すべての住宅ローン担保証券（MBS）も債務担保証券（CDO）ですか？
住宅ローン担保証券（MBS） と 債務担保証券（CDO）は技術的には2つの異なる金融商品ですが、多くの機能を共有し、頻繁に重複しています。 MBSとCDOはどちらも債券です。これらは、債券のように投資家の関心を生み出す個々の資産（主にさまざまな種類のローンやその他の債務）のバンドルグループで構成されています。 それらの主な違いは、これらの資産が何であるかにあります。 MBSは、その名前が示すように、住宅ローン、つまり住宅ローンを発行した銀行から購入した住宅ローンで構成されています。 対照的に、CDOははるかに広範であり、企業ローン、自動車ローン、住宅担保ローン、クレジットカード債権、ロイヤルティ、リース、そしてもちろん住宅ローンが含まれる場合があります。 したがって、多くのMBSがCDOの一部である可能性があります。 構造によっては、CDOとしての資格もあります。
重要なポイント
- すべてのモーゲージ担保証券が担保付き債務であるわけではありません。
- 住宅ローン担保証券（MBS）は、住宅ローン（住宅ローン）のバンドルで構成される債券のような投資であり、固定金利で投資家に利息を支払います。
- 債務担保証券（CDO）も、基礎となる債務の束に基づいて利息を支払う債券です。 ただし、このプールには、はるかに多様なローンや種類の債務を含めることができます。 CDOは分割され、リスクの程度を反映してトランシェで投資家に販売されます。
- CDOは、実際には、住宅ローン担保証券を保有している場合があります。
- 2つの主な重複は、担保付き住宅ローン債務（CMO）にあります。これは、一種の特殊なCDOでもあるMBSの一種です。 MBSと同様に、住宅ローンに基づいています。 しかし、CDOと同様に、住宅ローンの満期とリスク要因に基づいて、トランシェに分割されて販売されます。
住宅ローン担保証券—MBSとは何ですか？
住宅ローン担保証券（MBS）は、 住宅ローンのプーリング 銀行や貯蓄貸付組合のような金融機関が所有していること。 投資銀行または他の金融機関は、これらの債務を住宅または商業などのカテゴリーに分類した後、これらの債務を購入して再パッケージ化します。 各パッケージは、投資家が購入できるMBSになります。 住宅ローンのプロパティは担保として機能し、セキュリティの裏付けを提供します。 多くの場合、小さな地方銀行は、他の住宅ローンやローンに資金を提供するために資金を調達する手段として住宅ローンを販売しています。
MBSは、2007-08年のサブプライム住宅ローンの崩壊とその後の金融危機において重要な役割を果たしたことで有名です。 その結果、規制とより厳しい基準が生まれました。 今日の市場で販売されるためには、MBSはによって発行されなければなりません 政府支援機関 （GSE）ジニーメイ（政府抵当金庫）、ファニーメイ（連邦抵当金庫）のように 協会）またはフレディマック（連邦住宅ローン抵当公社）（連邦政府の支援を受けている）または民間金融機関 会社。 住宅ローンは、規制および認可された金融機関からのものである必要があります。 そして、MBSは認定されたによって発行された上位2つの評価の1つを受け取っている必要があります 信用格付機関.
債務担保証券とは何ですか—CDO？
債務担保証券（CDO）は、 資産投資保障 （ABS）。 ABS、つまりCDOはMBSから生まれましたが、構造はより多様で複雑です。
CDOは、さまざまなローンおよび債務証券で構成されています。 CDOを作成するために、投資銀行は住宅ローン、債券、その他などのキャッシュフローを生み出す資産を収集します。 債務の種類—そしてそれらを信用リスクのレベルに基づいて個別のクラスまたはトランシェに再パッケージ化します。 これらは トランシェ 最もリスクの高い証券がより高い収益率を要求する投資家に分割して販売されます。 トランシェの最高の部分、つまり最高評価のトランシェは、リスクが少ないため、通常、最初に資金が提供されます。
すべてのCDOは デリバティブ：それらの価値は 派生 別の原資産から。 ローンがデフォルトした場合、これらの資産が担保になります。 投資家に非常に高い利回り（しかしより高いリスク）を提供できるCDOの1つのバリエーションは 合成CDO. 通常、債券、住宅ローン、ローンなどの通常の債務商品に投資する他のCDOとは異なり、 シンセティックスは、クレジットデフォルトスワップ（CDS）、オプション、その他などの非現金デリバティブに投資することで収入を生み出します 契約。
CDOは、証券会社と投資会社によって作成されます。 それらは通常、機関投資家に販売されます。
MBSおよびCDOの投資家は、証券が保有する原資産から収入を得ますが、実際には、個々の証券化された資産を所有していません。 これが、これらの商品がリスクを伴う可能性がある理由です。原資産の債務がデフォルトになり、収入の流れが枯渇した場合、投資家自身がそれらを補償するために差し押さえることができる担保がありません。 ただし、セキュリティを作成したエンティティは訴訟を起こすことができます。
CDOとMBSがどのように重複するか
先に述べたように、住宅ローン、そして実際にはMBS自体は
CDOの作成において、他の種類の債務とともに使用されます。 これは主に証券化される原資産に依存しますが、CDOはMBSよりもリスクが高い傾向があります。 債務担保証券は、多くの場合、低格付けの住宅ローン（つまり、信用機関）から作成されます。 複数の商品にリスクを分散させる手段として、デフォルトが発生する可能性が高いと評価されています。 借り手。 CDOは重要な役割を果たしました 2007-08年の金融危機でも。
MBSに基づくCDOに加えて、CDOのように構造化された特定の種類のMBSがあります。 MBSには、パススルーとモーゲージ担保証券の2つの基本的な種類があります。 パススルー 住宅ローンの支払いが収集され、投資家に渡される信託として構成されています。 彼らは通常、5年、15年、または30年の満期を述べています。 モーゲージ担保証券 （CMO）は、スライスまたはトランシェに分割された住宅ローンの複数のプールで構成されます。 各トランシェは、成熟度とリスクのレベルによって編成されており、信用格付けが与えられることもあります。
これがCDOのように聞こえる場合は、そうです。 NS CMOは本質的に専門のCDOです それは住宅ローンにのみ投資します。 2つの商品間の混乱の原因となっているのは、このタイプの住宅ローン担保証券です。 この名前は、担保証券と同じ意味で使用されることがよくあります（言うまでもなく、非常によく似ています）。 義務。 そして、特にサブプライム住宅ローンのメルトダウンで問題を引き起こしたのは、このタイプのMBSでした。