商業用不動産ローンのデフォルトが14年ぶりの高水準に急増

苦境に立つ米国 商業用不動産の負債 金利上昇と在宅勤務の継続により、2月には14年ぶりの高水準となる5.2％まで上昇したが、これは家主とそれに融資している銀行にとって潜在的に不吉な兆しだ。

商業用住宅ローン担保証券債務不履行全体の約44％をオフィ​​ス不動産が占めた データ会社CMBSによると、支払いを処理するために2月に特別サービサーに移管された トレップ。 商業施設による負債が 32%、集合住宅による負債が 19% を占めました。

CMBS不良債権総額は1月の6億8,600万ドルから18億4,000万ドルに急増した。 2月末までに、企業デフォルトは2009年以来最高となり、デフォルト23件のうち7件は小売業で、以下の影響を受けた。 中心部のビジネス街まで歩いて時間を費やすよりも、自宅で仕事や買い物をすることを好む人が増えている 地区。

トレップ社のジャック・ラフォージ氏は電子メールで「多くの融資が満期を迎え、完済も借り換えもできなくなると予想している」と電子メールで述べた。 「特別返済金利を下げるためには、融資条件を大幅に緩和する必要があり、これを可能にするためには金利も下げる必要がある。」

商業用不動産がパンデミックからの回復に苦戦する中、デフォルトの増加が広範な地域に波及する恐れがある 銀行業界は、家主に対して行った融資の価値が当時よりはるかに下がっていることに直面している。 取引。 これにより、連邦準備理事会が金利を引き上げる中でも貸し手は投げ売り価格で不動産を売却せざるを得なくなり、不動産借り手の借り換えコストが上昇する可能性がある。

「甘やかされた」産業

「業界は10年間の途方もない低金利で台無しになり、その結果、バリュエーションが高くなってしまった」と商業用不動産弁護士 ジョシュア・スタイン とメールで言いました。 「金利が上昇すると、評価額は下がります。」

それだけではない、とスタイン氏は語った。 貸し手が借り手の返済を待っていた2008～2009年の金融危機時とは異なり、「今回は貸し手が同じ忍耐力を持たないだろうというのが私の感覚だ。 それは単なる私の本能です。 差し押さえ弁護士が現在かなり忙しいことは知っていますし、今後さらに忙しくなることが予想されます。」

国内最大の商業地主には、トラメル・クロウ、ティッシュマン・スパイヤー、SL グリーン、ハインズなどがあります。

トレップ氏は、サンフランシスコ、ワシントン、ニューヨークでは批判された融資の割合が継続的に増加していると述べ、銀行による融資はデフォルトのリスクが高いと述べた。

結論

商業用不動産ローン、特にオフィスビルの債務不履行の増加は、2008 年を思い出させるかもしれません。 住宅バブル バースト。 バーゲン価格で不動産を買いあさる可能性がある大口投資家にとっては朗報かもしれない。

証券会社ウォートン・プロパティ・アドバイザーズのルース・コルプハーバー最高経営責任者（CEO）は、「彼らはこれらの建物の多くが銀行に返還されるのを待っている」と語った。 銀行は「おそらく、現在帳簿に記載されている価格と比較して、非常に低い価格で迅速に売却する必要があるだろう。」

説明—2023 年 4 月 4 日: トレップ氏のコメントは広報担当者ではなくアナリストによるものとされています。