パース トールによる生命、自由、投資のリターン

これを聞いている頃には、英国と米国の両方が気候変動を宣言している可能性が非常に高い 熱波と山火事が両国の生命と財産に致命的な大損害をもたらしているため、緊急事態 大陸。 アナリストは、ヨーロッパだけで経済的損害が少なくとも 0.5 ポイントになると見積もっています。 国内総生産 (GDP)、エネルギーや食料生産から観光や日常生活に至るまで、あらゆるものが大きく混乱しています。 英国は 7 月 19 日に史上最高気温を記録し、最高気温は 40.3 度に達しました。 英国のメットによると、イングランド東部で摂氏 104.5 度 (華氏 104.5 度) オフィス。 ロンドンの消防隊は、火曜日に首都全体で大規模な火災が急増した後、重大な事件を宣言しました。 中国全土で記録的な高温が致命的になり、数十人の死亡者が報告されています 熱中症、および中国当局は、空気の十分な供給を確保するために工場への電力を制限し始めました コンディショナー。 中国の 76 の測候所が先週、摂氏 42 度を超える記録的な最高気温を報告しました。場所によっては華氏 108 度です。 ここ米国では、熱波が全国に広がっており、すでにソルトレイクシティで最高の気温を記録しています。 先週の日曜日の気温は、テキサス州とオクラホマ州で 115 度まで上昇する可能性があります。 週。 米国国立気象局 (NWS) によると、米国本土 48 州では、約 4000 万人が熱中症警報を受けています。

では、政治指導者は気候の緊急事態を宣言する以外に何ができるでしょうか。 ご想像のとおり、これは複雑な問題です。 インフレーション エネルギー市場で。 原油価格はここ数週間で下落しているが、世界経済は 不況、世界中の都市のエアコンがフル稼働するため、エネルギー需要は引き続き旺盛です。 米国では、バイデン政権が緊急事態宣言の下で、連邦政府の資金をクリーン エネルギー建設に振り向ける可能性があります。 また、気候変動の最前線にあるコミュニティへの支援を導き、地球温暖化の背後にある化石燃料の輸出を抑制することさえできます. 大統領は、大統領令により、ハリケーン、テロ攻撃、その他の予期せぬ出来事に対処することを通常目的とする 100 以上の特別な権限を利用することができます。 たとえば、スタッフォード災害救援および緊急支援法の下で、大統領は次のことができます。 連邦緊急事態管理庁に、連邦政府を使用して再生可能エネルギー製品を構築するよう指示します。 お金。 彼はまた、ほとんどの原油の数十年にわたる禁止を解除した2015年の法律で、国家安全保障の免除を制定する可能性があります

輸出、海外の石油販売を削減するために、ライセンス要件やその他の制限を再課す。 もちろん問題は、石油とガスの高騰が政府に圧力をかけて、減産ではなく増産を許可するようになっていることだ。 言うまでもなく、バイデン大統領は自分のビルド・バック・ベター計画を議会を通じて推し進めようとしており、議会はさらに多くのことを要求しています。 再生可能エネルギーへの支出と投資を行っており、ウェストバージニア州のジョー・マンチン上院議員などの強い反対に直面しています。 その他。 そして、彼が押し通そうとする可能性のある行政権限の多くは、最高裁判所での挑戦にも直面するでしょう。

英国では、残りの 3 人の首相候補と与党トーリー党党首の全員が、より高いコストに直面して、政府の気候戦略から遠ざかっています。 とは言うものの、非常事態宣言は、ここ米国で中間選挙が急速に近づいていることから、有権者の頭に気候変動対策を再び思い起こさせることになるでしょう。 大統領や首相からの行政命令は良い政治劇を生み出しますが、真の変化を生み出すには、永続化を推進する統一された有権者の意志が必要です 変化する。 そして、ほとんどの人が暑さをしのぐための強力なエアコンだけを望んでいる場合、変更は困難です。

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パース・トールに会う

パース・トール の創設者です ライフ + リバティ インデックス Freedom 100 Emerging Markets (EM) Index の作成者でもあります。 Life + Liberty Indexes を設立する前は、ロサンゼルスとヒューストンの Fidelity Investments でプライベート ウェルス アドバイザーを務めていました。 フィデリティに入社する前は、パースは北京と香港に住み、そこで働いていました。彼女の観察は、自由と市場の関係を探求することにつながりました。

パースは、投資業界のイベントで頻繁に講演を行っており、以下を含むさまざまな金融メディアに解説を提供しています。 バロンズ、ブルームバーグ、チェダー、CNBC、CNN、フォックス ビジネス、機関投資家、マーケットウォッチ、モーニングスター、ウォール街 ジャーナル。

パースは、2020 年に Wealth Management Magazine によって注目すべき 10 人の 1 人に選ばれ、2021 年には Business Insider によってビジネスを変革する 100 人のうちの 1 人に選ばれました。

このエピソードの内容は?

