先渡契約の初期値がゼロに設定されているのはなぜですか？

先渡契約は、特定の資産の交換を特定の将来の日付で、ただし本日合意された価格で指定する売買契約です。 他の将来のコミットメントとは異なり、早期支払いや頭金は必要ありません デリバティブ商品. 最初の合意ではお金が変わることはないので、それに起因する価値はありません。 言い換えれば、 先渡価格 に等しい 配送価格.

先渡契約の価値の数学

デリバティブ評価は正確な科学ではなく、金融経済学者、セキュリティエンジニア、市場数学者の間で哲学的および方法論的に深刻な逸脱の対象となっています。

先渡契約の最も一般的な取り扱いは、先渡契約をゼロコストで保管できるという想定された観察から始まります。 証券をゼロコストで保管できる場合、証券の先渡価格は スポット価格 割引係数で割った値。

これは次のように表されます。F= S / d（0、T）、ここで（F）は先渡価格に等しく、（S）は現在のスポットです。 原資産の価格。d（0、T）は、初期日との間の時間変数の割引係数です。 NS 配送日.

割引係数は、先渡契約の期間によって異なります。 数学的には、この値より上または下の先渡価格は裁定取引の機会を表すため、これは均衡価格として示されます。

先渡価格と先物価値

（T）がゼロに等しい日付では、先渡契約の値もゼロになります。 これにより、先渡契約には、先渡価格と先渡価値という2つの異なる重要な値が作成されます。 先渡価格は常に、契約で指定されている資産のドル価格を指します。 この数字は、最初の署名から納期までのすべての期間で固定されています。 先渡価格はストレージコストから始まり、契約が近づくにつれて先渡価格に向かう傾向があります 成熟.

交換ロジックと初期値

$ 300,000の初期値はいくらですか モーゲージ 15％の頭金が必要ですか？ 単純な経済論理では、初期契約額は45,000ドル、つまり0.15 x300,000ドルであることが示唆されています。 それは貸し手が契約を確立するために要求する金額です。 借り手はまた、最初の契約を受け取るために45,000ドルを手放すことに同意します。

このロジックを実行して、契約を転送します。 先渡契約の大部分は 頭金. 両方の当事者が契約へのコミットメントを0ドルと交換する意思がある場合、契約の初期値はゼロになります。

これらの説明は、関連する要因の多くを無視しているため、不完全です。 モーゲージ および先渡契約、すなわち 原資産. しかし、厳密に経済的な意味では、これらの議論は有効です。