経済に影響を与えるためのFRBのツール

独自のデバイスに任せておくと、自由市場経済は、不安定な時期に現れる個人の恐れと欲望の結果として不安定になる傾向があります。 歴史は金融ブームとバストの例で溢れていますが、試行錯誤を通して、経済システムはその過程で進化してきました。 しかし、21世紀の初めを見ると、政府は経済を規制するだけでなく、さまざまなツールを使用して景気循環の自然な浮き沈みを緩和しています。

アメリカ合衆国で。、 連邦準備制度（連邦準備制度） 価格の安定と完全雇用を通じて安定した成長する経済を維持するために存在します–その2つの法的な義務。歴史的に、FRBは短期金利を操作し、公開市場操作（OMO）に従事し、準備預金を調整することによってこれを行ってきました。連邦準備制度はまた、経済危機と戦うための新しいツールを開発しました。 サブプライム危機 2007年の。これらのツールとは何ですか？また、それらを軽減するのにどのように役立ちますか 不況? FRBの武器庫を見てみましょう。

金利の操作

FRBが使用した最初のツールと 中央銀行 世界中で、短期金利の操作です。 簡単に言えば、この慣行には、経済活動を減速/促進し、インフレを制御するために金利を引き上げ/引き下げることが含まれます。

仕組みは比較的単純です。 金利を下げることで、お金を借りるのが安くなり、貯蓄するのが儲からなくなり、個人や企業が使うようになります。 したがって、金利が下がると、貯蓄は減少し、より多くのお金が借りられ、より多くのお金が使われます。 さらに、借入が増えると、経済におけるマネーサプライの総量も増えます。 したがって、金利を下げることの最終結果は、貯蓄が少なくなり、より多くなります マネーサプライ、より多くの支出、そしてより高い全体的な経済活動–良い副作用。

一方で、金利を下げるとインフレも高まる傾向にあります。 これはマイナスの副作用です。なぜなら、商品とサービスの総供給量は短期的には本質的に有限であり、その有限の製品セットを追いかけるドルが増えると、価格が上昇するからです。 インフレが高すぎると、経済にあらゆる種類の不快なことが起こります。 したがって、金利操作の秘訣は、それをやり過ぎて、不注意にスパイラルインフレを引き起こすことではありません。 これは口で言うほど簡単ではありませんが、この形式の金融政策は不完全ですが、何もしないよりはましです。

公開市場操作

FRBが利用できる他の主要なツールは 公開市場操作（OMO）これには、FRBが公開市場で国債を売買することが含まれます。 この慣行は、OMOがマネーサプライの合計を増減させ、金利にも影響を与える可能性があるという点で、金利を直接操作することに似ています。 繰り返しますが、このプロセスのロジックはかなり単純です。

連邦準備制度が公開市場で債券を購入する場合、それは一般大衆への現金と引き換えに債券を交換することによって経済のマネーサプライを増やします。 逆に、FRBが債券を売る場合、債券と引き換えに経済から現金を取り除くことによってマネーサプライを減らします。 したがって、OMOはマネーサプライに直接影響を及ぼします。 連邦準備制度が債券を購入すると、価格が押し上げられ、金利が下がるため、OMOも金利に影響を与えます。 FRBが債券を売却すると、物価が押し下げられ、金利が上昇します。

したがって、OMOは、金利を直接操作するのと同じ効果で、金利を下げる/マネーサプライを増やす、または金利を上げる/マネーサプライを減らすという効果があります。 ただし、実際の違いは、米国の規模が大きいため、OMOは微調整ツールに近いということです。 財務省債券市場は非常に広大であり、OMOはすべての満期の債券に適用してお金に影響を与えることができます 供給。

準備預金

連邦準備制度はまた銀行を調整する能力を持っています 準備預金、特定の預金負債と比較して銀行が保有しなければならない準備金のレベルを決定します。 必要な準備率に基づいて、銀行は指定された預金の一定の割合を金庫現金または連邦準備銀行への預金で保持する必要があります。

預金取扱機関に適用される準備率を調整することにより、FRBはこれらの施設が貸し出すことができる金額を効果的に増減させることができます。 たとえば、準備預金が5％で、銀行が500ドルの預金を受け取った場合、25ドル、つまり5％しか保持する必要がないため、預金の475ドルを貸し出すことができます。 準備率が上がると、銀行は預け入れられた1ドルごとに貸し出すお金が少なくなります。

市場の認識に影響を与える

市場に影響を与えるためにFRBが使用する最後のツールは、市場の認識に影響を与えます。 このツールは、投資家の認識に影響を与えるという概念に基づいているため、もう少し複雑です。これは、経済の透明性を考えると簡単な作業ではありません。 実際には、これには、経済に関するFRBからのあらゆる種類の公示が含まれます。