このポッドキャストでは、ESG 投資テーマの環境側面である ESG の「E」について話すことに多くの時間を費やしています。 私たちは環境に優しい投資家だからです。 しかし、責任ある持続可能な投資家として考慮しなければならないもう 1 つの「E」という言葉があります。それは倫理です。 倫理的投資は何十年も前から存在していますが、パース料金所のように、21 世紀で本当に重要な問題に焦点を当てて、その中心に据えた人は誰もいません。 パースは Life + Liberty Indexes の創設者であり、世界初の自由加重指数である Freedom 100 EM Index の作成者です。 新興市場 株式インデックス戦略. 彼女は金融メディアやカンファレンス サーキットのいたるところにいて、彼女の話を聞いたり、彼女のことを知ることができてうれしかったです。 そして、彼女は今週の The Green Investor の特別ゲストです。 ようこそパース。

パース: 私を迎えてくれてありがとう、ケイレブ。

カレブ: あなたが私たちに加わってくれてとてもうれしいです。 あなたは自由と 資本市場、多くの投資家が当然のことと考えるかもしれません。 何があなたをこの場所に連れてきて、旅の中で何を発見しましたか?

パース: うん。 そのため、私は中国と米国の両方で育ち、幼少期に両国を行き来しました。 大学卒業後、私は香港に行き、そこに住んでいましたが、そこにいる間、本土や、北京や上海などの都市を旅しました。 そして、子供の頃に中国にいたら、私の人生は大きく変わっていたであろうことに気づきました。 そして、自由がその違いを生んだのです。 そして、自由と市場の関係についても探求し始めました。

カレブ: そして、あなたはキャリアの早い段階でフィデリティの顧問でした。 自分のお店を作ろうと思ったきっかけは何ですか？ そのような環境でその信念を行使できなかっただけですか？

パース: フィデリティでは、ロサンゼルスとヒューストンの市場でファイナンシャル アドバイザーを務めていましたが、これは香港から戻った後のことです。 たとえば、ロシアのクライアントは、「ロシアに投資したくありません。資金調達のようなものだからです。 中東のような他の国のクライアントにも同じことを言われましたが、私も同じように感じました。 中国。 そして多くの 新興市場ファンド 当時の指数は非常に強かったし、今でも非常に独裁的で独裁的な国がたくさんありましたが、それは新興市場のユニバースの性質によるものです。 だから私は、このような製品が存在するべきであり、存在する必要があることに気付きました. いいえ、フィデリティでこれを行うことはできなかったでしょう。おそらく承認されていない外部の事業活動のようなものだったからです。 当時、幼い子供と一緒に家にいたかったので、フィデリティを去りました。 フィデリティを辞めて数年後、私は別のETF会社で働いていましたが、独立してこれを始めることにしました.

カレブ: あなたは独自のインデックスと ETF を作成しましたが、これがどれほど難しいかはわかりません。資産が数十億ドルに上る大規模な機関と巨大な法務チームであってもです。 しかし、あなたは小さな会社でそれを行いました。 なぜ自分で作ることにしたのですか？ そして、私はあなたがそれをどのように行い、どのようにそれを維持するかというプロセスに少し入りたかったのですが、これは小さな問題ではありません!

