デルタ-ガンマヘッジの定義

デルタガンマヘッジとは何ですか？

デルタガンマヘッジは、両方を組み合わせたオプション戦略ですデルタとガンマ変更のリスクを軽減するためのヘッジ原資産そしてデルタ自体に。

オプション取引では、デルタとは、原資産の価格の変化ごとのオプション契約の価格の変化を指します。ガンマとは、デルタの変化率を指します。この方法で完全にヘッジされている場合、ポジションは両方ですデルタニュートラルとガンマニュートラル.

重要なポイント

デルタヘッジは、ロングポジションとショートポジションを相殺することにより、原資産の価格変動のリスクを軽減します。
ガンマヘッジは、オプションのデルタの変更に関連するリスクを軽減します。
デルタガンマヘッジはオプションのポジションを無効にするため、原資産が移動してもオプションの値は同じままであり、デルタ自体も同じままです。

デルタガンマヘッジを理解する

デルタとガンマの両方が、オプションの価格の動きをどのように測定するのに役立ちますお金で（ITM）またはお金から（OTM）オプションはです。トレーダーは、原証券の小さな価格変動のリスクを制限するためにデルタをヘッジし、デルタヘッジの使用によって作成された残りのエクスポージャーから身を守るためにガンマをヘッジします。言い換えれば、ガンマをヘッジすることは、オプションのデルタの動きからトレーダーのポジションを保護する効果を持つはずです。

デルタは-1と+1の間を移動します。電話オプションのデルタは0から1の間ですが、置くオプションのデルタは0から-1の間です。デルタが変化するとき、ガンマはおおよそ2つのデルタ値の差です。その他のOTMオプションには、ゼロに向かう傾向のあるデルタがあります。その他のITMオプションには、1（コール）または-1（プット）に向かう傾向のあるデルタがあります。

デルタ-ガンマヘッジは、多くの場合、マーケットニュートラル（すなわち、ゼロデルタおよびゼロガンマ）; ただし、デルタ-ガンマヘッジは、理論的には、任意の静的レベルのデルタおよび/またはガンマを採用できます。デルタガンマヘッジされているオプションポジションは、ボラティリティ、金利、および時間減衰.

個々のヘッジの定義

デルタヘッジは、削減、またはヘッジ、ロングポジションとショートポジションを相殺することによる原資産の価格変動に関連するリスク。たとえば、ロングコールポジションはによってデルタヘッジされる可能性があります

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ショート原株。この戦略は、プレミアム、またはオプションの価格。原証券の価格の変更によって引き起こされます。

デルタ自体は、原資産の価格が1ドル変化するごとにプレミアムの理論的変化を測定します。ガンマヘッジは、オプションのデルタの変更によって生じるリスクを軽減または排除しようとします。

ガンマ自体は、原資産の価格の変化に対するオプションのデルタの変化率を指します。基本的に、ガンマはオプションの価格の変化率です。

デルタヘッジまたはデルタニュートラルになろうとしているトレーダーは、通常、ボラティリティ将来的に上昇または下降します。ガンマヘッジはデルタヘッジ戦略に追加され、予想よりも大きなポートフォリオの変化や時間価値の低下からトレーダーを保護しようとします。

デルタガンマヘッジの使用

とデルタヘッジ単独で、ポジションは原資産の小さな変化から保護されます。ただし、大きな変更はヘッジを変更し（デルタを変更）、ポジションを脆弱なままにします。ガンマヘッジを追加することにより、デルタヘッジはそのまま残ります。

を使ってガンマヘッジデルタヘッジと併せて、原資産のデルタが変更された場合、投資家は新しいヘッジを作成する必要があります。デルタガンマヘッジの下で売買される原株の数は、原資産価格が上昇しているか下降しているか、およびその量によって異なります。

大量の株式の売買を伴う大規模なヘッジおよびオプション市場での原資産の価格を変更する効果がある可能性があり、投資家はポートフォリオのヘッジを継続的かつ動的に作成して、価格。

ガンマヘッジは、基本的に、デルタの変化に応じてデルタヘッジを絶えず再調整することを含みます（つまり、ポジションをガンマニュートラルにします）。

原株を使用したデルタガンマヘッジの例

トレーダーが株式の1回のコールが長く、オプションのデルタが0.6であると仮定します。つまり、それぞれについて株価が1ドル上昇または下降すると、オプションプレミアムはそれぞれ0.60ドル増加または減少します。デルタをヘッジするには、トレーダーは60株の株式をショートする必要があります（1契約x100株x0.6デルタ）。 60株が不足していると、正の0.6デルタの影響が中和されます。

株価が変化すると、デルタも変化します。現金自動預け払い機（ATM）オプションには、0.5に近いデルタがあります。オプションのITMが深くなるほど、デルタは1に近づきます。オプションのOTMが深くなるほど、ゼロに近づきます。

この位置のガンマが0.2であると仮定します。つまり、株価が1ドル変動するごとに、デルタは0.2変化します。デルタ（ガンマ）の変化を相殺するには、以前のデルタヘッジを調整する必要があります。

デルタが0.2増加すると、デルタは0.8になります。つまり、トレーダーはデルタを相殺するために80のショートシェアを必要とします。彼らはすでに60をショートさせたので、さらに20をショートさせる必要があります。逆に、デルタが0.2減少した場合、デルタは0.4になります。したがって、トレーダーは40株不足するだけで済みます。彼らは60株を持っているので、20株を買い戻すことができます。