たとえば、FRBは、経済の成長が速すぎて懸念していると言うかもしれません。 インフレーション. 論理的には、FRBが真実であるとすれば、これは経済を冷やすために金利の引き上げが迫っていることを意味します。 市場がFRBからのこの声明を信じていると仮定すると、債券保有者は金利が上昇して損失を被る前に債券を売却します。 投資家が債券を売ると、価格は下がり、金利は上がるでしょう。 これは事実上、経済を冷やすために金利を引き上げるというFRBの目標を達成するでしょうが、実際には何もする必要はありません。

これは紙の上では素晴らしいように聞こえますが、実際には少し難しいです。 債券市場を見ると、FRBの指導と連動して動くので、この慣行は経済に影響を与えるのに水を保持します。

タームオークションファシリティ/ターム証券貸付ファシリティ

2007年と2008年に、FRBは経済に強い影響を与えるもう1つの要因であるクレジット市場に直面しました。 最近の金利上昇とそれに続くサブプライム担保の価値のメルトダウンに伴い 担保付債務 （CDO）、投資家は信用リスクを取ることの潜在的なマイナス面の予想外のそして鋭いリマインダーを提供されました。ほとんどのクレジットベースの投資では、原資産のキャッシュフローの深刻な低下は見られませんでしたが、それでも投資家はこれらを保持するためにより高いリターンプレミアムを要求し始めました。 投資は、借り手の金利の上昇だけでなく、金融機関から貸し出された総ドルの引き締めにつながり、信用を圧迫しました。 市場。

危機の深刻さのために、より広い経済への影響を最小限に抑えるために、FRBからのいくらかの革新が必要でした。 連邦準備制度理事会は、信用市場とその投資家の認識を強化し、経済と信用市場の状況が悪化しているにもかかわらず、金融機関に融資を奨励する任務を負っていました。 これを達成するために、FRBは タームオークション施設 と ターム証券貸付施設. これらの2つの項目を詳しく見てみましょう。

1. タームオークションファシリティ

タームオークションファシリティは、金融機関にアクセスを提供する手段として設計されました 短期的な現金需要を軽減し、貸付のための資本を提供するためにドルを供給しますが、匿名で 基礎。オークションと呼ばれたのは、企業が現金を借りるために支払う金利に入札するためです。 これはとは異なります 割引期間、これは金融機関の現金公開情報の必要性を引き起こし、潜在的に預金者側の支払能力の懸念につながり、経済の安定性に関する懸念を悪化させるだけです。

2. ターム証券貸付ファシリティ

バランスシートの懸念と戦うための追加のツールとして、FRBは証券という用語を制定しました 金融機関が米国と引き換えに住宅ローン担保CDOを交換できるようにする貸付ファシリティ。 財務省。これらのCDOの価値が下落していたため、企業の資産価値が 住宅ローン担保CDO。 未チェックのままにしておくと、CDO値の低下は金融機関を破産させ、米国への信頼を崩壊させる可能性があります。 金融システム。 ただし、下落するCDOを米国債と交換することにより、流動性と 価格設定 これらの機器の条件が改善されました。 2007年にFRBが組織したベアースターンズの買収は、この新しく発明されたツールによって可能になりました。

量的緩和

時には、FRBのツールキットは深刻な危機の経済活動に拍車をかけるのに単に十分ではありません。 量的緩和 （QE）は型破りな形です 金融政策 中央銀行が長期的に購入する 政府証券 またはマネーサプライを増やし、貸付と投資を促進するための公開市場からの他の種類の証券。 これらの証券を購入することは、経済に新しいお金を追加し、債券を入札することによって金利を下げるのにも役立ちます。 同時に、それは中央銀行のバランスシートを大幅に拡大します。

短期金利がゼロまたはゼロに近づいているとき、通常 公開市場操作金利を対象とするはもはや効果的ではないため、代わりに中央銀行は特定の量の資産を対象として購入することができます。 量的緩和は マネーサプライ 銀行にもっと多くを提供するために、新しく作成された銀行準備金で資産を購入することによって 流動性.

量的緩和が失敗した場合、一部の中央銀行は、負の金利政策（NIRP). これまで、FRBは目標金利をゼロ以下に設定したことはありませんが、2008年の金融危機後および2020年の危機を受けて2020年3月に再び0％〜0.25％に設定されています。

結論

全体として、金融政策は常に流動的な状態にありますが、それでも金利を操作するという基本的な概念に依存しているため、マネーサプライ、経済活動、インフレに依存しています。 FRBが特定の政策を制定する理由と、それらの政策が経済でどのように機能する可能性があるかを理解することが重要です。 これは、景気循環の衰退と流れが、受け入れるか、 投資リスクを回避する. そのため、金融政策をしっかりと理解することは、市場での良い機会を特定するための鍵となります。