パース: ありがとう、カレブ。 ええ、そして実際には、ETF をインデックス化する 2 つのパスのうち、インデックスの方が簡単です。 だから私たちは両方をしました。 インデックスは、ご存知のとおり、かなり簡単です。誰かに計算してもらうだけです。 つまり、基本的に自由度のスコアを重みに変えるルールブック、方法論を作成しました。 そのため、Cato Institute や Fraser Institute などの独立したサードパーティのシンクタンクの自由度スコアを使用しています。 そして、それらのスコアを自由の重みに変換し、国は 100% の自由の重みで計算されます。 時価総額加重、その独裁集中の問題を処理します。 自由度が高い国ほど重みが高くなり、自由度が低い国ほど重みが低くなり、最悪の犯罪者はインデックスから完全に除外されます。 そして私の最初の計画は、このインデックスを iShares や Vanguard などの発行者にライセンス供与することでしたが、私がそれを探し回ったとき、誰もそれを望んでいませんでした。 そのため、私たちは基本的に独自の ETF をスポンサーしなければなりませんでした。 そして、それは実際にははるかに難しい部分でした.

カレブ: 自分の ETF をスポンサーし、マーケティングし、資金を調達し、 証券取引委員会 (SEC) rigamarole、それは非常に大きな問題です。 そして、あなたのような企業のためにこれを行っている多くの人々を知っていますが、実際にそれを軌道に乗せて一般に公開するのにどれくらいの時間がかかり、どれくらいの費用がかかりましたか?

パース: そのため、現在のイテレーションのインデックスは 2017 年に、ETF は 2019 年に導入されました。 そのため、インデックスの開始から ETF ができるまでに約 2 年かかりました。 この2年間で、最初の年に私は買い物をして、基本的にすべてのETF発行者と話をしました。 誰も望んでいないので、私たちは明らかに自分たちでこれをしなければなりません。 ライセンス インデックス。 そして、ETFの運用費用のために、私が会社のために資金を調達し始めたのはそのときです。 年間250万くらいかかります。 新興市場の商品は、投資家がこれらの各市場の現地株にアクセスできるようにするための保管コストがあるため、もう少し高価です。 そして、私たちは投資家に代わってそれを支払うことを非常に誇りに思っています. そのため、結果として新興国市場の商品のコストは少し高くなりますが、税に関して ETF ほど顧客にとって有益なストラクチャーを他に知りません。 それは私が非常に喜んでやりたかったことであり、ETFを作る道を歩み続けています。

カレブ: つまり、多くの発行体がそれを望まなかったということですね。 インデックス側では、多くの金融機関がそれを望んでいませんでした。 しかし、個人投資家がこの種のことを望んでいることは知っていました。 あなたはそれに情熱を傾けていましたが、それを望んでいる人がいることを知っていたので、自分のやり方でやらなければなりませんでした. あなたが正しいことが証明されたようです。 あなたは2億ドル以上を手に入れました 運用資産（AUM） 現在のETFでは、私は信じており、毎年成長しているようです. 改めまして、おめでとうございます。 これを行うのはまったく簡単ではありません。 いくつかの方法論に入りましょう。 あなたは、定量的、個人的、および経済的自由度の指標を使用して、差別化された新興市場株式エクスポージャーを提供していると述べています。 あなたはそれらについて話しました。 それらのいくつかはCato Instituteから入手できます。 しかし、多くの人は疑問に思うかもしれません。自由のようなものをどのように数値化するのでしょうか? 実際にこれを行うための指標があります。 それでは、これらの指標のいくつかを掘り下げてみましょう。

パース: うん。 つまり、これらの人々は実際に個人的および経済的自由のために79の異なる測定基準を使用しています. 私が知る限り、個人的自由と経済的自由の両方を網羅しているのは彼らだけです。 そして、それは持っていることが重要だと思います。 だから私は個人の自由を市民的自由と政治的自由に分類します。 市民の自由とは、テロリズム、拷問、人身売買、内部組織紛争、または他の場所で戦争を引き起こすことなどです。 女性の自由もその一部です。 女性の自由には 5 つの代理人がおり、女性の相続権、運動に対する女性の権利、離婚後の子供に対する女性の権利などがあります。 そして、政治的自由とは、言論、メディア表現、集会などの自由です。 そして、経済的自由は、ビジネス規制、法の支配、課税、私有財産権、健全性など、私たち全員がよく知っているものです。 金融政策、国際貿易の自由など。 これらすべてを足し合わせると、これらのシンクタンクからの複合スコアが得られ、79 の変数すべてを網羅する複合スコアを使用します。 これらをアルゴリズムへの入力として使用して、国の重みを計算します。

カレブ: 次に、国の重みを取得します。 リストの上位にいくつかの国があります: チリ、台湾、韓国、ポーランド、これらの国はすべて比較的良いスコアだと思いますよね? あなたはある国を他の国と世界の他の国と比較しています。 他のアジア諸国、特に中国はあまり見かけません。 これらのことを見ているときは、最高のスコアを獲得した国が必要であり、これらの国の中で優れた成績を収めている企業を見つけることになります。 企業も同様の審査を受けるのでしょうか、それともあなたの国が入ってから、投資したい企業を見つけることができるのでしょうか?

