シルバー木曜日：2人の裕福なトレーダーがどのように市場を追い詰めたか

NS 株式市場 いとこよりも把握しやすいため、メディアの注目を集めています。 商品 市場。 とは言うものの、商品市場には株式市場と同じくらい多くの壮大な物語があります。 たとえば、日本人 トレーダー 浜中泰男、別名「コッパーさん」と述べた。1990年代、彼の大胆な（そして見事な）銅市場の操作の試みが明るみに出たとき、世界の注目を集めた。

でも、 浜中 20年前にハント兄弟によって開拓された策略に基づいて構築されただけでした。 最大の投機的な試みの1つを旅してみましょう 市場を追い詰める -そしてそれがどのようにうまくいかなかったか。

二億人の兄弟

オイルの場合 大物 H.L.ハントは1974年に亡くなり、広大な家族を数十億人残しました。 彼の息子の2人、ハーバートとネルソンは、彼らの父親が想像もしなかった方法で投資して、彼らの石油マネーの相続を商品市場に持ち込みました。 ハント兄弟はそれを信じていました インフレーション 銀は、より高価ないとこである金と同じように、天国になります。 特にネルソン「バンカー」ハントは、紙幣建てまたは紙幣に関連する投資の価値を破壊するインフレ圧力があると信じていました。 （関連資料については、を参照してください。 金と銀の先物契約の取引.)

市場を追い詰める

バンカーは、急落の結果として銀の価格が少なくとも10倍になると予測していました。 真の価値 ドルの、それで彼と彼の兄弟は同様に物理的な銀を買い始めました 先物契約. との契約を結ぶ代わりに 現金決済、商品市場で一般的な手順であるハンツは、銀で配達しました。 それから彼らはこの銀を備蓄し、彼らの大きなものを使いました 現金準備金 さらに多くの先物を買います。 数十億の需要が銀の上昇を引き起こし、1オンスあたり50ドル以上になりました。 銀の虫の兄弟は配達を続け、彼らの即時の現金がすべて縛られた後、銀のさらに多くの先物を取り出すために多額の借金をしました。 （先物について詳しくは、 先物チュートリアル.)

銀の福音を広める

10億ドル相当の銀の購入は市場を動かすことになっていましたが、ハンツはこのジャンプを次のように増幅することができました。 レバレッジ 家族の財産は何度もあります。 貸し出しに関しては、ハントの名前は金と同じくらい良いと見なされ、ハントは他のハントよりもはるかに低いレートで資本を得ることができました

投機家. 彼らはまた、次のインフレ洪水の真の天国として銀の福音を説教しました 世界中の裕福な投資家とプールされた改宗者の資金は、より多くの銀と先物を購入します 契約。 ハントを支援した投機家の中には、サウジアラビアの投資家が含まれていました。これは、米国政府がハンツの活動に興味を持ち始めたときに重要になる事実です。

ショートスクイズが発生します

ハント兄弟はすでに市場で入手可能な銀の量を大幅に減らし、銀の価格を押し上げることによって彼らの継続的な購入行動をさらに強力にしました。 どんな商品取引でも、ロングとショートがありますが、この場合、ショートは大幅にオーバーマッチしました。 NS ショートスクイズ 兄弟が利用可能な銀株を買い続け、先物契約を引き継ぐにつれて発展しました。 Huntsのポジションは現在約45億ドルの価値がありました。

人々は銀の高価格を利用するためにコインや銀器をポーンし、供給を増やしていましたが、ハンツがしなかった銀市場の3分の1未満しか残っていませんでした 先物による管理.

アンクルサムがステップイン

米国政府は、国の銀埋蔵量を操作する明確な試みとして見たものと、 中東が関与したこのコーナーは、その反応にいくらかの毒を加えました：結局のところ、1970年代の石油危機は国のまだ新鮮でした マインド。 連邦商品規制当局は、これ以上防止するための特別な規則を導入しました ロングポジション 銀先物のために書かれたり売られたりすることからの契約。

この動きは、商品市場の基本的なルールを一時的に停止することにより、ハントがポジションを増やすことを阻止しました。 ロングパンツが凍り、ショートパンツが自由に積み重なると、銀の価格は下落し始めました。 マージンコール ローンはハンツの準備金に負担をかけ始め、電話、保管料、利子で1日数百万ドルを支払っていました。

銀価格が崩壊

しかし、ハントの名前は、兄弟たちをより短期的な資本で簡単な条件で浮かび上がらせました。 その後、連邦準備制度は異常な一歩を踏み出しました。それは、銀行が投機的活動のために融資を行うのをやめることを強く奨励しました。 政府がハンツの頭皮を追いかけていることが明らかになったとき、彼らの信用は枯渇した。 ハントが新しいローンでマージンを満たせない可能性があり、下がる（いくつかの証券会社や銀行を引き寄せる）という懸念は、銀の価格にさらに下落圧力をかけました。

1980年3月27日-「シルバー木曜日」として知られるようになった日付-ハント兄弟はついに逃した マージン コールと市場は急落しました。 銀が先導し、最高値の48.70ドルから11ドル未満に下落しました。

ハンツ計画の余波

政府当局者は ベイルアウト システマティックケイズを防ぐために。 しかし、政府機関が次のように見られることを望まなかったため、この訴訟は拒否されました。 引受 危険な金融 投機. 結局、ハントの名前は真実であり、兄弟たちは銀行や企業のコンソーシアムからの個人的な救済を手配しました。

ハントは議会の前に引きずり込まれ、叱られ、操作の罪で起訴され、罰金を科され、再び罰金を科され、強制的に 倒産. 彼らがするのにほぼ10年かかりました くつろぐ すべての彼らの銀 持ち株 満足します 債権者、そして最終法案は彼らを数十億人も貧しくしました—ほとんどの基準ではまだ裕福ですが。

結論

彼らが意図的に市場を操作することを意図していたかどうかにかかわらず、ハンツは バブル 激しく揺さぶられた銀市場で 金融システム. 対象資産が株式、銀、または広大な郊外の家であるかどうかにかかわらず、多すぎる」不合理な熱狂「市場では常に、最終的にそれを養う手を噛むために戻ってきます。