壊は、一部の人が示唆しているように、より広い市場や経済にとって前向きな兆候であるとは考えていません」と彼らはウィークリーウォームアップレポートの最新版で付け加えています。

モルガン・スタンレーの報告は、利下げが減速している米国経済を復活させることができるかどうかについての激しい議論の中で、水曜日に連邦準備制度が金利を下げると予想されるときに来ます。

投資家にとっての意義

モルガン・スタンレー氏によると、勢いのある株が急上昇している理由は、投資家がいわゆる ゴルディロックス経済、成長が「ちょうどいい」、速すぎず遅すぎない。 おそらくもっと重要なのは、現在の勢いの崩壊は、 2015-16年と2018年第4四半期に、経済成長の低下に対する懸念が蔓延した最後の2つのエピソード。

「私たちは考え続けます 世俗的成長株 市場の最も脆弱な部分であり続けており、最近の勢いの崩壊は、今日のリスクが7月の最後の市場の高値よりもさらに大きいことを示唆しています」と報告書は述べています。 「今年の大勝者はさらにプレッシャーにさらされる可能性が高い」と付け加えた。

モルガンスタンレーはまた、S＆P500/金比率の内訳と

IPO より多くのシグナルとしてのS＆P500に関連するインデックス リスク回避. 「これらの内訳は、今月の反発が薄れると信じるもう1つの理由であり、最も下落するのは、市場の最も投機的な部分、つまり、 評価 これは、従来の指標で正当化するのは難しい」と報告書は述べています。

一部の投資家は、米国と中国が最終的に貿易協定に達すると確信しているが、モルガン・スタンレーは解決策が見えていない。 さらに悪いことに、彼らは貿易がこの時点で「前向きな触媒」になり得るのではないかと疑っています。 また、中国製品に対する米国の新しい関税の発効日が遅れた場合、報告書は企業が 注文を削減します。これを超えると、価格が下がる人為的な期限に間に合わせる緊急性を感じなくなるためです。 上昇。

今後の展望

モルガン・スタンレーは、勢いのある株の崩壊と、長期的な成長株の脆弱性の高まりが、スムーズなローテーションを開始しない可能性があると警告しています。 バリュー株. 問題はそれです アクティブな投資マネージャー 成長株に非常に重きを置いているため、「このようなローテーションはポートフォリオの破壊を引き起こしすぎる」。

ゴールドマン・サックスは、最新のリスクの下振れを見ているにもかかわらず、慎重に楽観的です。 US Equity Viewsレポート：「今日、私たちのSI [Sentiment Indicator]は、総株式ポジショニングが 1.2 標準偏差 平均を上回っており、ポジショニングが近い将来S＆P 500のリターンに下振れリスクをもたらすことを示しています。」しかし、現時点ではそうではないかもしれないと述べています。 ゴールドマン氏はさらに、「（経済的）成長の加速は、過去10年間の拡大したポジショニングから、株価への逆風を一般的に相殺している」と付け加えた。 したがって、ゴールドマンは、「経済成長の緩やかな再加速...[これは]伸びているにもかかわらず株価をサポートするはずだ」と予測している。 ポジショニング。」