パース: うん。 つまり、これは自由のスクリーニングにおけるトップダウンのアプローチであり、自由の待機は国レベルで行われます。これは、傾斜やオーバーレイではなく、100% の自由に重み付けされているため、これは重要です。 そして、セキュリティレベルでは、これらの市場を非常に取引可能な方法で適切に表現したいと考えています. そのため、それぞれの市場で最大かつ最も流動性の高い 10 の証券を取り上げます。 国有企業 (SOE)であり、国有とは 20% 以上の政府所有と定義されています。 つまり、経済的自由のテーマを最後まで貫くということです。 各市場には 10 の証券があり、現在 11 か国にあるので、現時点でファンドには 110 の証券があります。

カレブ: 国有企業について少し話しましょう。なぜなら、あなたが投資資料で述べているように、国有企業は民間企業のように効率的に運営されていないからです。 研究で気づいたこと、およびこれらのインデックスを ETF にまとめているときに、これについて非常に興味深いと感じたことは何ですか?

パース: うん。 ですから、インデックスに中国は含まれていないとおっしゃいました。 ロシア、サウジアラビア、トルコ、エジプトなどもありません。 したがって、自由度重視の方法論では、最悪の独裁政権は当然除外されます。 そして、これらのタイプの国についてのこと、そして私たちがそれらの国に触れたくない理由の1つは、これらの国では 国、企業は国益を自社や株主、さらには顧客よりも優先しなければならない 興味。 たとえば、Tencent は WeChat というアプリを運営しています。 中国政府がWeChatを使ってウイグル人やその他の反体制派を見つけた時期もありました。 したがって、州がテンセントにそのデータを要求した場合、彼らはそれを引き渡さなければなりません。 したがって、これはほんの一例です。 そして、ご存じのように、エジプトで最近収用された例がありました。エジプトで最大の乳製品会社である政府がそれを引き継ぐことを望んでいたのです。 創設者はノーと言い、投獄されました。 彼の息子はノーと言い、また投獄されました。 これらは、政府が民間市場の活動において非常に大きな役割を果たしており、そのようにビジネスを行うにはコストがかかる自由度の低い市場で起こることです. そして、これらの企業に投資するとき、これらの国では、すべての利害関係者よりも国の利益を優先する方法で、ビジネスを行うための費用を補助しています. これが国有企業を除外するもう 1 つの理由です。国有企業は国がより強力に管理しているからです。 より自由な国でさえ、私たちは国家が民間企業のビジネス活動に影響を与えることを望んでいないので、そのように運営されていると効率が低下することがわかります. また、そのような方法でビジネスを行うための費用を補助したくありません。

カレブ: 倫理的な理由があり、次に投資の理由があります。 ただし、パフォーマンスに関しては、投資を行っており、基準を満たす国や企業を追跡してきましたが、 過去 3 ～ 4 年間のグローバル MSCI や S&P 500 などと比較した場合のパフォーマンスはどうですか 年？

パース: ええ、ファンドの存続期間中、私たちはこれらのベンチマークを大幅に上回っています。 その理由の 1 つは、論文がこんなに早くうまくいくとは思っていなかったからだと思います。 その理由の 1 つは、いくつかの極端な出来事があったためだと思います。 COVIDが発生し、中国が暴落し、ロシアの侵略があり、その後、すべての在庫がゼロになりました。 そのため、この期間中、そのようなことにさらされることはありませんでした。それは私たちを非常に助けてくれました。 毎年期待できるとは思いませんが、長期的にはそうなると思います 実行すると、より自由な国は、より持続可能な成長を遂げているため、より優れたパフォーマンスを発揮します。 ドローダウン—そしてCOVIDからの回復でそれを確認しました—そして彼らは資本をより効率的に使用し、経済的にも経済的にも 人的資本. ウォルター リストンが言ったように、資本とはお金だけではなく、人やアイデアでもあります。 そして資本は、最も歓迎され、よく扱われるところに行きます。 したがって、より自由な市場は、資本を集めて維持するのが容易であり、経験が少ないと考えています。 キャピタルフライト そして資本破壊。 したがって、長期的にはアウトパフォームが続くと予想していますが、短期的には何が起こるかは誰にもわかりません。

