応札倍率の定義

応札倍率とは何ですか？

応札倍率は、 入札 財務省証券で受領 競売 対販売額。 応札倍率は、 財務省証券. 高い比率は、強い需要を示しています。

応札倍率を理解する

財務省のオークションは通常、短期的な問題でより頻繁に発生します。請求書の場合は毎週、手形の場合は毎月、債券の場合は四半期ごとです。 バイヤーは含めることができます プライマリーディーラー、投資ファンド、年金基金、外国人、個人投資家。

たとえば、財務省のオークションで7年債で200億ドルが提供され、400億ドルの入札が行われた場合、応札倍率は 2.0です。 成功したオークションとは、応札倍率がその証券の過去12回のオークションの平均を大幅に上回っているオークションです。 タイプ。 一方、比率が低い場合は、オークションが期待外れであることを示しています。 特に短期証券の場合、応札倍率は通常2.0を超えます。

入札は、財務省自動オークションシステム（TAAPS）または財務省ダイレクトを介して送信されます。 最大の購入者はプライマリーディーラーであり、通常は後で流通市場で販売します。 流通市場の競争力を維持するために、入札者はオファリングの35％以下を購入することが許可されています。

オークションが完了すると、競争入札者は入札額を受け取ります。 収率 最低の利回りから始めて提供されます。 その後、システムは次に低い入札利回りに移動し、オファリング全体が完了するまで続きます。

応札倍率の例

以下は、報告された、2019年11月15日の10年国債のオークション結果の例です。 TreasuryDirect Webサイトによる（オークション結果が利用可能になるとすぐにリアルタイムで更新されます）：

• 灰色の矢印は、証券の種類、ノートの金利、および2019年11月15日の発行日を示しています。 2029年11月15日の満期日は発行日の下に記載されています。
• オークションにかけられた合計金額は、 承認済み 緑色で強調表示されている列は、約270億ドル相当の財務省証券が競売にかけられたことを示しています。
instagram viewer
• NS 入札 列は、670億ドルを超える需要額を示しています。
• 言い換えれば、オークションよりも財務省の需要が多かったのです。
• その結果、応札倍率は2.49で、ドキュメントの下部にあり、青色で強調表示されています。

特別な考慮事項

応札倍率は財務省の需要の指標として使用できますが、市場全体の文脈で見る必要があります。 他の要因が結果に影響を与える可能性があり、その結果、発行および販売される新しい債券の量が増えるオークションなど、応札倍率が低くなります。 言い換えれば、財務省の洪水が発行された場合、供給はそのオークションの需要を超える可能性があります。

また、以前に発行された債券を含む二次債券市場は、財務省の需要を示している可能性があります。 たとえば、オークションの前に債券が売却された場合、財務省の需要が少ないことを示している可能性があります。 逆に、オークションに至るまでの債券市場への投資フローが増加した場合、 そのために需要が増加する、または応札倍率が高くなることを示している可能性があります 競売。 1970年以来、連邦政府は1998年から2001年までの4年間を除くすべての会計年度に赤字を出してきました。 米国が引き続き年間財政赤字を抱えている場合、当面の間、新たな財務省のオークションが続く可能性があります。