カレブ: いずれにせよ、株式市場で明日何が起こるかは誰にもわかりません。そして今、特に不安定な時期にいます。 あなたはまた、自由は相互に関連していると言います。 あなたは市民の自由、政治的自由、経済的自由について話しているのです。 それらは連携して機能し、複合物として測定する必要があります。 これらすべてを実際に組み合わせて、そのプリズムを通して見ることができます。 多くの人は、それらを分離する必要があると考えるかもしれませんが、なぜそれらを一緒に見る必要があると思いますか?

パース: うん。 したがって、私たちがすべての自由を一緒に検討する理由は、私たちのデータ プロバイダーが信じており、私もそう思うからです。 自動車の部品のようなもので、トランスミッションなしではステアリング ホイールを持つことはできません。 走る。 つまり、経済的自由が先立つ、それは人間の自由、個人の自由にとって必要ではあるが前提条件ではない、ということを聞いたことがあります。 そして、これらの国々の多くでは、経済的には開放されますが、それは増加します。 経済的自由 人間の自由の増加が続くことはないので、彼らは頭打ちになります。 そして今、中国のような最大の新興市場のいくつかでそれが見られます. というわけで、過去の成長物語になります。 本当に、両方の自由が連携する必要があります。 経済的自由がなく、政府がすべての仕事を手放し、アラブの春のように人々が自由になれない状況にあるとしたら、 家族や仕事を自由に提供し、お金を稼ぐことができれば、たとえある程度の個人的な自由があったとしても、実際には自由ではありません。 フリーダム。 一方、個人の自由はなくても、ある程度の経済的自由があれば、中国が過去数十年にわたって持っていたようなものになります。 そして、ここの図表 A として中国を見ると、中国のオンショアとオフショアを表す NCHI インデックスが表示されます。 株式のトータルリターンは中国国債のそれを下回っています。 1990. つまり、これは中国が極端な成長を遂げた時であり、それは非常に実質的な成長でした。 毛沢東はそれほど悪くない政策を採用し、漸進的な改善と経済的自由の高まりは、中国を大いに助け、人々を貧困から救いました。 と、とても刺激的な時間でした。 しかし、その成長期には、投資家は米国債ほどのリターンしか得られませんでした。 だから、それはかなりひどいです。 そしてそれは、不自由な市場、多くの希薄化、多くの収用から来ています。 中国では、所有構造が不透明です。 会計構造も非常に不透明です。 つまり、その透明性、法の支配、私的支配がなければ 財産権、 含む 株主 投資家が成長を捉えることは非常に困難です。 そのため、たとえ成長があっても、投資家がそれを獲得するのが難しいこれらの市場には近づかないようにしています。

カレブ: パース、あなたはこれをよく知っていますが、私たちは激しい二極化の時代に入っています.世界中の政治的理想の二極化. 極右派の台頭、極左派の台頭、個人の自由は、すでに分極化しているこの二極化の真っ只中で圧迫されます。 ハプニング。 それは、あなたとあなたをこのテーマに追い込もうとする人々の投資環境にどのような影響を与えるでしょうか?

パース: うん。 ですから、世界が二極化すればするほど、自由な方法でより多くのアルファが得られると思います. 自由な世界と自由度の低い世界との間には多くの分岐が生じるでしょう。 そして、それは先進国市場でさえも起こっていることがわかります。 ご存知のように、私たちはこれを新興市場で始めました。これは、新興市場に存在する自由レベルの相違のためです。 先進国市場は、歴史的に、自由度に関しては非常に均一でした。 比較的言えば、それらはすべてかなり自由です。 100%不自由な市場がないように、100%自由な市場もありません。 ここアメリカでさえ、私たちは 100% 自由というわけではありません。 そこで、自由度重視の戦略を実行することに最も価値があることを発見したため、新興市場でこれを開始しました。 現在、世界が二極化する中、おそらく先進国市場であっても、このような戦略には価値があると考えています。

カレブ: あなたとあなたのチームが現在注目しているホットスポットはどれですか?

パース: このような現在の出来事により、多くの人の移動から恩恵を受けている国々を見ています。 たとえば、ポーランドはウクライナからの移民の恩恵を受けています。 コロンビアは近年、ベネズエラからの移民の恩恵を受けていますが、コロンビアは現在、いくつかの大きな問題に直面しています。 したがって、これらは、スコアの増加が見られると予想される国です。 現在、チリのように現在インデックスで非常に高い国も注目しています。 現在、チリは自由度の高さのためではなく、市場の動きのためにトップを維持しています。 それは、すべての業界でコモディティへのエクスポージャーがあるため、今年数少ないパフォーマンスの良い新興市場の 1 つだからです。 ですから、そこで起きている政治運動のために、私たちはチリを注意深く見守っています。 そして、残念ながら、今後数年間で彼らのスコアが下がると私は予想しています. それは私たちも見ているものです。 つまり、チリの経済的自由、これらの他の市場のいくつかでの人間の移動、そして私たちは、地域の自由の標識である台湾のような市場も気に入っています. コロンビアとポーランドについても同じことが言えますが、台湾はいつものように特に攻撃を受けています。 ご存知のように、それが台湾の生活様式であり、今後この分岐点の震源地になる可能性があります。 ですから、私が台湾について話すときに投資家の皆さんにお伝えしたいのは、台湾が中国に侵略されたらどうなるかということです。 あなたはそれについて心配していますか？ そして、あなたが投資家で、そのようなことが起こることを心配しているなら、私はあなたの市場で30％の中国のエクスポージャーを持つことについてもう少し心配するでしょう. ロシアとウクライナから見たように、ロシアは、侵略するとすぐに世界的な制裁を受け、即座に制裁を受ける市場だからです。 ウクライナ。 そして、誰もが次に中国と台湾に注目し、何が起こるかを見ています。 私は、中国がロシアに対してとられた国際的な行動によって抑止されたと信じています。 しかし、私たちがそれについて心配しているなら、私は中国への暴露についてもっと心配するでしょう.

カレブ: パース、あなたの影響は何ですか？ 誰が道案内を手伝ってくれましたか、業界で誰に注目していますか? あなたのキャリアと業界の慣行の一部をモデル化しようとしたのは誰ですか?

パース:私の最大の影響力の 1 つは Research Affiliates の Rob Arnott です。彼は実際に私たちの会社の LP であり、私たちのファンドの最初の投資家でもあり、私はその話をよくします。 彼は基本的に非キャップ加重インデックスのパイオニアです。 つまり、実際、彼は私たちが ETF の世界にいる理由の 1 つです。 そして、彼はそれを開拓したのです - 彼はそれを発明したのではありません - しかし彼はそれを普及させました. ですから、それが私の初期のインスピレーションの 1 つであったと思います。 自由の重みに関する限り、私のインスピレーションの 1 つは、世界中の自由の闘士です。特に香港で時間を過ごしたので、ここは私の心に愛されている場所です。 彼らは命と未来を捧げ、自由のために立ち上がった。 現在、ロシアとウクライナの同胞の自由のために立ち上がる自由を与えたロシアの活動家がいます。 ですから、これらの人たちは私の真のインスピレーションだと思います。 そして、ご存知のように、私たちはインデックスの世界でできることを行っており、以前は存在しなかったこれらの市場で、投資家が自由への好みを表現する方法を持てるようにしています。 それが私たちがここにいる理由です。 しかし、ご存知のように、自由には非常に漠然とした多くの利点があります。 より自由な国は、平均余命が長く、幼児死亡率が低く、男女平等が高く、貧困率が低く、一人当たり GDP が高く、所得が高い。 そして、自由世界にある最低所得水準の国でさえ、最低所得水準の自由度の低い国よりもはるかに裕福です。 これらはすべて、視覚化するのが非常に難しい自由の利点です。 そして私たちは、新興市場空間における自由のための継続的なスコアカードになることを目指してここにいます.

カレブ: まあ、あなたは間違いなくあなた自身の先駆者です。 そして、多くの人はおそらく、あなたが彼らのインスピレーションだったと短い順序で言うでしょう. Life + Liberty Indexes の創設者であり、Freedom 100 GM Index の作成者である Perth Tolle 氏。 Green Investor にご参加いただき、ありがとうございます。 ご参加いただきありがとうございます。

パース: ありがとうございました。